У період високої волатильності, як слід діяти з ліквідністю?
Ferra дав відповідь: різні моделі маркет-мейкінгу вирішують різні проблеми та мають свої межі. Це можна зрозуміти з трьох аспектів: формування ціни, характеристик проскальзування та структури ризику LP:
- DAMM (традиційний AMM, x·y = k)
Це найкласичніша модель маркет-мейкінгу, ціна змінюється безперервно, і кожна транзакція рухає криву ціни. Переваги — проста структура, не потрібно активне управління, підходить для пасивних LP. Недоліки очевидні: кошти розподіляються рівномірно по всьому ціновому діапазону, великі транзакції мають високий проскальзування, найнижча капітальна ефективність, і ця модель не дуже дружня до LP у волатильних активів.
- CLMM (централізований AMM з ліквідністю)
CLMM підвищує капітальну ефективність, дозволяючи LP обирати цінові діапазони. Ліквідність активна лише у визначених межах, комісійні доходи більш зосереджені. Однак ціна у межах діапазону все ще змінюється безперервно, проскальзування залишається; якщо ціна виходить за межі, LP стає одностороннім активом, що вимагає частого управління та ребалансування, а також високих навичок у операціях.
- DLMM (динамічний маркет-мейкер з ліквідністю)
DLMM — це ключова відмінність Ferra. Він не використовує безперервну криву, а розбиває ціну на дискретні бінки. У межах одного біну ціна фіксована, і за достатньої ліквідності транзакції можуть бути з нульовим проскальзуванням; лише коли транзакція споживає весь бін, ціна переходить до наступного рівня. У поєднанні з динамічною ставкою, яка автоматично підвищується у періоди високої волатильності, механізм дозволяє хеджувати арбітражні ризики. Для LP DLMM пропонує більш контрольовані результати виконання, ясніше структури ризику, підтримує як односторонній маркет-мейкінг, так і різні форми розподілу ліквідності, що особливо підходить для високоволатильних активів і нових токенів.
//
Ключове порівняння
DAMM забезпечує можливість будь-якої угоди, але з найнижчою ефективністю; CLMM концентрує кошти у ефективних діапазонах, але з високими витратами управління; DLMM дозволяє досягти більш передбачуваного ціноутворення та більш раціональної структури доходів LP у волатильних ринках.
//
З точки зору дизайну, DLMM — це не просто оновлення DAMM або CLMM, а переосмислення формування цін у високочастотних і високоволатильних умовах. Саме тому Ferra обрала DLMM як базову модель ліквідності, а не просто функцію за вибором.
#KaitoYap @KaitoAI #Yap @ferra_protocol
Ferra дав відповідь: різні моделі маркет-мейкінгу вирішують різні проблеми та мають свої межі. Це можна зрозуміти з трьох аспектів: формування ціни, характеристик проскальзування та структури ризику LP:
- DAMM (традиційний AMM, x·y = k)
Це найкласичніша модель маркет-мейкінгу, ціна змінюється безперервно, і кожна транзакція рухає криву ціни. Переваги — проста структура, не потрібно активне управління, підходить для пасивних LP. Недоліки очевидні: кошти розподіляються рівномірно по всьому ціновому діапазону, великі транзакції мають високий проскальзування, найнижча капітальна ефективність, і ця модель не дуже дружня до LP у волатильних активів.
- CLMM (централізований AMM з ліквідністю)
CLMM підвищує капітальну ефективність, дозволяючи LP обирати цінові діапазони. Ліквідність активна лише у визначених межах, комісійні доходи більш зосереджені. Однак ціна у межах діапазону все ще змінюється безперервно, проскальзування залишається; якщо ціна виходить за межі, LP стає одностороннім активом, що вимагає частого управління та ребалансування, а також високих навичок у операціях.
- DLMM (динамічний маркет-мейкер з ліквідністю)
DLMM — це ключова відмінність Ferra. Він не використовує безперервну криву, а розбиває ціну на дискретні бінки. У межах одного біну ціна фіксована, і за достатньої ліквідності транзакції можуть бути з нульовим проскальзуванням; лише коли транзакція споживає весь бін, ціна переходить до наступного рівня. У поєднанні з динамічною ставкою, яка автоматично підвищується у періоди високої волатильності, механізм дозволяє хеджувати арбітражні ризики. Для LP DLMM пропонує більш контрольовані результати виконання, ясніше структури ризику, підтримує як односторонній маркет-мейкінг, так і різні форми розподілу ліквідності, що особливо підходить для високоволатильних активів і нових токенів.
//
Ключове порівняння
DAMM забезпечує можливість будь-якої угоди, але з найнижчою ефективністю; CLMM концентрує кошти у ефективних діапазонах, але з високими витратами управління; DLMM дозволяє досягти більш передбачуваного ціноутворення та більш раціональної структури доходів LP у волатильних ринках.
//
З точки зору дизайну, DLMM — це не просто оновлення DAMM або CLMM, а переосмислення формування цін у високочастотних і високоволатильних умовах. Саме тому Ferra обрала DLMM як базову модель ліквідності, а не просто функцію за вибором.
#KaitoYap @KaitoAI #Yap @ferra_protocol
