Щойно опубліковані дані по зайнятості ADP за листопад, якщо чесно, трохи здивували.

Ринок очікував зростання на 10 тисяч робочих місць, а реальність дала гучного ляпаса — мінус 32 тисячі. Варто пам’ятати, що минулого місяця було зростання на 42 тисячі, тож така різниця стала справжньою несподіванкою. Згідно з архівами, це найслабші показники зайнятості з березня 2023 року.

Не поспішайте панікувати, давайте спокійно подумаємо.

Економічні дані не брешуть. Ринок праці охолоджується швидше, ніж очікувалося, і ФРС точно не залишиться осторонь. Вони завжди спираються на зайнятість та інфляцію як на два ключові фактори для прийняття рішень, а зараз стовп зайнятості вже починає хитатися. Зниження ставки у грудні? Ймовірність цього раптово зросла.

Ліквідність — це як кран з водою: якщо його відкрити, гроші завжди знайдуть шлях. Ослаблення долара майже неминуче, а ті активи, які чутливі до ставок — фондовий ринок, дорогоцінні метали, а також наші улюблені криптоактиви на кшталт біткоїна — можуть почати рухатися активніше.

Якщо подивитися в історію, можна помітити одну закономірність: щоразу, коли очікування зниження ставок зростають, ризикові активи завжди першими реагують. Це не означає миттєве зростання, але ринкові настрої змінюються раніше. Короткострокові коливання — це нормально, але головний тренд може вже змінюватися — від "ставки залишаться високими довше" до "зниження може настати раніше, ніж очікували".

Зміна такої макроекономічної історії часто важливіша, ніж одномоментні рухи цін.

Звісно, дехто скаже, що це сигнал рецесії, і обере вичікувальну позицію або втече до захисних активів. Обидві логіки мають сенс — питання лише в тому, як ви тлумачите ці дані.

Дані вже тут, ринок їх осмислює. Наступні кілька тижнів можуть бути дуже цікавими.