Як відрізнити номінальну вартість, балансову вартість і реальну вартість акцій: Практичний посібник для інвесторів

Коли аналізуєш акцію на ринку, ти стикаєшся з численними ціновими посиланнями, які можуть заплутати. Яка з них дійсно важлива? У цьому повному гіді ти дізнаєшся про три основні способи оцінки акції, коли застосовувати кожен і які дані потрібні, щоб не помилитися у своїй інвестиційній стратегії.

Реальність ціни: три різні перспективи

Ціна акції — це не один єдиний показник. Існують три різні оптики, які інвестори використовують, щоб зрозуміти, чи вона завищена, недооцінена або в своєму оптимальному діапазоні. Кожна з них базується на різній інформації і відкриває різні аспекти активу.

Ринкова вартість — це перше, що ви бачите на екрані трейдингу. Це ціна, за якою реально купують і продають на вторинному ринку, результат перетину ордерів купівлі та продажу. Ця ціна відображає думку ринку саме в цей момент, враховуючи як фундаментальний аналіз, так і спекуляції, новини та очікування майбутнього.

Балансова вартість, також званий чистою вартістю активів, походить із цифр, які компанія звітує у своєму балансі. Вона показує, скільки б коштувала кожна акція, якби сьогодні ліквідували компанію: рахуємо загальні активи, віднімаємо зобов’язання і ділимо на кількість випущених акцій.

Номінальна вартість — це найзабутіший показник сучасними трейдерами. Це початкова ціна емісії акції, коли компанія виходила на біржу, обчислювана шляхом ділення статутного капіталу на кількість випущених акцій. Сьогодні її корисність обмежена у цінних паперах, що зростають у вартості, але залишається релевантною для таких інструментів, як конвертовані облігації.

Коли потрібно обчислювати кожен із них: робоча формула

Робота з кожним типом вартості вимагає різних даних. Знання їх джерел — ключ до правильного застосування у вашому аналізі.

Номінальна вартість: від статутного капіталу

Формула проста: ділите статутний капітал компанії на кількість випущених акцій.

Візьмемо за приклад BUBETA S.A.. Якщо у неї статутний капітал 6 500 000 € і вона випустила 500 000 акцій при виході на біржу, тоді:

Номінальна вартість = 6 500 000 € ÷ 500 000 = 13 € за акцію

Це орієнтовна ціна, з якої все починалося. Більше вона нам не каже про майбутню рентабельність.

Балансова вартість: з балансу підприємства

Тут потрібно мати доступ до бухгалтерських даних компанії. Формула: (Загальні активи - Загові зобов’язання) ÷ кількість випущених акцій.

Приклад MOYOTO S.A.: активи — 7 500 000 €, зобов’язання — 2 410 000 €, випущено 580 000 акцій:

Балансова вартість = (7 500 000 € - 2 410 000 €) ÷ 580 000 = 8,78 € за акцію

Це число показує, який реальний капітал підтримує кожну акцію згідно з бухгалтерськими записами компанії.

Ринкова вартість: з ринкової капіталізації

Потрібна ринкова капіталізація (ціна закриття × загальна кількість акцій) і ділимо на кількість акцій. Насправді, результат — це та ціна, яку ви бачите на екрані.

Для OCSOB S.A., що має капіталізацію 6 940 мільйонів євро і 3 020 000 акцій:

Ринкова вартість = 6 940 000 000 € ÷ 3 020 000 = 2,298 € за акцію

Це реальна ціна, за якою ви будете торгувати щодня.

Що кожен із показників відкриває про інвестицію

Крім цифр, кожна перспектива щось вам розповідає про акцію.

Номінальна вартість здебільшого корисна як історична орієнтація. Вона показує, з якого моменту компанія починала свій шлях на біржі. У цінних паперах, що зростають у вартості, вона мало що значить, але у конвертованих облігаціях має важливе значення: встановлює ціну конверсії, тобто за якою ціною ви зможете перетворити борг у акції. Наприклад, у випуску конвертованих облігацій IAG у травні 2021 року ціна конверсії фіксувалася як відсоток від середньої ціни акції за певний період.

Балансова вартість — це інструмент для інвесторів, що практикують value investing. Вона показує, чи переоцінена чи недооцінена компанія згідно з балансом. Якщо ринкова ціна нижча за баланс, можливо, є потенціал для зростання. Якщо вище — можливо, вона переоцінена. Однак ця метрика дає похибки у технологічних компаніях і малих капіталізаціях, де активи нематеріальні (технології, бренди, патенти) мають більший вагу, ніж традиційний баланс.

