Vàng so với Bitcoin: Áp lực thanh khoản và bất ổn kinh tế vĩ mô sẽ ảnh hưởng như thế nào đến xu hướng tiếp theo?

Khi các lãnh đạo cấp cao của các ngân hàng hàng đầu như Morgan Stanley, Goldman Sachs và JPMorgan phát đi cảnh báo thị trường hiếm hoi, tâm lý phòng ngừa rủi ro của nhà đầu tư toàn cầu tăng vọt. Vàng và Bitcoin, hai loại “tài sản trú ẩn”, thể hiện xu hướng trái ngược rõ rệt trong bối cảnh thanh khoản thắt chặt và bất ổn vĩ mô: vàng ổn định và có xu hướng tăng nhẹ, trong khi Bitcoin chịu áp lực giảm do áp lực vốn và sự suy giảm của các hoạt động đầu cơ thị trường. Bài viết sẽ phân tích sâu nguyên nhân phân kỳ giữa vàng và Bitcoin dựa trên ba khía cạnh chính: thanh khoản, dữ liệu vĩ mô và cấu trúc đầu tư, cùng tác động tiềm năng của đợt “trò chơi trú ẩn” này đối với thị trường tiền mã hóa.

Cảnh báo liên tiếp từ thị trường: các lãnh đạo Phố Wall cảnh báo rủi ro

Tại Hội nghị các nhà lãnh đạo tài chính toàn cầu (Global Financial Leaders’ Investment Summit) tổ chức tại Hong Kong, CEO Morgan Stanley Ted Pick và CEO Goldman Sachs David Solomon đều cảnh báo khả năng thị trường toàn cầu có thể đối mặt với “sự điều chỉnh mạnh”. Trước đó, CEO JPMorgan Jamie Dimon đã nhấn mạnh rằng nhà đầu tư “đánh giá thấp rủi ro giảm sâu của thị trường Mỹ”.

Những cảnh báo này khiến tâm lý lo sợ trong thị trường gia tăng rõ rệt, đồng thời thúc đẩy dòng vốn chảy trở lại các tài sản trú ẩn. Dù vàng (XAU) và Bitcoin (BTC) thường được xem là công cụ “phòng hộ rủi ro” kép, nhưng trong bối cảnh tài chính hiện tại, hiệu suất của chúng đang ngày càng phân kỳ.

Bitcoin chịu áp lực: phản ứng “tiên phong” trong bối cảnh thanh khoản thắt chặt

Phân tích kỹ thuật: mức hỗ trợ quan trọng đang bị thử thách

(Nguồn: TradingView)

Gần đây, giá Bitcoin đã xuyên thủng mức hỗ trợ 110.000 USD, hiện dao động quanh 100.000 USD để tích lũy. Các biểu đồ kỹ thuật cho thấy, nếu giá phá vỡ ngưỡng tâm lý này, xu hướng giảm ngắn hạn sẽ càng rõ ràng hơn. Về cấu trúc, Bitcoin đang vận hành trong mô hình “ tam giác mở rộng đối xứng”, nếu phá vỡ đường xu hướng đáy, có thể kích hoạt đợt điều chỉnh sâu hơn.

Ảnh hưởng vĩ mô: áp lực thị trường vốn lan rộng

Thị trường vay ngắn hạn của Mỹ ngày càng căng thẳng. Dữ liệu cho thấy, lãi suất vay qua đêm (SOFR) duy trì cao hơn lãi suất dự trữ (IORB), cho thấy thanh khoản ngắn hạn vẫn còn eo hẹp. Đồng thời, quy mô tài khoản chung của Bộ Tài chính Mỹ (TGA) tăng lên, cộng thêm việc chính phủ đóng cửa (Government Shutdown) kéo dài, làm rút bớt dòng tiền ra khỏi thị trường.

Trong bối cảnh này, các tài sản đầu cơ như Bitcoin thường là nhóm đầu tiên cảm nhận áp lực vốn.

Điều này giải thích vì sao trong cùng một chu kỳ vĩ mô, vàng vẫn giữ vững vị thế, còn Bitcoin lại sớm bước vào giai đoạn điều chỉnh kỹ thuật.

Vàng ổn định: điều chỉnh trong xu hướng tăng cấu trúc

Phân tích kỹ thuật: xu hướng “khỏe mạnh” trong điều chỉnh

Gần đây, vàng đã giảm từ đỉnh lịch sử, nhưng vẫn giữ trên mức 3.900 USD. Hiện tượng giá thể hiện là chốt lời hơn là đảo chiều xu hướng. Nếu giảm phá mức này trong ngắn hạn, vàng có thể điều chỉnh về mức hỗ trợ 3.700 USD; còn nếu vượt qua 4.050 USD, khả năng hình thành “bẫy giảm (Bear Trap)”, mở ra đợt tăng mới, mục tiêu hướng tới 4.400 USD.

