Bitcoin hôm nay tại sao lại giảm? Nhà phân tích: Chu kỳ giảm một nửa của Bitcoin đã đến "đỉnh điểm"

Bitcoin chịu áp lực giảm xuống khoảng 92,000 USD, giảm hơn 26% so với mức cao lịch sử vào tháng 10. Tại sao Bitcoin lại giảm hôm nay? Đợt bán tháo này trùng hợp với giai đoạn cao điểm lịch sử 400-600 ngày sau khi Bitcoin giảm một nửa, lần giảm một nửa trước đó xảy ra vào tháng 4 năm 2024. Các nhà phân tích của Bernstein cho rằng đây là “tiên tri tự thực hiện”, nhưng nhấn mạnh rằng lần này sẽ không có mức giảm lịch sử 60-70%, mà chỉ là điều chỉnh ngắn hạn.

Tại sao Bitcoin hôm nay lại giảm? 190 tỷ thanh lý gây ra phản ứng dây chuyền

Nguyên nhân trực tiếp khiến Bitcoin hôm nay giảm giá có thể truy nguyên từ sự kiện thanh lý quy mô lớn vào tháng trước. Vào ngày 10 tháng 10, thị trường tiền điện tử đã ghi nhận 19 tỷ USD vị thế đòn bẩy bị thanh lý, đây là sự kiện thanh lý lớn nhất kể từ đầu năm. Sự thanh lý này được kích hoạt bởi việc Trump thông báo áp dụng thuế 100% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc, dẫn đến việc bán phá giá tài sản rủi ro toàn cầu, trong đó Bitcoin, với đặc tính giao dịch 24/7 và tỷ lệ đòn bẩy cao, trở thành tài sản bị ảnh hưởng nặng nề nhất.

Phản ứng dây chuyền của việc thanh lý là động lực quan trọng khiến giá Bitcoin giảm mạnh. Khi giá bắt đầu giảm, các vị thế mua với đòn bẩy cao nhất sẽ bị thanh lý trước tiên, những đợt bán tháo cưỡng bức này sẽ tiếp tục làm giảm giá, kích hoạt đợt thanh lý tiếp theo. Chu trình phản hồi tích cực này đặc biệt mạnh mẽ trong thị trường tiền điện tử, vì nhiều sàn giao dịch cho phép đòn bẩy lên tới 100 lần, có nghĩa là chỉ cần giá giảm 1% cũng đủ để thanh lý vị thế đòn bẩy 100 lần.

Kể từ sự kiện tự thanh lý, giá Bitcoin tiếp tục chịu áp lực. Vào ngày 6 tháng 10, giá Bitcoin đã vượt qua mức cao nhất lịch sử là 126,000 USD mỗi đồng, nhưng sau đó trong vòng một tháng đã giảm xuống còn 92,000 USD, với mức giảm hơn 26%. Mức giảm này không phải là hiếm trong lịch sử của Bitcoin, nhưng với sự tham gia của ETF tổ chức và cải thiện cấu trúc thị trường, bản chất của đợt điều chỉnh này đã gây ra nhiều cuộc thảo luận rộng rãi.

Việc chốt lời của những người nắm giữ lâu dài cũng là một yếu tố quan trọng khiến Bitcoin giảm hôm nay. Những nhà đầu tư này chọn chốt lời khi giá Bitcoin vượt qua mức cao lịch sử, họ cho rằng giá hiện tại đã phản ánh đầy đủ kỳ vọng trong tương lai, là cơ hội tốt để thoát khỏi. Theo dữ liệu trên chuỗi, lượng cung của những người nắm giữ lâu dài (nắm giữ BTC trên 155 ngày) đã giảm đáng kể trong tháng qua, cho thấy một lượng lớn tiền tệ đã được chuyển nhượng ở mức cao.

