Gate Tài chính phi tập trung日报 (10月20日)：HyperSwap开启TGE；Vitalik介绍GKR giao thức

Ngày 20 tháng 10, thị trường tiền điện tử đã phục hồi nhẹ, BTC trở lại 111.000 USD, ETH vượt qua 4000 USD, tổng TVL DeFi trên toàn mạng tăng lên 154,897 tỷ USD, tăng 3,05% so với ngày trước. Mặc dù vốn bị khóa tiếp tục trở lại, nhưng khối lượng giao dịch DEX đã giảm xuống 16,121 tỷ USD, cho thấy thanh khoản thời gian ngắn vẫn còn thận trọng. HyperSwap đã công bố tokenomics SWAP và thông báo khởi động TGE, trở thành một trong những sự kiện cốt lõi của thị trường; đồng thời, cuộc thảo luận về rủi ro tập trung do AI thông minh xâm nhập vào giao dịch DeFi lại nóng lên.

Tổng quan thị trường Tài chính phi tập trung

（Nguồn: DeFiLlama）

Toàn mạng Tài chính phi tập trung TVL: Hôm nay (ngày 20 tháng 10), thị trường tiền điện tử phục hồi nhẹ, BTC hiện đang giao dịch quanh mức 111.000 đô la, ETH trở lại trên mức 4.000 đô la; Toàn mạng Tài chính phi tập trung TVL hiện tại là 154.897 triệu đô la, tăng 3,05% trong 24 giờ.

DEX khối lượng giao dịch 24 giờ: khoảng 16.121 tỷ USD, giảm 17.87% so với tuần trước; ba vị trí hàng đầu lần lượt là: Uniswap (5.984 tỷ USD), PancakeSwap (2.274 tỷ USD), HumidiFi (1.103 tỷ USD).

Các giao thức phổ biến và hiệu suất trên chuỗi

Dựa trên TVL, dữ liệu của mười giao thức DeFi hàng đầu như sau:

（Nguồn: DeFiLlama）

Trong đó, dữ liệu hiệu suất của các giao thức đứng đầu lần lượt là:

Aave：TVL khoảng 399,8 tỷ USD, 24 giờ tăng 2,21%;

Lido: TVL khoảng 345,3 tỷ USD, 24 giờ tăng 4,42%;

EigenLayer: TVL khoảng 171.38 tỷ USD, tỷ lệ tăng trong 24 giờ là 4.44%;

Ethena：TVL khoảng 121.76 tỷ USD, giảm 0.69% trong 24 giờ;

ETH. fi: TVL khoảng 101.45 tỷ USD, mức tăng 24 giờ là 3.51%.

Ngoài ra, mười dự án có phí giao thức hàng đầu trong 24 giờ qua như sau:

（Nguồn: DeFiLlama）

Trong đó, phí giao thức của Uniswap trong 24 giờ qua đạt 11,85 triệu đô la, chỉ sau Tether (23,16 triệu đô la), đứng ở vị trí thứ hai; phí giao thức của Aster trong 24 giờ qua đạt 3,32 triệu đô la, đứng ở vị trí thứ tư; Aave đứng ở vị trí thứ năm với 2,68 triệu đô la.

Tổng hợp tin tức dự án

1、Nhà tạo lập thị trường mã hóa Wintermute, người sáng lập Evgeny Gaevoy, đã tham gia chương trình podcast của The Block và cho biết, “cho rằng sự kiện sụp đổ '10.11' là kết quả của sự cộng hưởng nhiều yếu tố. Một mặt, hệ thống thực sự có nhiều đòn bẩy hơn; mặt khác, thị trường cũng có nhiều loại token hơn, nhiều sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn hơn, cũng như nhiều nền tảng lớn giao dịch những hợp đồng vĩnh viễn này hơn.”

Nhớ lại ba bốn năm trước, chúng ta hoàn toàn không có nhiều sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn với khối lượng hợp đồng mở lớn và tiềm ẩn rủi ro sụp đổ lớn như vậy. Về độ trưởng thành của thị trường, mặc dù nhìn chung thực sự đã hoàn thiện và tinh vi hơn so với trước đây, nhưng sự phát triển này cũng đã phát sinh nhiều vấn đề.

