Hyperliquid 10 tỷ đô la tài trợ đã đến! Cựu CEO của Barclays đặt cược HYPE

Hyperliquid Strategies đã nộp hồ sơ S-1 lên SEC, xin phát hành công khai huy động tối đa 1 tỷ USD. Công ty dự định phát hành tối đa 160 triệu cổ phiếu phổ thông, Chardan Capital Markets giữ vai trò tư vấn tài chính.

Phân tích kế hoạch tài trợ 1 tỷ USD của Hyperliquid Strategies

Hyperliquid Strategies đã nộp bản khai S-1 cho SEC, xin phép phát hành công khai với số vốn lên đến 1 tỷ USD. Theo tài liệu được nộp vào thứ Tư, công ty dự định phát hành tối đa 16 triệu cổ phiếu phổ thông để huy động vốn. Chardan Capital Markets sẽ đảm nhận vai trò cố vấn tài chính cho đợt phát hành này. Tài liệu S-1 là tài liệu cốt lõi trong việc đăng ký chứng khoán tại Mỹ, việc nộp S-1 có nghĩa là công ty chính thức khởi động quy trình IPO và cần được SEC xem xét và phê duyệt.

Hyperliquid Strategies là một thực thể hợp nhất sắp ra mắt, được thành lập bởi công ty công nghệ sinh học niêm yết trên Nasdaq, Sonnet BioTherapeutics, và công ty mua lại có mục đích đặc biệt Rorschach I LLC, nhằm xây dựng một công ty quản lý quỹ tiền điện tử tập trung vào hệ sinh thái Hyperliquid. Sonnet đã công bố thương vụ hợp nhất vào tháng 7 và dự kiến sẽ hoàn tất trong năm nay.

Sáp nhập SPAC (Công ty Mua lại Đặc biệt) là một con đường phổ biến cho các công ty công nghệ và doanh nghiệp tiền điện tử nhanh chóng niêm yết trong những năm gần đây. So với quy trình phê duyệt truyền thống IPO cần từ 6 đến 12 tháng, sáp nhập SPAC thường chỉ cần từ 3 đến 6 tháng, và quy trình linh hoạt hơn. Sonnet BioTherapeutics vốn là một công ty công nghệ sinh học, hiện đang chuyển đổi thành một công ty quản lý quỹ tiền điện tử thông qua việc sáp nhập với Rorschach I, loại hình chuyển đổi kinh doanh này không phải là hiếm trong các cuộc sáp nhập SPAC.

Thực thể sau khi hợp nhất sẽ được giao dịch trên Nasdaq với mã cổ phiếu chưa công khai mới, do cựu Giám đốc Điều hành của Barclays, Bob Diamond, và Giám đốc Điều hành David Schamis đảm nhiệm chức vụ Chủ tịch. Sự tham gia của Bob Diamond là điểm bán hàng quan trọng trong đợt huy động vốn này. Diamond từng giữ chức CEO của Barclays, là một người kỳ cựu ở Phố Wall, với hàng chục năm kinh nghiệm trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư và quản lý tài sản. Sự tham gia của ông không chỉ mang lại kiến thức tài chính cho Hyperliquid Strategies mà còn quan trọng hơn là mang đến mối quan hệ và uy tín từ Phố Wall.

Ba điểm nổi bật cốt lõi của Hyperliquid Strategies:

Quy mô tài trợ 1 tỷ USD: Dự kiến phát hành 160 triệu cổ phiếu, giá mỗi cổ phiếu khoảng 6,25 USD

Cựu CEO Barclays lãnh đạo: Bob Diamond giữ chức Chủ tịch, được chứng thực bởi các chuyên gia lâu năm trên Phố Wall

Niêm yết trên NASDAQ: Sự hợp nhất SPAC nhanh chóng gia nhập thị trường vốn chính, nâng cao tính thanh khoản và độ nổi tiếng.