Giảm một nửa Bitcoin周期与自我实现的预言

(Nguồn: Gate)

Chu kỳ giảm một nửa của Bitcoin là khung quan trọng để hiểu sự giảm giá hiện tại. Giảm một nửa Bitcoin là cơ chế được tích hợp trong giao thức Bitcoin, mỗi 4 năm (hoặc mỗi 210,000 khối) sẽ giảm một nửa số lượng Bitcoin mới phát hành. Thiết kế này đảm bảo rằng tổng cung của Bitcoin sẽ không bao giờ vượt quá 21 triệu đồng, tạo ra hiệu ứng giảm phát. Lần giảm một nửa Bitcoin gần nhất xảy ra vào tháng 4 năm 2024, giảm phần thưởng cho mỗi khối từ 6.25 BTC xuống 3.125 BTC.

Dữ liệu lịch sử cho thấy giá Bitcoin thường đạt mức cao nhất trong khoảng 400 đến 600 ngày sau khi giảm một nửa. Mô hình này đã được xác nhận trong ba chu kỳ giảm một nửa trước đó. Sau khi giảm một nửa vào năm 2012, Bitcoin đã đạt đỉnh vào tháng 11 năm 2013. Sau khi giảm một nửa vào năm 2016, Bitcoin đã đạt đỉnh vào tháng 12 năm 2017. Sau khi giảm một nửa vào năm 2020, Bitcoin đã đạt đỉnh vào tháng 11 năm 2021. Mỗi đỉnh cách sự kiện giảm một nửa khoảng 18 đến 20 tháng, tức là 540 đến 600 ngày.

“Dự đoán tự thực hiện này đã dẫn đến việc bán phá giá Bitcoin trên thị trường trong quý 4 năm 2025,” các nhà phân tích của Bernstein do Gautam Chhugani dẫn đầu viết. “Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng, bằng chứng sau đây cho thấy giá Bitcoin sẽ bước vào giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn và hình thành đáy cục bộ mới, thay vì xuất hiện mức giảm lịch sử 60-70% như trong các chu kỳ trước.”

Mô hình bốn giai đoạn của chu kỳ giảm một nửa Bitcoin

Giai đoạn đầu tiên (trước và sau khi giảm một nửa): Kỳ vọng của thị trường thúc đẩy giá tăng, thường có sự điều chỉnh ngắn hạn “lợi ích đã hết” khi giảm một nửa xảy ra.

Giai đoạn thứ hai (6-12 tháng sau khi giảm một nửa): Hiệu ứng giảm cung bắt đầu dần dần xuất hiện, giá bắt đầu tăng ổn định.

Giai đoạn ba (12-20 tháng sau khi giảm một nửa): Hình thành bong bóng, giá tăng nhanh và đạt đỉnh chu kỳ

Giai đoạn thứ tư (sau đỉnh): Bong bóng vỡ, giá điều chỉnh 60-80%, bước vào thị trường gấu

Hiện tại Bitcoin đang ở giai đoạn cuối của giai đoạn ba hoặc giai đoạn đầu của giai đoạn bốn. Giảm một nửa Bitcoin vào tháng 4 năm 2024 còn khoảng 19 tháng, vừa đúng nằm trong khung thời gian đỉnh lịch sử. Sự nhận thức rộng rãi của các nhà đầu tư về mô hình chu kỳ này lại khiến nó trở thành “tiên đoán tự thực hiện”. Khi các nhà đầu tư dự đoán giá sẽ đạt đỉnh vào một thời điểm nào đó, họ sẽ bắt đầu chốt lời xung quanh thời điểm đó, hành vi tập thể này tự nó đã tạo ra đỉnh giá.

Lần này khác biệt? Quỹ ETF của tổ chức thay đổi cấu trúc thị trường

Tuy nhiên, các nhà phân tích Bernstein nhấn mạnh rằng môi trường thị trường lần này có sự khác biệt cấu trúc so với các chu kỳ trước. Tỷ lệ áp dụng ETF của các nhà đầu tư tổ chức đã tăng đáng kể, cho thấy Bitcoin “chất lượng cao hơn, có sự ổn định hơn trong việc nắm giữ”. Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã tích lũy được hơn 60 tỷ USD tài sản quản lý, trong đó IBIT của BlackRock và FBTC của Fidelity là hai sản phẩm lớn nhất.