Hiện tại vẫn chưa rõ ai đã “phá sản”, ai đã mất nhiều nhất, nhưng tôi nghi ngờ rằng nhiều tổ chức chịu thua lỗ nặng thực chất đang vận hành chiến lược phòng hộ dài-ngắn (long-short strategy), chẳng hạn như họ có thể bán khống Bitcoin, mua lên một số đồng altcoin, họ tưởng rằng như vậy có thể phòng ngừa rủi ro, kết quả lại bị cơ chế ADL “đánh bại”.

“Trong sự kiện sụp đổ ngày 10.11, thị trường DeFi đã xuất hiện vấn đề nghiêm trọng về thiếu hụt tồn kho. Vị thế của chúng tôi nằm trên các CEX chính, nhưng không thể chuyển ra ngoài, vì vậy tất cả những gì có thể bán trên DeFi đều đã bán hết, và tất cả những gì có thể mua trên CEX đều đã mua, nhưng không thể hoàn tất việc chuyển đổi tài sản, rơi vào tình trạng mất cân bằng thanh khoản.”

Gaevoy cho biết, mặc dù có thể thực hiện arbitrage thông qua cho vay hoặc định giá giữa các thị trường, nhưng rủi ro cao và thao tác phức tạp. Trong sự kiện này, nhiều hệ thống quản lý rủi ro của đối thủ đã kích hoạt cầu chì, tạm dừng giao dịch DeFi. Dù vậy, ông vẫn hài lòng với hiệu suất của đội ngũ, nói rằng “mặc dù có thể kiếm nhiều tiền hơn, nhưng thực sự là hàng tồn kho đã hết.”

Ngoài ra, công ty cũng cho biết, bên ngoài thường hiểu nhầm rằng công ty “thường bán khống”, nhưng thực tế Wintermute giữ vị thế dài (long) ròng trong thời gian dài, từ năm 2022 hoặc thậm chí sớm hơn đã nhìn chung lạc quan về thị trường.

Gaevoy tiết lộ rằng Wintermute có một bộ phận đầu tư mạo hiểm, đã đầu tư vào nhiều dự án và nắm giữ một lượng lớn vị thế bị khóa, đồng thời nắm giữ các tài sản cốt lõi như BTC, ETH, HYPE, SOL. Ông nhấn mạnh rằng công ty không thể chủ động bán tháo, vì điều đó sẽ làm tổn hại đến giá trị nắm giữ của chính mình.

Trong quản lý rủi ro, Wintermute đã đặt ra những hạn chế nghiêm ngặt: vị thế mua không vượt quá 25% tài sản ròng, tỷ trọng vốn trên một nền tảng đơn lẻ không vượt quá 35%. Gaevoy cho biết, chiến lược này đã giúp công ty vượt qua sự sụp đổ của FTX và nhiều cuộc tấn công hacker, và ông nói: “Trừ khi năm nền tảng giao dịch lớn nhất đồng thời biến mất, chúng tôi vẫn có thể tồn tại.”

2、Theo báo cáo của Forbes, đến năm 2025, AI tự chủ đã trở thành một trong những câu chuyện hấp dẫn nhất trong ngành công nghiệp tiền điện tử, từ một khái niệm mới mẻ mang tính thử nghiệm bùng nổ thành một thị trường trị giá 13,5 tỷ USD. AI có tên gọi “Truth Terminal” đã thuyết phục nhà đầu tư mạo hiểm nổi tiếng Marc Andreessen quyên góp 50.000 USD, từ đó thúc đẩy giá trị thị trường của GOAT Token tăng vọt lên 1,2 tỷ USD.

Hiện tại, chỉ trên nền tảng Virtuals Protocol, có hơn 11.000 AI thông minh đang hoạt động, chúng thực hiện giao dịch và quản lý danh mục đầu tư với rất ít sự can thiệp của con người.

