Hồng Kông ra mắt dịch vụ thế chấp ETF Ethereum, tác động đến thị trường tiền điện tử
Lời nói đầu
Vào ngày 7 tháng 4 năm 2025, trong khuôn khổ Lễ hội Web3 tại Hồng Kông, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành thông tư về việc các nền tảng giao dịch tài sản ảo cung cấp dịch vụ thế chấp. Cơ quan quản lý cho biết nhận thức được những lợi ích tiềm năng của việc thế chấp trong việc tăng cường tính bảo mật của mạng blockchain và giúp các nhà đầu tư thu được lợi nhuận.
Sau khi công văn được phát hành, quỹ Hua Xia và quỹ Bosera đã nhanh chóng phản hồi về việc phát hành ETF Ether. Vào ngày 11 tháng 4, quỹ Bosera thông báo rằng ETF Ether của họ đã được phê duyệt và có thể thế chấp tối đa 30% vị thế bắt đầu từ ngày 25 tháng 4. Vào ngày 18 tháng 4, quỹ Hua Xia cũng thông báo triển khai dịch vụ thế chấp cho ETF Ether của họ, trở thành quỹ thứ hai tại Hồng Kông cung cấp dịch vụ này.
Thế chấp là đặc điểm quan trọng của chuỗi công khai PoS. Các nhà đầu tư có thể thế chấp token quản trị của chuỗi công khai PoS vào các nút hoặc nền tảng thế chấp thanh khoản, nhận phân bổ lợi nhuận từ các nút mạng. Điều này không chỉ mang lại thu nhập gia tăng thụ động mà còn có thể nhận được thu nhập chủ động.
So với đó, mặc dù nhiều quỹ công khai ở Hồng Kông cũng đã phát hành Bitcoin ETF, nhưng chuỗi công khai PoW không có cơ chế thế chấp, cái được gọi là thế chấp BTC trên chuỗi thực chất là dịch vụ cho vay. Bitcoin ETF với tư cách là bên quản lý không có quyền cho vay tài sản của khách hàng, nhà đầu tư không thể nhận được lợi nhuận bổ sung thông qua việc thế chấp.
Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phê duyệt dịch vụ thế chấp ETF Ethereum sớm hơn Mỹ, đánh dấu cột mốc Hồng Kông trở thành trung tâm Web3 của châu Á. Điều này thể hiện sự nghiên cứu sâu sắc của cơ quan quản lý Hồng Kông về cơ chế lợi nhuận trên chuỗi, cũng như thể hiện thái độ cởi mở của Hồng Kông đối với ngành công nghiệp mã hóa. Đối với các nhà đầu tư truyền thống, lợi nhuận thực tế từ dịch vụ thế chấp ETF có thể được quan tâm nhiều hơn. Dưới đây sẽ phân tích lợi nhuận từ việc thế chấp ETH và ảnh hưởng của nó đối với ngành công nghiệp Web3 của Hồng Kông.
1. Phân tích lợi nhuận từ việc thế chấp ETH
Quỹ Hoa Hạ và Quỹ Bo Shi sẽ ra mắt dịch vụ thế chấp cho ETF Ethereum vào tháng 4, được cung cấp bởi các nút từ sàn giao dịch OSL và Hashkey. Do số tiền cụ thể phân bổ cho các nhà đầu tư chưa được công bố, dưới đây sẽ dựa trên lợi nhuận thế chấp ETH trên chuỗi làm tham khảo.
1.1 Cơ chế thế chấp ETH và lợi nhuận trên chuỗi
Cơ chế thế chấp của Ethereum yêu cầu các nút thế chấp 32 ETH vào hợp đồng chính thức để trở thành nút đủ điều kiện. Ngoài việc nhận thưởng khối, các nút cũng có thể nhận thu nhập MEV và phí giao dịch. Người nắm giữ thông thường có thể gián tiếp nhận phần lợi nhuận từ nút thông qua các nhà cung cấp dịch vụ thế chấp.
Lợi suất thế chấp ETH = ( phần thưởng khối + MEV + tiền boa ) / tổng giá trị ETH thế chấp
Theo thống kê dữ liệu, trong tháng 11 năm 2022, APY thế chấp ETH ổn định trên 5%, là điểm cao gần đây. Trong thời gian thị trường bò vào tháng 12 năm 2024, APY chỉ khoảng 3,3%. Đến tháng 5 năm 2025, APY thế chấp ETH là 3,07%, không được coi là cao cho tỷ suất sinh lợi của sản phẩm tài chính.