Mô hình lợi nhuận và logic đầu tư của việc staking HYPE token

（Nguồn: The Block）

Hyperliquid Strategies dự định sử dụng số tiền thu được cho các mục đích công ty chung, bao gồm việc phát hành token HYPE của Hyperliquid để mở rộng quỹ của mình. Công ty hiện đang nắm giữ 12,6 triệu token HYPE và 305 triệu tiền mặt. Tính theo giá hiện tại là 37,73 đô la, 12,6 triệu token HYPE có giá trị khoảng 475 triệu đô la, cộng thêm 305 triệu tiền mặt, tổng tài sản của công ty khoảng 780 triệu đô la. Nếu huy động thành công 1 tỷ đô la, quy mô tài sản sẽ đạt 1,78 tỷ đô la, trở thành một trong những công ty quản lý quỹ tập trung vào một token lớn nhất trên thị trường.

Công ty trong tài liệu cho biết: “Công ty nhằm mục đích triển khai một cách chọn lọc các HYPE token mà họ nắm giữ, chủ yếu thông qua việc staking phần lớn HYPE token mà họ nắm giữ, dự kiến điều này sẽ tạo ra phần thưởng staking liên tục.” Công ty cũng bổ sung rằng, sau khi xem xét nội bộ, họ cũng có thể thực hiện các hoạt động khác không liên quan đến staking trong hệ sinh thái.

Mô hình kinh doanh này tương tự như chiến lược Bitcoin của Strategy (trước đây là MicroStrategy), nhưng tập trung vào mã thông báo HYPE. Strategy mua Bitcoin thông qua việc vay nợ và nắm giữ dài hạn, trong khi Hyperliquid Strategies mua HYPE thông qua tài trợ và kiếm lợi nhuận từ việc staking. Sự khác biệt chính là HYPE cung cấp phần thưởng staking, trong khi Bitcoin không cung cấp bất kỳ lợi nhuận nào (trừ khi cho vay hoặc sử dụng cho DeFi). Điều này cho phép Hyperliquid Strategies có thể thu được lợi nhuận staking ổn định trong khi nắm giữ tài sản, cải thiện dòng tiền và cấu trúc tài chính.

Tỷ lệ cụ thể của lợi nhuận từ việc staking vẫn chưa được công bố, nhưng theo thiết kế của hệ sinh thái Hyperliquid, những người staking có thể nhận được phần chia từ phí giao dịch và phần thưởng từ việc phát hành mạng. Nếu tỷ lệ lợi nhuận hàng năm từ staking nằm trong khoảng 10% đến 20% (đây là phạm vi phổ biến của staking DeFi), số HYPE trị giá 475 triệu USD mà Hyperliquid Strategies nắm giữ có thể tạo ra từ 47.5 triệu đến 95 triệu USD lợi nhuận staking hàng năm. Dòng thu nhập liên tục này cung cấp cho công ty dòng tiền ổn định, hỗ trợ cho hoạt động và mở rộng lâu dài của họ.

Từ góc độ logic đầu tư, sự thành công của Hyperliquid Strategies phụ thuộc vào hiệu suất dài hạn của token HYPE. Nếu giá HYPE tăng lên, giá trị tài sản của công ty sẽ tăng; nếu lợi suất staking ổn định, công ty sẽ có dòng tiền liên tục; nếu cả hai kết hợp, tỷ suất sinh lợi của công ty sẽ rất đáng kể. Tuy nhiên, chiến lược tập trung vào một token duy nhất này cũng có nghĩa là rủi ro rất cao. Nếu giá HYPE giảm mạnh, tài sản của công ty sẽ bị thu hẹp; nếu nền tảng Hyperliquid gặp vấn đề kỹ thuật hoặc thất bại trong cạnh tranh, giá trị của token HYPE có thể sụp đổ.

Hệ sinh thái giao dịch 1.5 triệu đô la Hyperliquid

Hyperliquid là một sàn giao dịch hợp đồng tương lai phi tập trung hiệu suất cao, kể từ khi ra mắt vào năm 2023, tổng khối lượng giao dịch đã vượt qua 1,5 nghìn tỷ USD. Con số này thật sự ấn tượng trong lĩnh vực sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Để so sánh, Uniswap là DEX lớn nhất, có tổng khối lượng giao dịch khoảng 2 nghìn tỷ USD, nhưng Uniswap ra mắt vào năm 2018, thời gian hoạt động lâu dài hơn nhiều so với Hyperliquid. Hyperliquid đạt được khối lượng giao dịch 1,5 nghìn tỷ USD trong chưa đầy hai năm, cho thấy sự phù hợp của sản phẩm với thị trường rất tốt.

