Очікування зниження процентної ставки ЄЦБ вже закладені в ціну, як буде змінюватися курс євро/юань?

З наближенням рішення Європейського центрального банку щодо процентної ставки 5 червня, інтенсивність обговорень його політичного курсу постійно зростає. За останніми даними LSEG, інвестори вже врахували очікування зниження ставки на 25 базисних пунктів, одночасно з увагою до можливості ще одного зниження протягом року. За цим рядом політичних коригувань стоїть нова реальність поступового зниження інфляції в зоні євро.

Дані щодо інфляції підтримують очікування зниження ставок, ринок вже їх врахував

Останні статистичні дані показують, що у травні гармонізований індекс споживчих цін (CPI) у зоні євро склав 1.9% у річному вимірі, що є найнижчим за вісім місяців і вперше опустилося нижче цільового рівня ЄЦБ у 2%. Ці дані закладають основу для подальшої політики пом’якшення. Аналітики зазначають, що під час публікації квартальних прогнозів ЄЦБ очікує одночасного зниження інфляції та зростання, щоб підготуватися до подальших коригувань політики.

За останній рік ЄЦБ здійснив сім знижень ставок, що має накопичувальний ефект. Основні очікування ринку вказують, що на цьому засіданні ставка знову буде знижена на 25 базисних пунктів до 2%, а до кінця року можливе ще одне зниження, що дозволить стабілізувати депозитну ставку біля рівня 1.75%. З точки зору ф’ючерсного ринку, ці очікування вже були повністю враховані, і ринок не очікує великих несподіванок щодо зниження ставок.

Слабкість долара підтримує, потенціал зростання курсу євро/юань зберігається

Цікаво, що зниження ставок зазвичай передбачає ослаблення валюти країни, але в поточних умовах поведінка євро є досить стійкою. Стратегічна команда ЮніКредит Банку зазначає, що через загальну слабкість долара, навіть за збереження зниження ставок ЄЦБ, євро навряд чи зазнає значного знецінення. Така асиметрична реакція свідчить, що фундаментальні проблеми долара є більш актуальними, ніж політичні кроки ЄЦБ.

На ринку EUR/USD аналітики переважно прогнозують коливання у діапазоні 1.10–1.15 доларів. Стратегія інвесторів, що купують при падінні курсу, фактично створює захисний бар’єр, обмежуючи падіння євро. Це означає, що перспектива курсу євро/юань також вигідно виглядає завдяки стабільності різниці між європейською та американською валютами, і потенційне зростання залишається ймовірним.

Долар потребує покращення економічних даних для зміни тренду, євро продовжить зміцнюватися

Аналітики Danske Bank вважають, що для відновлення підтримки долара потрібно побачити суттєве покращення економічних даних США. Поки цього не станеться, зростання курсу євро до долара, ймовірно, триватиме. Це також свідчить, що короткостроковий драйвер курсу євро/юань більше залежить від розходжень у політиках США та Європи і слабкості долара, ніж від чисто зниження ставок ЄЦБ.

Загалом, незважаючи на наміри ЄЦБ знижувати ставки, фактична поведінка євро може перевищити очікування, і курс євро/юань також має шанси залишатися відносно сильним. Інвесторам слід усвідомлювати, що складність цінового формування валютного ринку часто виходить за межі впливу однієї політики.