Các yếu tố chính ảnh hưởng đến sự thay đổi APY là MEV và doanh thu phí. Ví dụ, vào ngày 9 tháng 5 năm 2023, APY của ETH thế chấp đạt 10,66%, trong đó tỷ lệ lợi nhuận từ phần thưởng khối là 3,81%, doanh thu MEV là 3,54%, và doanh thu phí là 3,31%. Điều này liên quan đến sự gia tăng đột biến trong khối lượng giao dịch của token PEPE, các nhà đầu tư đã trả phí cao để giao dịch trước, khiến các nút thu lợi lớn.
Cần lưu ý rằng, thu nhập từ MEV và tiền boa chỉ liên quan đến các nút tạo khối. Trong tương lai, lợi nhuận từ việc thế chấp của ETF 华夏 và 博时 sẽ phụ thuộc vào tình hình hoạt động của các nút OSL và Hashkey.
So sánh tỷ suất lợi nhuận thế chấp 1.2 Ether với SOL
So với các chuỗi công cộng khác, lợi suất thế chấp của ETH thiếu tính cạnh tranh. Vào tháng 5 năm 2025, lợi suất thế chấp trên chuỗi SOL đạt 8.70%, cao hơn ETH 5 điểm phần trăm. Điều này khiến người nắm giữ SOL có xu hướng thế chấp nhiều hơn. Hiện tại, tỷ lệ thế chấp của SOL là 67.97%, trong khi ETH chỉ là 28.56%.
Một trong những lý do quan trọng khiến tỷ lệ lợi nhuận từ việc thế chấp ETH tiếp tục giảm là đề xuất EIP-1559. Đề xuất này nhằm giảm tỷ lệ lạm phát ETH, tối ưu hóa mô hình kinh tế. Sau khi đề xuất được thông qua, các nút chỉ nhận được phí giao dịch, phí Gas cơ bản sẽ bị tiêu hủy, đảm bảo cơ chế giảm phát của ETH. Điều này đã giảm một nguồn thu nhập lớn cho các nút và người thế chấp.
So với đó, Solana áp dụng một giải pháp trung gian, 50% phí cơ bản được đốt cháy, 50% còn lại và tiền thưởng cho nút. Người giữ SOL có thêm một phần chia sẻ phí Gas cơ bản. Thêm vào đó, phí Gas giao dịch trên chuỗi Solana liên tục tăng, trong quý đầu tiên của năm 2025 vượt qua Ethereum, trở thành chuỗi công cộng có phí Gas cao nhất, nâng cao thêm lợi nhuận cho nút và thế chấp.
Đối với các nhà đầu tư truyền thống, việc thế chấp SOL trên chuỗi khá phức tạp. Việc thế chấp ETF Ethereum đã nâng cao lợi suất mà không làm tăng ngưỡng, là một bước tiến mang tính cột mốc trong quá trình chuyển đổi từ Web2 sang Web3. Các nhà đầu tư có thể coi đây là khoản cổ tức bổ sung khoảng 3% trên cơ sở tài sản token.
2. Hong Kong Ethereum ETF thế chấp là chính sách lợi ích dài hạn
So sánh với Hồng Kông và Mỹ, Mỹ đã ra mắt Bitcoin ETF sớm hơn và có hiệu ứng mẫu toàn cầu. Nhưng về ETF Ethereum, Hồng Kông đã đi trước một bước. Vào ngày 15 tháng 4 năm 2024, Hồng Kông đã phê duyệt việc thành lập ETF Ethereum, và vào ngày 30 tháng 4, ba sản phẩm đã nhanh chóng ra mắt. Mỹ thì phải đến tháng 5 năm 2024, bốn tháng sau khi Bitcoin ETF được thông qua, mới phê duyệt ETF Ethereum, sản phẩm đến cuối tháng 7 mới chính thức ra mắt.
Tuy nhiên, lợi thế thanh khoản của thị trường Mỹ rất rõ ràng. Đến cuối năm 2024, quy mô quỹ ETF Ethereum của BlackRock iShares đạt 3.584 triệu USD. So với đó, ba quỹ ETF Ethereum ở Hồng Kông chỉ có quy mô tổng cộng 6.346 triệu USD, khoảng 1% so với Mỹ.
Về lý thuyết, ETF ở Hồng Kông nhận được phần chia Gas phí thông qua dịch vụ thế chấp, có lợi thế cạnh tranh so với ETF ở Mỹ. Các nhà đầu tư lý trí nên chuyển sang đăng ký ETF ở Hồng Kông để theo đuổi lợi nhuận cao hơn. Tuy nhiên, thực tế không như vậy, việc đăng ký ETF ở Hồng Kông không tăng rõ rệt sau khi dịch vụ thế chấp được ra mắt. ETF ở Mỹ cũng không xuất hiện tình trạng rút vốn mạnh, ngược lại còn có dòng vốn ròng vào vào cuối tháng Tư.
