Thượng viện Hoa Kỳ và Hội đồng Lập pháp Hồng Kông đã thực hiện các bước quan trọng đối với quy định stablecoin trong tuần này: trước đây đã thông qua đề nghị thủ tục của Đạo luật GENIUS, dọn đường cho dự luật stablecoin liên bang đầu tiên ở Hoa Kỳ; Sau này đã thông qua lần đọc thứ ba của Dự luật Stablecoin, khiến Hồng Kông trở thành khu vực tài phán đầu tiên ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương thiết lập chế độ cấp phép stablecoin. Mức độ chồng chéo cao trong nhịp điệu lập pháp của phương Đông và phương Tây không chỉ là sự va chạm của các cơ hội, mà còn là sự cạnh tranh cho quyền phát biểu trong tương lai của tài chính.
Khối lượng giao dịch hàng năm của Stablecoin có thể vượt qua 100 triệu tỷ vào năm 2030
Theo thống kê chưa đầy đủ từ OKG Research, giá trị thị trường stablecoin toàn cầu hiện tại là gần 250 tỷ USD, tăng hơn 22 lần trong năm năm qua; Từ đầu năm đến nay vào năm 2025, khối lượng giao dịch trên chuỗi đã vượt quá 3,7 nghìn tỷ đô la và dự kiến sẽ đạt 10 nghìn tỷ đô la cho cả năm. Các stablecoin đô la Mỹ, được đại diện bởi USDT và USDC, đã được sử dụng rộng rãi để chuyển tiền giao dịch ở các thị trường mới nổi và ở một số khu vực, chúng thậm chí còn vượt quá quy mô của các hệ thống thanh toán truyền thống. Các stablecoin đã nhảy từ tài sản cận biên sang các nút quan trọng trong mạng lưới thanh toán toàn cầu và cạnh tranh có chủ quyền, đồng thời Hoa Kỳ và Hồng Kông đã tăng tốc luật pháp gần như đồng thời, có nghĩa là thị trường stablecoin toàn cầu đã bước vào thời kỳ tuân thủ nhanh chóng.
Dựa trên điều này, OKG Research tham khảo mô hình ước tính trước đó của Ngân hàng Standard Chartered, và kết hợp với nhịp độ tín hiệu điều chỉnh hiện tại và thái độ của các tổ chức tài chính, dưới điều kiện giữ nguyên tỷ lệ lưu chuyển của stablecoin hiện tại, đã ước tính được:
** Theo kịch bản lạc quan về việc triển khai dần các khuôn khổ tuân thủ toàn cầu và được các tổ chức và cá nhân áp dụng rộng rãi, nguồn cung thị trường tiền tệ ổn định toàn cầu sẽ đạt 3 nghìn tỷ đô la Mỹ vào năm 2030, với khối lượng giao dịch trên chuỗi hàng tháng đạt 9 nghìn tỷ đô la Mỹ và tổng khối lượng giao dịch hàng năm có thể vượt quá 10 nghìn tỷ đô la Mỹ. Điều này có nghĩa là stablecoin sẽ không chỉ cạnh tranh với các hệ thống thanh toán điện tử truyền thống mà còn chiếm vị trí cơ cấu và cơ bản trong mạng lưới thanh toán bù trừ toàn cầu. Về vốn hóa thị trường, stablecoin sẽ trở thành "loại tài sản tiền tệ cơ bản thứ tư" sau trái phiếu kho bạc, tiền mặt và tiền gửi ngân hàng, đồng thời trở thành phương tiện quan trọng để thanh toán kỹ thuật số và lưu thông tài sản.
Điều đáng chú ý hơn là, trong xu hướng tăng trưởng này, cấu trúc dự trữ của Stablecoin cũng sẽ tạo ra hiệu ứng phản hồi đối với nền kinh tế vĩ mô. OKG Research trước đây đã công bố, quy mô hiện tại của Stablecoin đã tiêu thụ khoảng 3% trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn sắp đến hạn, đứng thứ 19 trong bảng xếp hạng những người nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ ở nước ngoài.