Ринкова вартість — це просто що є, а не що має бути. Це операційна орієнтація для входу і виходу з позицій. Вона не судить, чи справедлива ціна, а лише фіксує її. Щоб визначити, чи вона завищена чи занижена, потрібно застосовувати інші індикатори — PER, ціну/балансову вартість або глибокий фундаментальний аналіз.

Випадки застосування у щоденній торгівлі

Застосування балансної вартості: порівняння компаній

Уявімо, що ви хочете інвестувати у газові компанії з IBEX 35. Порівнюєте коефіцієнт Ціна/Балансова вартість (P/VC) серед основних опцій:

ENAGAS має P/VC менше ніж NATURGY за даними Expansión. Це означає, що Enagas торгується дешевше відносно своєї балансової вартості. Попередній висновок: потенціал для зростання, якщо ринок визнає її баланс.

Але обережно: жоден окремий коефіцієнт не має бути вирішальним. Вони працюють краще у комплексі. P/VC — це ще один інструмент у вашому аналізі, а не абсолютна істина.

Торгівля за ринковою ціною у реальному часі

Ринкова вартість — це ваша щоденна орієнтація при відкритті позицій. Уявімо, що META PLATFORMS падає різко під час сесії і закривається на 113,02 $. Ви вважаєте, що вона може ще знизитися завтра.

Ви ставите ордер на покупку з обмеженням 109,00 $. Якщо ціна досягне цього рівня, ви автоматично купуєте. Якщо ні — ордер скасовується без виконання. Це єдиний спосіб торгівлі: за реальними ринковими цінами і заздалегідь визначеними ордерами.

Пам’ятайте, що години торгівлі різняться. Основні європейські біржі працюють з 09:00 до 17:30 (за іспанським часом), а у США — з 15:30 до 22:00. Поза цими годинами можна лиш залишати попередньо встановлені ордери.

Номінальна вартість у складних інструментах

Хоча номінальна вартість мало використовується у звичайних акціях, вона знову з’являється у таких продуктах, як конвертовані облігації. Тут вона встановлює ціну конверсії, що дозволяє планувати, за якою ціною акцій ви повернете свої інвестиції у боргові цінні папери.

Обмеження, які потрібно знати

Жоден метод не є ідеальним. Кожен має слабкі місця, що спотворюють реальність.

Номінальна вартість швидко втрачає актуальність. Її інтерпретація дуже коротка і майже не має операційної цінності у сучасних цінних паперах.

Балансова вартість має три основні проблеми. По-перше, вона неефективна для оцінки малих компаній або тих, що мають багато нематеріальних активів (технології, бренди, патенти). По-друге, креативний облік може спотворювати реальні цифри. По-третє, вона не відображає реальну бухгалтерську картину компаній із складними бізнес-моделями.

Ринкова вартість глибоко залежить від невизначеності. Багато нефінансових факторів її впливають: агресивні заяви щодо монетарної політики знижують ціни, розширювальна фіскальна політика їх підвищує. Важливий сектор, погіршення макроекономічних очікувань або просто спекулятивна ейфорія можуть повністю спотворити співвідношення ціна/реальна вартість. Ринок постійно знижує або переоцінює дані, створюючи тимчасові розриви між тим, що акція справді коштує, і тим, що ринок вважає її вартістю.

Ваша швидка орієнтація: порівняльна таблиця

Висновок: практичний синтез

Три вартості існують у реальності ринку. Ваша роль інвестора — розуміти, коли кожен із них має значення для вашої конкретної стратегії.

Номінальна вартість дає історичний контекст, але не операційні рішення. Балансова — ваш компас для виявлення потенційно недооцінених компаній у довгостроковій перспективі, особливо у стабільних компаніях із чітким балансом. Ринкова — це зона вашої роботи, де ви фактично виконуєте ордери і визначаєте точки входу і виходу.

Настояща майстерність — одночасно використовувати ці три підзорні щілини, а не ізольовано. Хороша інвестиція не народжується із розгляду коефіцієнтів без контексту. Вона виникає із поєднання бухгалтерського аналізу (¿недооцінена у балансі?), ринкового аналізу (¿яка реальна ціна і її тренд?) і фундаментального аналізу (¿чи компанія заслуговує таку оцінку?). Тільки тоді ви будете здатні приймати обґрунтовані рішення у своєму портфелі.