Поглядаючи назад на прогнози щодо акцій AI на 2025 рік, є одне передбачення, яке заслуговує на більш детальний розгляд — і воно стосується компанії, яка була центральною у всьому бумі AI.

Nvidia привернула багато уваги минулого року, оскільки аналітики прогнозували її домінування на ринку акцій AI. Обґрунтування було переконливим: хоча широка галузь AI зазнала деяких втрат через побоювання щодо тарифів і економічної невизначеності, Nvidia показала, що може адаптуватися. Коли з’явилися обмеження на експорт, вони змінили курс. Коли виникли розмови про тарифи, вони оголосили про інвестиції у виробництво в США. Така винахідливість важлива, особливо на волатильних ринках.

Що зробило цю ідею переконливою, — це позиція компанії щодо її найбільших клієнтів. Microsoft, Amazon і Meta всі подвоїли свої плани щодо витрат на AI, сигналізуючи, що розгортання інфраструктури ще далеко не завершене. Це були не просто tentative commitments — це були конкретні інвестиції у найсильніші можливі системи AI. І де переважно потік цього обладнання? У бік Nvidia.

Фінансова картина також підтримувала оптимізм. З $53 мільярдами готівки Nvidia мала ресурси для будь-яких наступних кроків. Що важливіше, компанія змістила фокус у бік inference — обчислювальної роботи, яка забезпечує роботу моделей AI. Їхня нова архітектура Blackwell була спеціально створена для цього конкретного випадку використання. Така позиція виглядала так, ніби може відкрити нову хвилю зростання.

Звичайно, Китай залишався "слоном у кімнаті". Витрати у розмірі $4.5 мільярда через обмеження на продажі чипів H20 були серйозним ударом, а невизначеність щодо майбутньої політики експорту створювала реальні ризики. Але навіть з урахуванням цього, прогноз щодо акцій AI на 2025 рік здавався цілком обґрунтованим: Nvidia мала технології, клієнтів, готівку та ринкові сприятливі умови.

Що стосується оцінки, — ситуація виглядала цікавою. Торгуючись приблизно за 32 рази прогнозного прибутку — порівняно з 50 кілька місяців тому — акції не здавалися надто дорогими для компанії, яка знаходиться в центрі буму інфраструктури AI.

Сам ринок акцій AI очікувався значно розширитися, з приблизно $300 мільярдів до потенційно $2 трильйонів протягом десятиліття. Домінування Nvidia у постачанні GPU означало, що вона ймовірно захопить значну частку цього зростання. Чи погоджувалися ви з кожною деталлю аналізу чи ні, основна логіка була важко заперечувати: це ще ранній етап циклу AI, і компанії, які займають ключові позиції у цій інфраструктурі, мають значний запас для зростання.