Xem xét rằng Đạo luật GENIUS rõ ràng yêu cầu 100% tài sản đô la Mỹ có tính thanh khoản cao làm dự trữ, Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn được coi là lựa chọn chính (*Hiện tại, hơn 80% tài sản dự trữ USDT / USDC có liên quan đến Kho bạc Hoa Kỳ. Với mức phân bổ 50%, vốn hóa thị trường là 3 nghìn tỷ đô la sẽ tương ứng với ít nhất 1,5 nghìn tỷ đô la nhu cầu nợ ngắn hạn của Hoa Kỳ. Con số này gần với lượng nắm giữ trái phiếu Mỹ hiện tại của những người mua có chủ quyền ở nước ngoài ở Trung Quốc hoặc Nhật Bản, và stablecoin dự kiến sẽ trở thành "chủ nợ ẩn lớn nhất" của kho bạc Mỹ. **
So sánh các khung pháp lý cho stablecoin ở Hoa Kỳ và Hồng Kông: Sự đồng thuận trong sự phân kỳ
Mặc dù Mỹ và Hong Kong có sự khác biệt về con đường lập pháp và một số chi tiết, nhưng đã形成 sự đồng thuận cao về các nguyên tắc cơ bản như "neo vào tiền pháp định, dự trữ đầy đủ, phát hành có giấy phép."
Đạo luật GENIUS hạn chế "stablecoin trả phí", tức là stablecoin được gắn với các loại tiền tệ fiat như đô la Mỹ, hứa hẹn mua lại 1:1 và không mang thu nhập từ lãi, nhấn mạnh các thuộc tính phi bảo mật của chúng, với mục đích ngăn chặn stablecoin phát triển thành các sản phẩm tài chính có thuộc tính đầu tư. Hồng Kông, trên cơ sở đảm bảo chốt 1:1 đầy đủ, đã không hạn chế thu nhập lãi suất và cấu trúc neo đậu trong thời điểm hiện tại, tìm cách mở ra một con đường mới trong thị trường stablecoin do đồng đô la Mỹ thống trị và dự trữ chỗ cho sự đổi mới trong tương lai.
Về yêu cầu dự trữ, cả Mỹ và Hồng Kông đều yêu cầu đảm bảo đủ tài sản có tính thanh khoản cao, nhưng đạo luật GENIUS đã xác định rõ loại tài sản dự trữ đủ điều kiện, bao gồm T-Bills, tiền mặt và thỏa thuận mua lại, và yêu cầu kiểm toán hàng tháng; Hồng Kông cũng yêu cầu kiểm toán và lưu ký tách biệt, nhưng loại tài sản dự trữ chưa hoàn toàn được xác định.
Về cấu trúc thể chế, Đạo luật GENIUS áp dụng hệ thống đường kép "liên bang-tiểu bang", cung cấp ba con đường để phát hành stablecoin: ngân hàng hoặc công ty con của họ đăng ký phát hành stablecoin, được giám sát bởi các cơ quan quản lý ngân hàng như Cục Dự trữ Liên bang và FDIC; Các tổ chức phi ngân hàng có thể nộp đơn lên OCC để trở thành tổ chức phát hành được liên bang cấp phép hoặc xin giấy phép thông qua cơ quan quản lý tiểu bang**. Tại Hồng Kông, HKMA được HKMA cấp phép và yêu cầu giấy phép để xin giấy phép miễn là nhà phát hành stablecoin gắn liền với đồng đô la Hồng Kông hoặc tích cực cung cấp dịch vụ cho công chúng Hồng Kông, bất kể nhà phát hành stablecoin có trụ sở tại Hồng Kông hay không.
Về mặt quản lý các tổ chức phát hành ở nước ngoài, Đạo luật GENIUS nghiêm cấm lưu hành các stablecoin nước ngoài không được cấp phép trên thị trường Hoa Kỳ, cho phép Bộ Tài chính thiết lập "danh sách các stablecoin không tuân thủ" và chặn đường đi lưu thông của chúng thông qua các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ. Mặt khác, Hồng Kông chủ yếu tập trung vào các stablecoin được gắn với đô la Hồng Kông và vẫn mở cửa cho các stablecoin không phải đô la Hồng Kông.
Những khác biệt trong các chế độ này phản ánh những yêu cầu khác nhau về việc định vị stablecoin giữa hai khu vực. Hoa Kỳ chủ yếu thúc đẩy stablecoin trở thành hình thức mở rộng của đô la Mỹ, nhằm duy trì vị thế thống trị của đô la và phục vụ nhu cầu tài chính cấu trúc. Trong khi đó, Hồng Kông hy vọng thu hút các dự án Web3 toàn cầu mà không làm tổn hại đến sự ổn định tài chính địa phương, để lại không gian linh hoạt về chính sách trong nhiều chi tiết, nhằm xây dựng một sân chơi thử nghiệm đổi mới tuân thủ có kiểm soát nhưng mở và tương thích ở khu vực châu Á - Thái Bình Dương.