Xét trên biểu đồ dài hạn, sau khi vượt qua mốc 3.000 USD – một ngưỡng quan trọng, vàng đã xác lập xu hướng tăng dài hạn. Chỉ số RSI hiện ở mức cao nhất kể từ thập niên 1980, dù có tín hiệu quá mua ngắn hạn, nhưng theo kinh nghiệm lịch sử (như năm 2008), các tình huống tương tự thường đi kèm với chu kỳ tăng giá lớn hơn.

Yếu tố vĩ mô: suy thoái ngành sản xuất thúc đẩy lý do trú ẩn vàng

Chỉ số PMI ngành sản xuất của Mỹ (ISM Manufacturing PMI) đã liên tiếp 8 tháng dưới mức trung tính, cho thấy ngành công nghiệp tiếp tục co lại. Các dữ liệu về đơn hàng mới, tuyển dụng giảm thêm, cho thấy nhu cầu trong lĩnh vực công nghiệp yếu đi. Các doanh nghiệp cắt giảm đơn hàng thường phản ánh sự thận trọng về doanh số tương lai, làm gia tăng lo ngại về suy thoái hoặc đình trệ kinh tế. Trong bối cảnh này, vàng – tài sản trú ẩn truyền thống – ngày càng hấp dẫn, trở thành hướng dòng vốn chính.

Sự phân kỳ trú ẩn giữa vàng và Bitcoin: phản chiếu chu kỳ thanh khoản

Điểm khác biệt cốt lõi giữa vàng và Bitcoin nằm ở mức độ nhạy cảm với chu kỳ thanh khoản (Liquidity Cycle). Bitcoin phụ thuộc nhiều vào dòng vốn thị trường và tâm lý rủi ro; khi điều kiện tài chính thắt chặt, biến động giá của nó thường rất mạnh. Trong khi đó, vàng duy trì khả năng chống chịu trong các chu kỳ thắt chặt, và khi kinh tế chậm lại, nó thu hút dòng tiền trú ẩn.

Các yếu tố như chính phủ Mỹ đóng cửa, thị trường vốn căng thẳng trong ngắn hạn làm gia tăng biến động, nhưng áp lực này thường mang tính giai đoạn.

Xét dài hạn, các xu hướng như đầu tư AI, xung đột địa chính trị và xu hướng toàn cầu “phi đô la hóa” đang âm thầm định hình lại dòng chảy vốn vĩ mô.

Trong giai đoạn hiện tại, vàng với cấu trúc kỹ thuật vững chắc và tính chất chống chu kỳ kinh tế rõ ràng, rõ ràng được các nhà đầu tư tổ chức ưu tiên hơn; còn Bitcoin cần chờ đợi môi trường vốn thoải mái hơn và tâm lý rủi ro phục hồi mới có thể lấy lại đà tăng.

Phân tích mở rộng thị trường tiền mã hóa: tác động tiềm ẩn từ chính sách và thuế

Đáng chú ý, nhiều quốc gia đang dần thắt chặt chính sách thuế đối với tài sản mã hóa. Ví dụ, Pháp mới đây đã thông qua đề xuất “Thuế tài sản không sinh lợi (Unproductive Wealth Tax)”, trong đó đưa tiền mã hóa vào phạm vi đánh thuế tài sản hàng năm. Điều này đồng nghĩa với việc các cá nhân và dự án sở hữu lượng lớn tài sản số sẽ đối mặt với gánh nặng thuế mới, gây áp lực lên dòng vốn thị trường.

Khi thanh khoản thắt chặt và chính sách thuế thắt chặt cùng diễn ra, dòng vốn chảy vào các tài sản biến động cao như Bitcoin sẽ giảm rõ rệt.

Ngược lại, vàng không bị ảnh hưởng bởi các chính sách này, và khi tâm lý trú ẩn toàn cầu tăng cao, nó sẽ nhận được nhiều dòng vốn hơn.

Xu hướng này cho thấy:

Chính sách thuế và thanh khoản tài chính cùng nhau tạo thành “áp lực vĩ mô kép” lên thị trường tiền mã hóa, quyết định phần lớn xu hướng dòng vốn và rủi ro.

Kết luận

Khi thị trường toàn cầu bước vào “chu kỳ thanh khoản cao áp lực”, các tài sản rủi ro đang đối mặt với việc định giá lại.

Vàng thể hiện sự ổn định trong bối cảnh kinh tế yếu và thanh khoản thắt chặt, tiếp tục giữ vai trò trú ẩn truyền thống; trong khi Bitcoin thể hiện độ biến động cao hơn và rủi ro lớn hơn trong môi trường vốn eo hẹp.

Tuy nhiên, như các chu kỳ trước đã chứng minh, thanh khoản cuối cùng sẽ được kích hoạt trở lại. Khi thị trường toàn cầu bước vào giai đoạn nới lỏng lần nữa, Bitcoin có thể sẽ nhờ vào tính khan hiếm và sự mở rộng của hệ sinh thái tài chính số, trở lại là tâm điểm của dòng vốn.