Є досить цікаві новини від провідних економістів щодо інфляції в США цього року. Адам Позен з Інституту Пітерсона та Пітер Орзаг з Lazard нещодавно опублікували дослідження, яке прогнозує, що інфляція може перевищити 4% у 2026 році, що значно відрізняється від очікувань ринку, який очікує тривалу дезінфляцію.

Це цікаво тим, що прямо суперечить наративу, який тримають бульони біткоїна. Вони покладаються на сценарій стабільної дезінфляції та агресивне зниження ставок ФРС. Але здається, цю оцінку потрібно переглянути.

За їхнім аналізом, є кілька факторів, які можуть сприяти швидшому зростанню цін, ніж очікувалося. Тарифи Трампа, жорсткіший ринок праці, ймовірність депортацій, великий фіскальний дефіцит і більш м’які фінансові умови — все це може переважити позитивний ефект від продуктивності AI і зниження вартості житла. Вони прогнозують, що до середини 2026 року відкладений ефект тарифів додасть приблизно 50 базисних пунктів до основної інфляції.

Якщо цей прогноз вірний, ФРС буде набагато обережнішою з зниженням ставок. Адже ринок криптовалют вже очікує зниження на 50-75 базисних пунктів цього року. Це може стати серйозною перешкодою для зростаючого бульозного імпульсу.

Вищий рівень інфляції означає, що реальні ставки залишатимуться високими, і це робить ризикові активи, такі як криптовалюти, менш привабливими. Саме тому дохідність 10-річних казначейських облігацій нещодавно досягла 4,31%, що є найвищим рівнем за п’ять місяців. Ця ситуація вже починає відображатися на ринкових діях: BTC минулого тижня знизився майже на 4% і зараз торгується приблизно за $72,76 тисячі.

Отже, основна ідея — тестується надія на плавну дезінфляцію і дружню політику ФРС. Якщо Позен і Орзаг праві, ми можемо побачити більшу волатильність, оскільки очікування ринку потрібно буде коригувати. Багато хто ще залишається оптимістичним щодо криптовалют цього року, але цей сценарій показує, що існують ризики, які потрібно враховувати. Важливо не зосереджуватися лише на одному наративі, а й враховувати макроекономічні фактори, які можуть змінити гру.