Stablecoin quản lý sẽ ảnh hưởng như thế nào đến hệ sinh thái Web3?
Ý nghĩa thực sự của việc quy định stablecoin được triển khai là cung cấp nền tảng thanh toán và quyết toán cho việc áp dụng quy mô lớn Web3.
Trong lĩnh vực DeFi, mặc dù các stablecoin như USDT và USDC đã trở thành tài sản thanh toán quan trọng cho đổi mới tài chính on-chain, nhưng chúng thiếu tình trạng pháp lý và cơ chế trách nhiệm giải trình rõ ràng, gây khó khăn cho các tổ chức tham gia trực tiếp. Nếu các khung pháp lý stablecoin như Đạo luật Genius lần lượt được thực hiện, stablecoin được cung cấp bởi các tổ chức phát hành tuân thủ sẽ trở thành cốt lõi của "DeFi tuân thủ" và nhiều mô-đun KYC, AML và nhận dạng tài sản sẽ được nhúng vào giao thức và tài chính phi tập trung sẽ dần phát triển thành một "mạng lưới tài chính trên chuỗi có thể kiểm toán".
Trong hệ thống thanh toán Web3, việc triển khai giám sát stablecoin sẽ phá vỡ ranh giới xám giữa các kịch bản thanh toán và lưu thông tài sản trong quá khứ, khiến stablecoin thực sự chuyển từ "trung gian giao dịch" sang "kênh thanh toán". OKG Research quan sát thấy rằng kể từ khi Visa thông báo rằng khối lượng thanh toán stablecoin tích lũy của họ đã vượt quá 225 triệu đô la, một số công ty công nghệ thanh toán đã liên tiếp nhúng stablecoin vào quy trình thanh toán người bán của họ, trong khi ví Web3 đã sử dụng stablecoin làm tài sản thanh toán mặc định để mở rộng các kịch bản thanh toán vi mô như nạp tiền, boa và đăng ký. Thanh toán trên chuỗi đang thay đổi từ "công cụ chuyển vòng tròn tiền điện tử" sang "giao diện tài chính cấp doanh nghiệp" và tuân thủ là điều kiện tiên quyết cần thiết cho quá trình chuyển đổi này.
Sự thay đổi sâu sắc hơn nằm ở việc định hình lại cấu trúc thanh toán bù trừ toàn cầu: stablecoin mở ra kết nối giữa nội tệ và tài sản trên chuỗi theo cách neo 1:1 với tiền pháp định, đồng thời, chúng không phụ thuộc vào hệ thống tài khoản ngân hàng và có thể đạt được thanh lý "điểm-điểm", có nghĩa là trong tương lai thanh toán xuyên biên giới, tài trợ thương mại trên chuỗi, phân phối cổ tức RWA và các kịch bản khác, stablecoin có thể thay thế các ngân hàng truyền thống làm trung tâm lưu thông vốn.
Trong quá khứ, chúng ta đã thảo luận về việc phổ cập Web3 quy mô lớn, quá tập trung vào những đột phá công nghệ và trải nghiệm người dùng, mà bỏ qua tính hợp pháp của tài sản cơ bản. Ngày nay, stablecoin tuân thủ quy định cung cấp "mảnh ghép cuối cùng": nó vừa là tài sản giao dịch được công nhận bởi hệ thống, vừa có tính năng lập trình có thể lưu thông trên chuỗi. Nó vừa là hình ảnh số của đô la Mỹ và đô la Hồng Kông, vừa có thể được gọi trực tiếp trong các giao thức DeFi và giao dịch NFT.
