Việc cắt giảm lãi suất của Fed và chấm dứt QT tạo động lực thuận lợi cho crypto vào năm 2026

Delphi Digital đưa ra dự báo sớm. Trong báo cáo triển vọng mới nhất, công ty nghiên cứu này cho biết Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang trên đà chuyển từ lực cản đối với crypto sang lực đẩy nhẹ vào năm 2026. Khi các đợt cắt giảm lãi suất và quá trình thắt chặt định lượng (QT) dần kết thúc, tạo ra môi trường thanh khoản tích cực rõ ràng đầu tiên kể từ đầu năm 2022.

Thị trường đã định giá cho sự chuyển dịch này. Các hợp đồng tương lai hàm ý sẽ có thêm một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12/2025. Điều này sẽ kéo lãi suất quỹ liên bang xuống khoảng 3,5%-3,75%. Từ đó, đường cong dự báo cho thấy ít nhất ba đợt giảm lãi suất nữa trong năm 2026. Nếu kịch bản này diễn ra, lãi suất chính sách sẽ ở mức khoảng 3% vào cuối năm. Delphi nhấn mạnh đây không phải là một “bước ngoặt” đột ngột mà giống một quá trình hạ cánh có kiểm soát từ chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ của giai đoạn 2022–2024.

QT Kết Thúc, TGA Đảo Chiều, RRP Trống – Thanh Khoản Cuối Cùng Cũng Trở Nên Tích Cực

Việc cắt giảm lãi suất chỉ là một nửa câu chuyện. Delphi Digital chỉ ra các yếu tố vận hành phía sau hậu trường, nơi nhiều đòn bẩy đang cùng lúc chuyển sang có lợi cho crypto. Từ ngày 1/12, QT về cơ bản sẽ kết thúc, làm chậm tốc độ Fed hút thanh khoản khỏi hệ thống. Cùng lúc đó:

• Tài khoản tổng quỹ của Kho bạc Mỹ (TGA) dự kiến sẽ được rút xuống thay vì bổ sung, giúp bơm tiền trở lại thị trường.
• Kênh repo ngược (RRP) đã hoàn toàn cạn kiệt, nghĩa là lượng thanh khoản từng bị “đỗ” ở đó sẽ không còn bị hút ra khỏi lưu thông nữa.

Kết hợp lại, Delphi Digital cho rằng đây là môi trường thanh khoản ròng tích cực đầu tiên kể từ đầu năm 2022. Các chỉ số ngắn hạn như SOFR và fed funds đã dịch chuyển về vùng 3% cao. Trong khi lãi suất thực bắt đầu giảm từ đỉnh 2023-2024. Chưa có gì đổ vỡ, nhưng áp lực đã rõ ràng giảm bớt. Đối với các tài sản rủi ro, đặc biệt là crypto, sự kết hợp này trong lịch sử còn quan trọng hơn cả mức lãi suất danh nghĩa.

Ý Nghĩa Đối Với Bitcoin và Các Tài Sản Crypto Lớn

Delphi Digital xác định 2026 là năm mà chính sách không còn là lực cản vĩ mô mà bắt đầu trở thành lực đẩy nhẹ. Theo họ, bối cảnh đó thường ủng hộ:

• Tài sản có kỳ hạn dài như cổ phiếu tăng trưởng.
• Tài sản cứng như vàng.
• Tài sản số có nhu cầu cấu trúc rõ ràng, nổi bật là Bitcoin và các đồng crypto vốn hóa lớn có dòng tiền từ ETF và tổ chức đứng sau.

Họ cũng nhắc lại rằng các chu kỳ trước bị chi phối bởi làn sóng thanh khoản toàn cầu hơn là các sự kiện halving. Trong bối cảnh chính sách Mỹ nới lỏng, dòng tiền lớn trong các quỹ thị trường tiền tệ và các ngân hàng trung ương ngoài Mỹ vẫn đang hoạt động, Delphi Digital cho rằng còn dư địa tăng tiếp nếu khẩu vị rủi ro tiếp tục. Thông điệp cho các nhà giao dịch crypto rất đơn giản, dù bức tranh vĩ mô thì không. Kỷ nguyên “đối đầu với Fed” dường như đang kết thúc, nếu con đường hiện tại được giữ vững. Năm 2026 có thể sẽ là năm đầu tiên trong chu kỳ này mà chính sách tiền tệ và thanh khoản cuối cùng cũng cùng chiều với Bitcoin.