Năng lực cạnh tranh cốt lõi của Hyperliquid nằm ở sự kết hợp giữa hiệu suất cao và phi tập trung. Các sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung truyền thống (như dYdX) thường đối mặt với các nút thắt cổ chai về hiệu suất, độ trễ giao dịch cao và độ trượt lớn. Hyperliquid thông qua blockchain hiệu suất cao tự phát triển và cơ chế sổ lệnh, đã đạt được trải nghiệm giao dịch gần giống như sàn giao dịch tập trung, đồng thời giữ được các đặc điểm phi tập trung và không quản lý. Lợi thế công nghệ này đã thu hút một lượng lớn nhà giao dịch chuyên nghiệp và tổ chức, thúc đẩy khối lượng giao dịch tăng nhanh.

Năm ngoái, Hyperliquid đã phát hành token gốc HYPE với tổng số 1 tỷ token, trong đó khoảng 38% được sử dụng cho phần thưởng cộng đồng. Token HYPE có nhiều chức năng trong hệ sinh thái Hyperliquid. Đầu tiên là quản trị, người sở hữu có thể bỏ phiếu cho việc nâng cấp giao thức và điều chỉnh tham số. Thứ hai là staking, người dùng staking HYPE có thể nhận được phần chia phí giao dịch và phần thưởng mạng. Thứ ba là giảm giá, sử dụng HYPE để thanh toán phí giao dịch có thể được hưởng giảm giá. Những tính năng này đã tạo ra nhu cầu thực sự cho HYPE.

Theo trang giá của The Block, HYPE đã tăng 7,67% trong vòng 24 giờ qua, với giá giao dịch là 37,73 USD. Giá này có nghĩa là vốn hóa thị trường hoàn toàn pha loãng của HYPE khoảng 37,7 tỷ USD (1 tỷ đơn vị × 37,73 USD). Xét đến khối lượng giao dịch tích lũy 1,5 nghìn tỷ USD của Hyperliquid và xu hướng tăng trưởng liên tục, định giá này thuộc phạm vi hợp lý trong lĩnh vực DEX. Nếu Hyperliquid có thể duy trì thị phần và tiếp tục đổi mới, giá trị dài hạn của HYPE có khả năng sẽ tiếp tục tăng lên.

Đối với những nhà đầu tư tiềm năng vào Hyperliquid Strategies, cần đánh giá một số rủi ro chính. Đầu tiên là rủi ro biến động giá HYPE, chiến lược tập trung vào một đồng tiền duy nhất có nghĩa là giá cổ phiếu của công ty sẽ có mối liên hệ cao với hiệu suất của HYPE. Thứ hai là rủi ro cạnh tranh, các DEX như dYdX, GMX, Gains Network đang tranh giành thị phần. Thứ ba là rủi ro quy định, các sàn giao dịch phái sinh phi tập trung có thể phải đối mặt với sự xem xét của các cơ quan quản lý ở các quốc gia. Thứ tư là rủi ro kỹ thuật, bất kỳ lỗ hổng nào trong hợp đồng thông minh hoặc sự cố mạng đều có thể gây ra tổn thất lớn.

Tuy nhiên, sự tham gia của Bob Diamond và quy mô tài trợ 1 tỷ USD cho thấy các nhà đầu tư chuyên nghiệp đầy niềm tin vào triển vọng dài hạn của hệ sinh thái Hyperliquid. Nếu Hyperliquid Strategies thành công niêm yết và bắt đầu hoạt động, có thể trở thành công ty niêm yết chính thống đầu tiên trong lĩnh vực crypto tập trung vào token DEX, cung cấp cho các nhà đầu tư kênh đầu tư hợp pháp vào hệ sinh thái Hyperliquid.