Nói cách khác, stablecoin không phải là phần phụ của Web3, mà là một trong những lực lượng thúc đẩy nó trở thành xu hướng chủ đạo. **Với sự hỗ trợ của các stablecoin tuân thủ, từ giao dịch tài sản RWA đến bảng lương trên chuỗi, từ thanh toán bù trừ xuyên biên giới đến giao diện thanh toán Web3, stablecoin sẽ trở thành "tài sản cơ sở hạ tầng" sẽ thúc đẩy việc áp dụng nền kinh tế on-chain trên quy mô lớn. **
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Cuộc cạnh tranh giữa Đông và Tây về quyền phát ngôn của Stablecoin: Luật pháp của Mỹ và Hồng Kông định hình lại trật tự tài chính toàn cầu mới
Thượng viện Hoa Kỳ và Hội đồng Lập pháp Hồng Kông đã thực hiện các bước quan trọng đối với quy định stablecoin trong tuần này: trước đây đã thông qua đề nghị thủ tục của Đạo luật GENIUS, dọn đường cho dự luật stablecoin liên bang đầu tiên ở Hoa Kỳ; Sau này đã thông qua lần đọc thứ ba của Dự luật Stablecoin, khiến Hồng Kông trở thành khu vực tài phán đầu tiên ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương thiết lập chế độ cấp phép stablecoin. Mức độ chồng chéo cao trong nhịp điệu lập pháp của phương Đông và phương Tây không chỉ là sự va chạm của các cơ hội, mà còn là sự cạnh tranh cho quyền phát biểu trong tương lai của tài chính.
Khối lượng giao dịch hàng năm của Stablecoin có thể vượt qua 100 triệu tỷ vào năm 2030
Theo thống kê chưa đầy đủ từ OKG Research, giá trị thị trường stablecoin toàn cầu hiện tại là gần 250 tỷ USD, tăng hơn 22 lần trong năm năm qua; Từ đầu năm đến nay vào năm 2025, khối lượng giao dịch trên chuỗi đã vượt quá 3,7 nghìn tỷ đô la và dự kiến sẽ đạt 10 nghìn tỷ đô la cho cả năm. Các stablecoin đô la Mỹ, được đại diện bởi USDT và USDC, đã được sử dụng rộng rãi để chuyển tiền giao dịch ở các thị trường mới nổi và ở một số khu vực, chúng thậm chí còn vượt quá quy mô của các hệ thống thanh toán truyền thống. Các stablecoin đã nhảy từ tài sản cận biên sang các nút quan trọng trong mạng lưới thanh toán toàn cầu và cạnh tranh có chủ quyền, đồng thời Hoa Kỳ và Hồng Kông đã tăng tốc luật pháp gần như đồng thời, có nghĩa là thị trường stablecoin toàn cầu đã bước vào thời kỳ tuân thủ nhanh chóng.
Dựa trên điều này, OKG Research tham khảo mô hình ước tính trước đó của Ngân hàng Standard Chartered, và kết hợp với nhịp độ tín hiệu điều chỉnh hiện tại và thái độ của các tổ chức tài chính, dưới điều kiện giữ nguyên tỷ lệ lưu chuyển của stablecoin hiện tại, đã ước tính được:
** Theo kịch bản lạc quan về việc triển khai dần các khuôn khổ tuân thủ toàn cầu và được các tổ chức và cá nhân áp dụng rộng rãi, nguồn cung thị trường tiền tệ ổn định toàn cầu sẽ đạt 3 nghìn tỷ đô la Mỹ vào năm 2030, với khối lượng giao dịch trên chuỗi hàng tháng đạt 9 nghìn tỷ đô la Mỹ và tổng khối lượng giao dịch hàng năm có thể vượt quá 10 nghìn tỷ đô la Mỹ. Điều này có nghĩa là stablecoin sẽ không chỉ cạnh tranh với các hệ thống thanh toán điện tử truyền thống mà còn chiếm vị trí cơ cấu và cơ bản trong mạng lưới thanh toán bù trừ toàn cầu. Về vốn hóa thị trường, stablecoin sẽ trở thành "loại tài sản tiền tệ cơ bản thứ tư" sau trái phiếu kho bạc, tiền mặt và tiền gửi ngân hàng, đồng thời trở thành phương tiện quan trọng để thanh toán kỹ thuật số và lưu thông tài sản.
Điều đáng chú ý hơn là, trong xu hướng tăng trưởng này, cấu trúc dự trữ của Stablecoin cũng sẽ tạo ra hiệu ứng phản hồi đối với nền kinh tế vĩ mô. OKG Research trước đây đã công bố, quy mô hiện tại của Stablecoin đã tiêu thụ khoảng 3% trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn sắp đến hạn, đứng thứ 19 trong bảng xếp hạng những người nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ ở nước ngoài.
