#JapanBondMarketSell-Off #JapanBondMarketSellOff

Чому це важливіше, ніж Японія
Продаж японських державних облігацій наприкінці січня 2026 року — це не регіональна аномалія. Це структурний злам у глобальній фінансовій системі.
Коли доходність 40-річних JGB вперше зросла понад 4,2% з моменту їхнього запровадження, послання було однозначним: Японія більше не є опорою глобальних відсоткових ставок. Цей один зсув має наслідки далеко за межами Токіо.
🏛️ Політична іскра
Негайним каталізатором не були технічні чинники — це була політика.
Зміщення прем’єр-міністра Санае Такаїчі від фіскального жорсткого контролю до масштабного стимулюючого пакету (близько 135 мільярдів доларів, включаючи зниження податку на харчі) зруйнувало один із найстійкіших припущень ринку: що Японія залишиться останнім стовпом фіскальної стриманості.
Довіра, яка раніше ставилася під сумнів, тепер різко переоцінюється.
Порівняння з “моментом Ліз Трасс” у Великій Британії не перебільшення. Це нагадування про те, наскільки швидко повертається суверенний ризик, коли порушується цілісність політики.
💴 Кінець дешевої ліквідності у йєні
Протягом десятиліть Японія забезпечувала глобальні ринки через наднизькі доходності.
Йєна-каррі-трейд фінансував ризики скрізь — акції, нерухомість, ринки, що розвиваються, та криптовалюти — за заниженими позиковими ставками. Ця модель тепер змінюється.
Зі зростанням внутрішніх доходностей японські страхові компанії та пенсійні фонди більше не потребують шукати прибутки за кордоном.
Капітал повертається додому.
Це повернення змушує продавати американські казначейські облігації та європейський суверенний борг, механічно підвищуючи глобальні доходності — незалежно від місцевих фундаментів. Перехід до 4,9% по 30-річних облігаціях США не випадковий. Це — інженерія.
📈 Структурне перезавантаження глобальних ставок
Це не звичайний цикл tightening.
Це нормалізація глобальної премії за термін.
Протягом років політика нульової доходності Японії стискала ставки по всьому світу. Зі зменшенням цього тиску нейтральні ставки можуть піднятися на 50–75 базисних пунктів у розвинених країнах.
Це не циклічно.
Це структурно.
Капітал переоцінюється.
📉 Вплив на ризикові активи
Вищі доходності підвищують дисконтні ставки. Тривалість отримує покарання.
Акції відчувають це одразу — особливо довгостроковий зростаючий сектор. Тиск на Nikkei та Nasdaq не пов’язаний із розчаруванням у прибутках. Це зміна математики.
Інвестори повертаються до активів, які нарешті пропонують значущий дохід.
🪙 Реальність криптовалют
Біткоїн продовжує поводитися як високоризиковий макроактив під час скорочення ліквідності.
Коли йєна-фінансований леверидж розпрягається, маржинальні виклики змушують продавати. Криптовалюти падають не через те, що теза руйнується, а тому, що позичені гроші виходять першими.
Макронапряження виявляє різницю між переконанням і левериджем.
Ця різниця важлива.
🏦 Непосильний вибір Банку Японії
Голова Казуо Уеда тепер стикається з пасткою довіри:
• Захищати облігації → послабити йєну, імпортувати інфляцію
• Захищати йєну → ризикувати системним стресом у фінансовій системі, залежній від низьких ставок
Ринки активно тестують, яку біль японці готові витримати.
🌍 Чому це проблема для всіх
Глобальна фінансова система була побудована на дешевій ліквідності йєни.
Коли ця основа змінюється, все, що над нею, коливається.
Зміщення на 25 базисних пунктів у Японії тепер має більше дестабілізуючої сили, ніж рух на 100 базисних пунктів у США, оскільки воно вражає інфраструктуру, а не лише політичні заголовки.
Останній висновок
Ми входимо в новий режим:
Вища волатильність
Жорсткіша ліквідність
Менше безкоштовних обідів
Японія більше не субсидуватиме глобальний ризик.
Ринки переоцінюють цю реальність у реальному часі.
Це не тимчасовий шок.
Це ціна адаптації до нового опори.
#JapanBondMarketSellOff #Macro #GlobalLiquidity