1850 tỷ stablecoin sẵn sàng bùng nổ! CryptoQuant tiết lộ đếm ngược cho sự bùng nổ thị trường bò

Ngày 8 tháng 12, Bitcoin bật tăng trở lại trên 91.000 USD, dữ liệu từ nền tảng phân tích on-chain CryptoQuant hé lộ tín hiệu then chốt của thị trường bò. Nguồn cung stablecoin trên Ethereum ERC-20 đạt mức cao kỷ lục 185 tỷ USD và vẫn duy trì ở ngưỡng này trong tháng này. Dự trữ stablecoin trên các sàn giao dịch lớn toàn cầu tăng vọt, trái ngược hoàn toàn với dự trữ Bitcoin và Ethereum giảm mạnh, cho thấy các nhà giao dịch đang giữ lượng lớn “bột khô” chờ thời điểm vào lệnh.

Hiện tượng bất thường trên sàn: Dự trữ stablecoin và coin lệch pha

Biến động thanh khoản trên các sàn giao dịch tập trung lớn toàn cầu đã hé lộ một tín hiệu quan trọng. Như CryptoQuant chỉ ra hồi đầu tuần, dự trữ stablecoin tại các sàn top đầu “tăng vọt”, trái ngược hoàn toàn với lượng Bitcoin và Ether (ETH) dự trữ giảm xuống. Hiện tượng lệch pha này không phổ biến trong lịch sử thị trường, thường báo hiệu cột mốc xoay chiều lớn sắp xuất hiện.

Khi dự trữ stablecoin trên sàn tăng lên, điều đó có nghĩa là người dùng đang đổi crypto sang stablecoin và gửi lên sàn, sẵn sàng vào lệnh bất cứ lúc nào. Ngược lại, khi dự trữ BTC và ETH giảm, thường đồng nghĩa các tài sản này đang được rút về ví lạnh hoặc chuyển sang nền tảng khác, cho thấy holder không còn hứng thú với giao dịch ngắn hạn. Hai xu hướng này diễn ra đồng thời, phản ánh rõ rệt tâm lý thị trường: nhà đầu tư chốt lời ở đỉnh nhưng không hoàn toàn rút khỏi thị trường mà chuyển sang stablecoin, sẵn sàng quay lại bất cứ lúc nào.

Cộng tác viên CryptoQuant - CryptoOnChain nhận định: “Sự kết hợp hiếm gặp này (nguồn cung coin giảm + dự trữ stablecoin tăng vọt) cho thấy các trader đã chốt lời ở vùng giá cao và hiện đang giữ lượng lớn ‘bột khô’ để quan sát.” “Bột khô” là thuật ngữ phố Wall, chỉ dòng vốn thanh khoản sẵn sàng đầu tư bất cứ lúc nào. Ở thị trường crypto, stablecoin chính là dạng bột khô điển hình nhất vì vừa giữ được giá trị neo theo USD, vừa có thể chuyển đổi sang bất kỳ tài sản số nào chỉ trong vài giây.

“Có quá nhiều stablecoin nằm trên các sàn như lò xo bị nén lại; chỉ cần giá điều chỉnh hoặc bối cảnh vĩ mô ổn định, dòng vốn này có thể trở thành chất xúc tác cho một đợt bùng nổ mới. Thị trường hiện ở trong giai đoạn kiên nhẫn tích lũy, chuẩn bị bùng nổ.” Ẩn dụ này rất chính xác, lò xo nén chứa đựng năng lượng tiềm ẩn, chỉ chờ kích hoạt sẽ bung ra. Trong thị trường crypto, điểm kích hoạt có thể là Bitcoin về vùng hỗ trợ quan trọng, một tin tốt lớn, hoặc môi trường vĩ mô cải thiện.

Các sàn giao dịch top đầu là trung tâm thanh khoản của thị trường, biến động dự trữ tại đây có ý nghĩa đại diện lớn. Người dùng trên các nền tảng này bao gồm cả nhà đầu tư nhỏ lẻ, trader chuyên nghiệp lẫn tổ chức, nên biến động stablecoin ở đây thường phản ánh tâm lý chung toàn thị trường. Khi dự trữ stablecoin trên sàn lập đỉnh mới, nghĩa là mọi loại nhà đầu tư toàn cầu đều đang nhất trí đứng ngoài quan sát, sự đồng thuận này cũng là một tín hiệu mạnh mẽ.

185 tỷ USD: Stablecoin ERC-20 lập đỉnh lịch sử

(Nguồn: CryptoQuant)

Dữ liệu từ CryptoQuant xác nhận nguồn cung stablecoin duy trì ở đỉnh lịch sử trong suốt tháng 11. Năm 2025, chỉ riêng tổng nguồn cung stablecoin trên mạng Ethereum (ERC-20) đã đạt 185 tỷ USD—mức cao nhất mọi thời đại và vẫn giữ nguyên ở tháng 12. Con số này tự nó đã thể hiện quy mô rất lớn, bởi đây là dòng tiền khổng lồ đã đi vào hệ sinh thái crypto nhưng chưa phân bổ vào tài sản rủi ro.