Các sản phẩm cấp tổ chức này đã cung cấp một nền tảng nhu cầu ổn định hơn cho Bitcoin. Các nhà đầu tư ETF thường là các tổ chức có cấu trúc dài hạn, không phải là những nhà đầu tư đầu cơ ngắn hạn. Họ mua Bitcoin ETF dựa trên quyết định phân bổ tài sản chiến lược, không giao dịch thường xuyên vì những biến động giá ngắn hạn. Lượng mua vào của các tổ chức “tay diamond” này đã phần nào làm giảm tác động của sự bán phá giá do nhà đầu tư nhỏ lẻ hoảng sợ.

Sự ủng hộ của chính quyền Trump đối với Bitcoin và việc Quốc hội thông qua “Đạo luật Rõ ràng” cũng là những yếu tố thúc đẩy tích cực. Trump đã hứa hẹn trong chiến dịch tranh cử sẽ thiết lập dự trữ Bitcoin quốc gia và bổ nhiệm các quan chức thân thiện với tiền điện tử. “Đạo luật Rõ ràng” cung cấp khung pháp lý rõ ràng cho tiền điện tử, loại bỏ sự không chắc chắn pháp lý đã làm phiền ngành trong thời gian dài. Những thay đổi chính sách này cung cấp sự hỗ trợ thể chế cho triển vọng dài hạn của Bitcoin.

MicroStrategy (MSTR) tiếp tục mua loại tiền điện tử này cũng cung cấp một mức độ hỗ trợ nhất định. Công ty đã tiết lộ vào thứ Hai rằng họ đã mua thêm 8.178 mã thông báo với giá trung bình mỗi mã là 102.171 USD, tổng cộng 835 triệu USD. MicroStrategy đã trở thành công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin nhiều nhất trên toàn cầu, và chiến lược mua vào liên tục của họ đã cung cấp nhu cầu ổn định cho thị trường.

93000 USD đường phòng thủ quan trọng và xu hướng tương lai

Trong khi đó, 10X Research chỉ ra rằng nhu cầu của những người mua mới đã ngừng lại vào khoảng ngày 10 tháng 10, trong khi các phát biểu gần đây của Cục Dự trữ Liên bang ngày càng mang tính diều hâu “đã thay đổi sự cân bằng vĩ mô, khiến thị trường trở nên ngày càng mong manh.” Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell cho biết, với hiệu suất kinh tế mạnh mẽ, Cục Dự trữ Liên bang không vội vàng giảm lãi suất, điều này đã làm giảm kỳ vọng của thị trường về chính sách tiền tệ nới lỏng.

“Chính vì vậy, chu kỳ bốn năm mới đáng để xem xét nghiêm túc,” báo cáo của 10X Research chỉ ra. “Chu kỳ này phù hợp với một loạt các chỉ số và điều kiện độc lập, tất cả đều chỉ ra cùng một kết luận: bây giờ là thời điểm cần thận trọng hơn nữa.” Công ty này chỉ ra rằng 93,000 USD là một mức quan trọng, và cho biết “giảm dưới mức đó có thể gây ra một đợt thanh lý gia tăng.”

Chhugani表示：「Chúng tôi cảm thấy rằng môi trường thị trường hiện tại không phải là đỉnh cao của chu kỳ, mà giống như sự thể hiện của xu hướng cấu trúc nhiều năm tham gia của các tổ chức vào thị trường vốn Bitcoin và tiền điện tử, trong đó thỉnh thoảng sẽ xuất hiện điều chỉnh. Chúng tôi đang quan sát xem Bitcoin có thể giảm xuống mức thấp khoảng 80,000 USD mà đã xuất hiện ngay sau khi Trump đắc cử hay không. Chúng tôi cho rằng, sự yếu kém hiện tại của thị trường có thể cung cấp cơ hội vào cửa hấp dẫn cho các nhà đầu tư mới."