Xem xét rằng Đạo luật GENIUS rõ ràng yêu cầu 100% tài sản đô la Mỹ có tính thanh khoản cao làm dự trữ, Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn được coi là lựa chọn chính (*Hiện tại, hơn 80% tài sản dự trữ USDT / USDC có liên quan đến Kho bạc Hoa Kỳ. Với mức phân bổ 50%, vốn hóa thị trường là 3 nghìn tỷ đô la sẽ tương ứng với ít nhất 1,5 nghìn tỷ đô la nhu cầu nợ ngắn hạn của Hoa Kỳ. Con số này gần với lượng nắm giữ trái phiếu Mỹ hiện tại của những người mua có chủ quyền ở nước ngoài ở Trung Quốc hoặc Nhật Bản, và stablecoin dự kiến sẽ trở thành "chủ nợ ẩn lớn nhất" của kho bạc Mỹ. **
So sánh các khung pháp lý cho stablecoin ở Hoa Kỳ và Hồng Kông: Sự đồng thuận trong sự phân kỳ
Mặc dù Mỹ và Hong Kong có sự khác biệt về con đường lập pháp và một số chi tiết, nhưng đã形成 sự đồng thuận cao về các nguyên tắc cơ bản như "neo vào tiền pháp định, dự trữ đầy đủ, phát hành có giấy phép."
Đạo luật GENIUS hạn chế "stablecoin trả phí", tức là stablecoin được gắn với các loại tiền tệ fiat như đô la Mỹ, hứa hẹn mua lại 1:1 và không mang thu nhập từ lãi, nhấn mạnh các thuộc tính phi bảo mật của chúng, với mục đích ngăn chặn stablecoin phát triển thành các sản phẩm tài chính có thuộc tính đầu tư. Hồng Kông, trên cơ sở đảm bảo chốt 1:1 đầy đủ, đã không hạn chế thu nhập lãi suất và cấu trúc neo đậu trong thời điểm hiện tại, tìm cách mở ra một con đường mới trong thị trường stablecoin do đồng đô la Mỹ thống trị và dự trữ chỗ cho sự đổi mới trong tương lai.
Về yêu cầu dự trữ, cả Mỹ và Hồng Kông đều yêu cầu đảm bảo đủ tài sản có tính thanh khoản cao, nhưng đạo luật GENIUS đã xác định rõ loại tài sản dự trữ đủ điều kiện, bao gồm T-Bills, tiền mặt và thỏa thuận mua lại, và yêu cầu kiểm toán hàng tháng; Hồng Kông cũng yêu cầu kiểm toán và lưu ký tách biệt, nhưng loại tài sản dự trữ chưa hoàn toàn được xác định.
Về cấu trúc thể chế, Đạo luật GENIUS áp dụng hệ thống đường kép "liên bang-tiểu bang", cung cấp ba con đường để phát hành stablecoin: ngân hàng hoặc công ty con của họ đăng ký phát hành stablecoin, được giám sát bởi các cơ quan quản lý ngân hàng như Cục Dự trữ Liên bang và FDIC; Các tổ chức phi ngân hàng có thể nộp đơn lên OCC để trở thành tổ chức phát hành được liên bang cấp phép hoặc xin giấy phép thông qua cơ quan quản lý tiểu bang**. Tại Hồng Kông, HKMA được HKMA cấp phép và yêu cầu giấy phép để xin giấy phép miễn là nhà phát hành stablecoin gắn liền với đồng đô la Hồng Kông hoặc tích cực cung cấp dịch vụ cho công chúng Hồng Kông, bất kể nhà phát hành stablecoin có trụ sở tại Hồng Kông hay không.
Về mặt quản lý các tổ chức phát hành ở nước ngoài, Đạo luật GENIUS nghiêm cấm lưu hành các stablecoin nước ngoài không được cấp phép trên thị trường Hoa Kỳ, cho phép Bộ Tài chính thiết lập "danh sách các stablecoin không tuân thủ" và chặn đường đi lưu thông của chúng thông qua các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ. Mặt khác, Hồng Kông chủ yếu tập trung vào các stablecoin được gắn với đô la Hồng Kông và vẫn mở cửa cho các stablecoin không phải đô la Hồng Kông.
Những khác biệt trong các chế độ này phản ánh những yêu cầu khác nhau về việc định vị stablecoin giữa hai khu vực. Hoa Kỳ chủ yếu thúc đẩy stablecoin trở thành hình thức mở rộng của đô la Mỹ, nhằm duy trì vị thế thống trị của đô la và phục vụ nhu cầu tài chính cấu trúc. Trong khi đó, Hồng Kông hy vọng thu hút các dự án Web3 toàn cầu mà không làm tổn hại đến sự ổn định tài chính địa phương, để lại không gian linh hoạt về chính sách trong nhiều chi tiết, nhằm xây dựng một sân chơi thử nghiệm đổi mới tuân thủ có kiểm soát nhưng mở và tương thích ở khu vực châu Á - Thái Bình Dương.