Nhưng có một vấn đề mà hầu như không ai muốn đối mặt. Những AI này vốn được thiết kế để nâng cao hiệu quả của Tài chính phi tập trung, tuy nhiên chúng lại thường có tính tập trung cao. Phần lớn phụ thuộc vào các mô hình mã nguồn đóng của các công ty như OpenAI và Anthropic, từ đó hình thành một cuộc độc quyền tập trung với cái giá phải trả là dữ liệu người dùng và lưu lượng giao dịch.

Trong một ngành dựa trên sự minh bạch, AI thông minh đồng thời đại diện cho sản phẩm phù hợp nhất với nhu cầu của thị trường trong thế giới tiền điện tử cho đến nay - và cũng là mâu thuẫn ý tưởng nghiêm trọng nhất. Vấn đề không còn là “Liệu AI thông minh có định hình lại ngành tiền điện tử hay không” mà là - chúng đã đang làm như vậy. Các nhà nghiên cứu an ninh cảnh báo rằng nhiều AI thông minh triển khai trên mạng blockchain đã sử dụng hợp đồng thông minh chưa được kiểm toán, và phần lớn đã giao phó quá trình quyết định cho các dịch vụ AI tập trung.

Khi một tác nhân thực hiện chiến lược DeFi trị giá 100.000 USD, thực sự quá trình ra quyết định xảy ra trên máy chủ của OpenAI hoặc Google — những hệ thống “hộp đen” này không thể được ai kiểm tra hoặc xác minh.

3、Dựa trên giao thức DEX Hyperliquid, HyperSwap phát hành tokenomics của SWAP. Tổng cung tối đa của token SWAP là 100 triệu cái, TGE sẽ khởi động vào ngày 20 tháng 10.

Trong đó 25% sẽ được sử dụng cho phân phối cộng đồng khởi đầu (mở khóa hoàn toàn), 25% sẽ được sử dụng cho phân phối nhà đầu tư khởi đầu (mở khóa hoàn toàn), 25% sẽ được sử dụng cho phát hành khai thác thanh khoản trong tương lai (trong đó 15 triệu Token sẽ được mở khóa theo tuyến tính trong 36 tháng, 10 triệu Token còn lại sẽ được mở khóa theo tuyến tính trong 12 tháng), 8% sẽ được phân phối cho các đóng góp cốt lõi hiện tại và tương lai (mở khóa theo hình thức vách đá trong 12 tháng, sau đó mở khóa theo tuyến tính trong 1 năm), 10% sẽ được sử dụng cho airdrop hoạt động giao dịch trong tương lai (mở khóa sau 6 tháng), 3% sẽ được phân phối cho đội ngũ cố vấn (mở khóa theo tuyến tính sau 1 năm khởi đầu), 2.5% sẽ được sử dụng cho bể thanh khoản HyperSwap, 1.5% sẽ được sử dụng cho HIP-2.

Trong tương lai, 25% khối lượng phát hành Token sẽ được phân phối dưới dạng xSWAP, một phiên bản hạn chế của Token SWAP. xSWAP có thể được đổi lấy SWAP với tỷ lệ 1:1 sau thời gian khóa tối đa 6 tháng.

· Tài khoản có đòn bẩy dưới 5 lần nhận 100% hỗ trợ;

· Tài khoản có đòn bẩy cao hơn 5 lần sẽ được cấp một phần không trợ cấp dựa trên tỷ lệ đòn bẩy và tình hình thị trường;

· Người dùng vị thế bị khóa BTC do ADL bị giảm vị thế bị động: 100% hỗ trợ;

· Số tiền nạp trước khi thanh toán: 100% phát hành;

· Tất cả phí thanh lý: hoàn trả 50%.

4、Theo các trang liên quan, tài khoản X Spotlight được tạo ra bởi pump.fun nhằm “tăng tốc ICM (Thị trường vốn Internet)”, có thể sẽ ra mắt các cập nhật chức năng liên quan.

