Чи чули ви про історію Do Kwon? Цей корейський підприємець колись мав статки понад 3 млрд доларів, але згодом його шлях став одним із найдраматичніших випадків в історії криптовалют.

Бекграунд Kwon насправді доволі елітний: ступінь з комп’ютерних наук у Стенфорді, а також він раніше працював інженером-програмістом у технологічних гігантах. У 2018 році він заснував Terraform Labs, зібравши немалий обсяг фінансування й залучивши інвестиції, серед яких були й відомі установи. Здавалося, усе рухалося в бік успіху.

Точка перелому настала у 2020 році, коли вони запустили UST — алгоритмічний стейблкоїн, який обіцяв підтримувати доларову прив’язку за допомогою токена LUNA. Теоретично це звучало ідеально. Але тут є проблема: щоб створити ілюзію процвітання, вони насправді підробляли торговельні обсяги. Kwon навіть прямо заявляв, що хоче створити «вигляд реальних фальшивих угод», пообіцявши «докласти всіх зусиль, щоб люди не змогли помітити жодних розбіжностей». По суті, такий підхід вводив ринок в оману.

Ще більш іронічно, що напередодні краху Kwon також укладав парі на те, що LUNA не впаде нижче, і навіть робив ставки на те, що UST не втратить доларову прив’язку. Усі ці ставки врешті-решт закінчилися повним провалом.

У травні 2022 року все почало розвалюватися. Anchor Protocol почав знижувати дохідність депозитів у стейблкоїнах, і інвестори почали тікати з UST. Механізм Terra «спалювання — карбування» теоретично дозволяв користувачам обмінювати UST на LUNA, але під час фактичного виконання виникли технічні проблеми, а біржі призупинили виведення коштів. Це призвело до суттєвого розбавлення пропозиції LUNA, через що ціна пішла різко вниз. Проблема відриву UST від доларової прив’язки дедалі загострювалася, а автоматизований механізм Curve Pool лише підлив олії у вогонь — він створював ще більші дисконти, щоб залучити арбітражерів.

Отже, який підсумок? 4,5 млрд доларів випарувалися за один тиждень. UST остаточно втратила доларову прив’язку, а ціна LUNA — від високих рівнів до нинішніх кількох центів. Статки Do Kwon також зруйнувалися.

Цей випадок показує, що на крипторинку навіть найкрасивіші теорії не можуть подолати проблеми з базовими принципами. А якщо засновники самі грають у гру з фальшивими даними, то кінцівка зазвичай закінчується катастрофою. Зараз, якщо подивитися на ціну LUNA, це вже зовсім інша історія.