Tại sao chỉ thống kê stablecoin ERC-20? Bởi Ethereum là nền tảng phát hành stablecoin lớn nhất, phần lớn nguồn cung của USDT, USDC, DAI… đều nằm trên Ethereum. ERC-20 là chuẩn token của Ethereum, tất cả stablecoin phát hành trên mạng này đều tuân thủ chuẩn đó. Dù Tron, Solana… cũng có stablecoin, nhưng Ethereum vẫn thống lĩnh tuyệt đối. Vì thế, nguồn cung stablecoin ERC-20 là chỉ báo đáng tin cậy nhất cho toàn thị trường stablecoin.

“Sự tăng trưởng này còn ổn định hơn giá Bitcoin và trực tiếp phản ánh dòng vốn đổ vào hệ sinh thái crypto,” XWIN Research Japan (cộng tác viên CryptoQuant) bình luận trên blog Quicktake. Quan sát này rất quan trọng vì nó cho thấy mối liên hệ nhân quả giữa nguồn cung stablecoin và giá crypto. Giá Bitcoin có thể biến động mạnh do đầu cơ, kỹ thuật, hay sự kiện vĩ mô, nhưng thay đổi trong nguồn cung stablecoin phản ánh thực chất dòng tiền vào/ra, là chỉ báo xu hướng đáng tin cậy hơn.

Nguồn cung stablecoin tiếp tục tăng nghĩa là dòng tiền mới liên tục chảy vào thị trường crypto. Dòng tiền này có thể đến từ chuyển đổi vốn của thị trường tài chính truyền thống, từ nhà đầu tư nhỏ lẻ mới, hoặc từ tổ chức bắt đầu thử nghiệm phân bổ vốn. Dù xuất phát từ đâu, quy mô 185 tỷ USD cho thấy niềm tin dài hạn vào crypto vẫn vững chắc. Ngay cả khi giá Bitcoin điều chỉnh từ đỉnh, dòng tiền này không rời bỏ thị trường mà chuyển sang stablecoin chờ cơ hội.

Ba ý nghĩa của việc nguồn cung stablecoin duy trì đỉnh cao

Dòng tiền trú ngụ: 185 tỷ USD nằm trong hệ sinh thái, sẵn sàng chuyển hóa thành BTC/ETH

Niềm tin chưa mất: Nhà đầu tư chọn quan sát chứ không rút hẳn, thể hiện kỳ vọng bull run tiếp diễn

Đạn dược dồi dào: Lượng vốn chờ đầu tư lớn là lực mua tiềm năng cho sóng tăng tới

Vì sao stablecoin dự báo bull run tốt hơn M2

(Nguồn: CryptoQuant)

Biến động giá crypto thường song hành với thay đổi nguồn cung tiền toàn cầu (M2). Sau khi chỉ báo thanh khoản này lập đỉnh mới đầu 2025, đà tăng đã chững lại. Tuy nhiên, XWIN Research Japan cho rằng stablecoin mới là thước đo quan trọng hơn cho hiệu suất ngành.

Lý do là M2 là chỉ báo vĩ mô, bao phủ toàn bộ cung tiền nền kinh tế, chỉ rất nhỏ phần này chảy vào crypto. Ngược lại, stablecoin là chỉ số thanh khoản riêng của thị trường crypto—mỗi đô stablecoin đều sẵn sàng đầu tư vào tài sản số. Dữ liệu M2 do ngân hàng trung ương các nước công bố theo tháng hoặc quý, có độ trễ lớn. Nguồn cung stablecoin là dữ liệu trực tuyến, mỗi lần mint/burn đều được ghi nhận ngay trên blockchain, nhà đầu tư có thể theo dõi dòng tiền real-time.

XWIN bổ sung: “Dù là bull run 2021 hay giai đoạn hồi phục 2024–2025, nguồn cung stablecoin luôn tăng trước đà tăng của Bitcoin.” Quy luật lịch sử này rất quan trọng, cho phép dùng stablecoin làm chỉ báo sớm dự báo xu hướng giá Bitcoin. Khi nguồn cung stablecoin tăng tốc, thường sau vài tuần Bitcoin sẽ bước vào chu kỳ tăng giá. Vậy 185 tỷ USD stablecoin ‘bột khô’ này khi nào sẽ thành lực mua thực tế? Thị trường đang chờ quá trình điều chỉnh kỹ thuật hoàn tất, bối cảnh vĩ mô cải thiện hoặc một sự kiện kích hoạt lớn. Hiện tại, thị trường đang ở giai đoạn tích lũy chờ bùng nổ, lò xo 185 tỷ USD đã được nén sẵn sàng.