5、Nhà sáng lập Ethereum Vitalik Buterin sáng nay đã đăng bài giới thiệu về giao thức GKR. GKR là giao thức cốt lõi để thực hiện chứng minh nhanh chóng cho ZK-EVM, zk-ML, thích ứng với tính toán “xử lý nhiều lớp cấp thấp + ứng dụng hàm lặp lại lớn” (như băm, mạng nơ-ron), không cần cam kết với lớp trung gian, chỉ cần cam kết đầu vào và đầu ra, nâng cao đáng kể hiệu suất. Bằng cách giảm lượng tính toán mỗi vòng sumcheck (như thủ thuật Gruen), xử lý hàng loạt Poseidon2 và các tối ưu hóa khác, lý thuyết cho thấy chi phí băm Poseidon chỉ 15x (STARKs truyền thống là 100x), thực tế có thể dưới 10x, và lượng dữ liệu càng lớn chi phí càng gần bằng không.

Tổng quan về các dự án DeFi hàng đầu trong các hệ sinh thái lớn

Khối lượng giao dịch 24 giờ của DEX Ethereum đứng đầu, khoảng 5.292.000.000 USD, trong đó ba dự án đứng đầu lần lượt là:

Uniswap (41,46 tỷ USD), Fluid (5,8774 tỷ USD), Curve Finance (2,4417 tỷ USD);

Solana DEX khối lượng giao dịch 24 giờ đứng đầu, khoảng 36.86 tỷ USD, trong đó ba dự án hàng đầu lần lượt là:

HumidiFi (11.03 tỷ USD), Meteora (10.45 tỷ USD), Raydium (4.9026 tỷ USD);

BSC DEX xếp hạng thứ ba về khối lượng giao dịch trong 24 giờ, khoảng 28.35 tỷ USD, giảm 30.12% so với tuần trước; trong đó, ba dự án hàng đầu lần lượt là:

PancakeSwap (18.85 tỷ USD), Uniswap (7.9059 tỷ USD), four.meme (8805 triệu USD).

Dữ liệu thị trường Token của khu vực Gate DeFi

Theo dữ liệu trên trang báo giá của Gate, giá của các Token đứng đầu trong lĩnh vực DeFi như sau:

(Nguồn: Thị trường Gate DeFi)

Tính đến ngày 20 tháng 10, thị trường tiền điện tử tổng thể đã phục hồi, các Token trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung tăng nhiều hơn giảm, cụ thể là:

UNI hiện đang báo giá 6.44 USD, tỷ lệ tăng trong 24 giờ là 4.88%;

AAVE tạm báo 232.67 USD, mức tăng 6.26% trong 24 giờ;

WLFI tạm báo 0.133 USD, tỷ lệ tăng trong 24 giờ là 0.83%;

MORPHO tạm báo 1.95 USD, mức tăng trong 24 giờ là 1.04%;

INJ hiện đang ở mức 8.83 USD, tăng 3.34% trong 24 giờ;

MYX tạm báo 2.72 USD, giảm 1.58% trong 24 giờ;

CRV tạm báo 0.5729 USD, 24 giờ tăng 4.77%;

SYRUP tạm báo 0.3705 USD, 24 giờ giảm 10.88%;

FF tạm báo 0.1324 USD, 24 giờ tăng 4.96%.

Giải thích xu hướng thị trường

TVL tăng nhẹ, các giao thức chính hoạt động ổn định Toàn mạng TVL hồi phục lên 1548.97 tỷ USD, tăng 3.05%, dòng vốn quay trở lại chủ yếu tập trung vào Aave (+2.21%), Lido (+4.42%) và EigenLayer (+4.44%) các giao thức hàng đầu. ETH.fi cũng tăng 3.51%, cho thấy LSD và lĩnh vực tái ký quỹ tiếp tục duy trì động lực tăng trưởng. So với đó, Ethena giảm nhẹ 0.69%, cho thấy tài sản sinh lợi vẫn đang có biến động ngắn hạn.