Stablecoin quản lý sẽ ảnh hưởng như thế nào đến hệ sinh thái Web3?
Ý nghĩa thực sự của việc quy định stablecoin được triển khai là cung cấp nền tảng thanh toán và quyết toán cho việc áp dụng quy mô lớn Web3.
Trong lĩnh vực DeFi, mặc dù các stablecoin như USDT và USDC đã trở thành tài sản thanh toán quan trọng cho đổi mới tài chính on-chain, nhưng chúng thiếu tình trạng pháp lý và cơ chế trách nhiệm giải trình rõ ràng, gây khó khăn cho các tổ chức tham gia trực tiếp. Nếu các khung pháp lý stablecoin như Đạo luật Genius lần lượt được thực hiện, stablecoin được cung cấp bởi các tổ chức phát hành tuân thủ sẽ trở thành cốt lõi của "DeFi tuân thủ" và nhiều mô-đun KYC, AML và nhận dạng tài sản sẽ được nhúng vào giao thức và tài chính phi tập trung sẽ dần phát triển thành một "mạng lưới tài chính trên chuỗi có thể kiểm toán".
Trong hệ thống thanh toán Web3, việc triển khai giám sát stablecoin sẽ phá vỡ ranh giới xám giữa các kịch bản thanh toán và lưu thông tài sản trong quá khứ, khiến stablecoin thực sự chuyển từ "trung gian giao dịch" sang "kênh thanh toán". OKG Research quan sát thấy rằng kể từ khi Visa thông báo rằng khối lượng thanh toán stablecoin tích lũy của họ đã vượt quá 225 triệu đô la, một số công ty công nghệ thanh toán đã liên tiếp nhúng stablecoin vào quy trình thanh toán người bán của họ, trong khi ví Web3 đã sử dụng stablecoin làm tài sản thanh toán mặc định để mở rộng các kịch bản thanh toán vi mô như nạp tiền, boa và đăng ký. Thanh toán trên chuỗi đang thay đổi từ "công cụ chuyển vòng tròn tiền điện tử" sang "giao diện tài chính cấp doanh nghiệp" và tuân thủ là điều kiện tiên quyết cần thiết cho quá trình chuyển đổi này.
Sự thay đổi sâu sắc hơn nằm ở việc định hình lại cấu trúc thanh toán bù trừ toàn cầu: stablecoin mở ra kết nối giữa nội tệ và tài sản trên chuỗi theo cách neo 1:1 với tiền pháp định, đồng thời, chúng không phụ thuộc vào hệ thống tài khoản ngân hàng và có thể đạt được thanh lý "điểm-điểm", có nghĩa là trong tương lai thanh toán xuyên biên giới, tài trợ thương mại trên chuỗi, phân phối cổ tức RWA và các kịch bản khác, stablecoin có thể thay thế các ngân hàng truyền thống làm trung tâm lưu thông vốn.
Trong quá khứ, chúng ta đã thảo luận về việc phổ cập Web3 quy mô lớn, quá tập trung vào những đột phá công nghệ và trải nghiệm người dùng, mà bỏ qua tính hợp pháp của tài sản cơ bản. Ngày nay, stablecoin tuân thủ quy định cung cấp "mảnh ghép cuối cùng": nó vừa là tài sản giao dịch được công nhận bởi hệ thống, vừa có tính năng lập trình có thể lưu thông trên chuỗi. Nó vừa là hình ảnh số của đô la Mỹ và đô la Hồng Kông, vừa có thể được gọi trực tiếp trong các giao thức DeFi và giao dịch NFT.
Nói cách khác, stablecoin không phải là phần phụ của Web3, mà là một trong những lực lượng thúc đẩy nó trở thành xu hướng chủ đạo. **Với sự hỗ trợ của các stablecoin tuân thủ, từ giao dịch tài sản RWA đến bảng lương trên chuỗi, từ thanh toán bù trừ xuyên biên giới đến giao diện thanh toán Web3, stablecoin sẽ trở thành "tài sản cơ sở hạ tầng" sẽ thúc đẩy việc áp dụng nền kinh tế on-chain trên quy mô lớn. **