Khối lượng giao dịch DEX giảm, độ hoạt động của thị trường suy yếu Khối lượng giao dịch DEX trong 24 giờ khoảng 16.121 tỷ USD, giảm 17.87% so với tuần trước, vốn đầu tư nhiều hơn tập trung vào Uniswap (5.984 tỷ), PancakeSwap (2.274 tỷ) và HumidiFi (1.103 tỷ). Trong các chuỗi, độ hoạt động của hệ sinh thái Solana cao nhất, Meteora và HumidiFi lần lượt đóng góp 1.045 tỷ và 1.103 tỷ USD khối lượng giao dịch.

HyperSwap TGE thúc đẩy tâm lý thị trường tăng nhiệt Giao thức DEX HyperSwap dựa trên mạng Hyperliquid đã công bố kế hoạch phân bổ SWAP Token, và xác nhận TGE sẽ bắt đầu vào ngày 20 tháng 10. Tổng số Token là 100 triệu, 25% được phân bổ cho phân phối cộng đồng, 25% được phân bổ cho các nhà đầu tư, phần còn lại sẽ được mở khóa tuyến tính hoặc airdrop. Hành động này được coi là tín hiệu kích thích thanh khoản mới cho lĩnh vực Tài chính phi tập trung.

Câu chuyện về trí tuệ nhân tạo trở nên phổ biến nhưng rủi ro gia tăng Theo báo cáo của Forbes, giá trị thị trường của trí tuệ nhân tạo đã đạt 13,5 tỷ USD, một số dự án như Token GOAT đã tăng vọt nhờ mô hình giao dịch tự động AI. Tuy nhiên, phân tích chỉ ra rằng, các chiến lược AI trong Tài chính phi tập trung chủ yếu phụ thuộc vào các dịch vụ mã nguồn đóng như OpenAI và Anthropic, quy trình ra quyết định tập trung và chưa được kiểm toán, có thể trở thành những điểm rủi ro hệ thống tiềm ẩn.

Quan điểm của các nhà phân tích

Khôi phục có cấu trúc nhưng vốn vẫn thận trọng Các nhà phân tích cho rằng, sự tăng lên của TVL trong vòng này phản ánh phản ứng tích cực của thị trường đối với sự phục hồi của BTC/ETH, nhưng khối lượng giao dịch DEX giảm cho thấy độ hoạt động đầu cơ đã suy yếu. Tổng thể vốn DeFi vẫn có xu hướng phòng ngừa, chủ yếu tập trung vào các giao thức blue-chip và tái staking, tài sản sinh lợi.

HyperSwap TGE có thể là chất xúc tác thời gian ngắn Việc phát hành token của HyperSwap tạo ra kỳ vọng mới về việc bơm thanh khoản vào Tài chính phi tập trung, một phần vốn có thể quay trở lại hệ thống Hyperliquid từ hệ sinh thái ETH, nhưng kế hoạch giải phóng token theo tuyến tính cũng có thể mang lại áp lực bán tạm thời.

Lĩnh vực AI vẫn còn tiềm năng, nhưng tính minh bạch trở thành nút thắt Các nhà phân tích chỉ ra rằng sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo đại diện cho hướng tự động hóa chiến lược DeFi, nhưng sự phụ thuộc vào tập trung và thiếu vấn đề kiểm toán sẽ trở thành những lo ngại chính hạn chế sự tăng trưởng. Nếu trong tương lai có thể đưa vào cơ chế xác thực trên chuỗi, câu chuyện AI có thể sẽ định hình lại cảnh cạnh tranh DeFi.

Kết luận

Nhìn chung, vào ngày 20 tháng 10, thị trường DeFi cho thấy dấu hiệu hồi phục nhẹ, TVL tăng, các giao thức chính ổn định, nhưng khối lượng giao dịch giảm phản ánh thị trường vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh. HyperSwap TGE và rủi ro AI thông minh diễn ra song song, trở thành hai sự kiện cốt lõi thúc đẩy và kiềm chế xu hướng DeFi. Vốn ngắn hạn có thể duy trì sự xoay vòng cấu trúc, tính an toàn và minh bạch sẽ trở thành điểm chú ý liên tục của các nhà đầu tư.