Hiện tượng này có thể được giải thích từ các góc độ sau:
Thị trường Hồng Kông thiếu tính thanh khoản, ngay cả khi ra mắt dịch vụ thế chấp cũng khó thu hút được lượng lớn vốn.
Nhà đầu tư Mỹ khó có thể hoàn tất việc đăng ký tài khoản chứng khoán Hồng Kông trong thời gian ngắn.
Các nhà đầu tư truyền thống vẫn có rào cản nhận thức về khái niệm "thế chấp".
Hồng Kông phê duyệt thế chấp ETF tài sản ảo là chính sách lợi ích dài hạn, khó có thể tăng quy mô đáng kể trong ngắn hạn. Khi giáo dục thị trường được sâu sắc và cơ sở hạ tầng được hoàn thiện, hiệu ứng dài hạn của chính sách này dự kiến sẽ dần dần xuất hiện trong tương lai.
3. Triển vọng hệ sinh thái Ethereum tại Hồng Kông và sự phát triển RWA
Lợi thế tiên phong của Hồng Kông trong lĩnh vực ETF Ethereum đã dấy lên nghi vấn về việc tại sao không phát hành ETF Solana có lợi suất cao hơn. Điều này liên quan đến mối quan hệ giữa thị trường tiền điện tử và tài chính truyền thống. Việc phê duyệt Bitcoin ETF xuất phát từ vị thế của nó như một thước đo giá trị chính của mã hóa. Việc phê duyệt ETF Ethereum dựa trên vị trí xếp hạng vốn hóa thị trường của nó và vị thế là chuỗi công khai có tổng giá trị tài sản RWA cao nhất.
RWA là điểm neo cho sự hợp tác giữa tài chính truyền thống và thế giới mã hóa. Vào tháng 8 năm 2024, Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông đã ra mắt dự án Ensemble Sandbox nhằm thúc đẩy các ứng dụng token hóa. Đến tháng 5 năm 2025, nhiều dự án RWA đã hoàn thành trong sandbox, bao gồm trạm sạc điện và nhà máy điện mặt trời. Ngoài ra, Quỹ Hoa Xia ( Hồng Kông ) đã ra mắt quỹ token hóa bán lẻ đầu tiên tại Châu Á-Thái Bình Dương vào tháng 2 năm 2025, với tài sản cơ sở là tiền gửi ngắn hạn bằng đô la Hồng Kông, và việc phát hành token diễn ra trên chuỗi Ethereum.
Đến tháng 5 năm 2025, tổng giá trị tài sản RWA trên mạng Ethereum vượt quá 7 tỷ USD, tổng giá trị tài sản stablecoin vượt quá 1200 tỷ USD, đều đứng đầu trong chuỗi công khai. Việc Hong Kong ra mắt dịch vụ thế chấp có thể nhằm mục đích tham gia sâu hơn vào quản trị mạng Ethereum, nhằm phát triển lĩnh vực trọng điểm RWA.
Các nút chính của ETH được coi là những đóng góp quan trọng cho an ninh mạng, có quyền phát ngôn lớn trong quản trị hệ sinh thái và hướng phát triển. Dịch vụ thế chấp không chỉ nâng cao lợi nhuận của người dùng mà còn có thể nâng cao ảnh hưởng của Hồng Kông trong cộng đồng Ethereum, từ đó thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái RWA tuân thủ.
Kết luận
Hồng Kông trong việc đột phá chính sách của hệ sinh thái Ethereum và bố trí trong lĩnh vực RWA đã đặt nền tảng cho sự phát triển trong tương lai. Thông qua việc phê duyệt dịch vụ thế chấp ETF, Hồng Kông đã củng cố vị thế trung tâm đổi mới Web3 châu Á, đồng thời thể hiện tầm nhìn chiến lược trong lĩnh vực RWA. Với 70 tỷ đô la Mỹ tài sản RWA và lợi thế cơ sở hạ tầng stablecoin trên mạng Ethereum, nó trở thành cầu nối giữa tài chính truyền thống và thế giới mã hóa.
Với việc Ensemble Sandbox thúc đẩy các dự án token hóa tài sản thực hiện, cũng như sự phát hành quỹ trên chuỗi, Hong Kong đang thu hút nhiều dự án RWA hơn. Trong tương lai, với việc nâng cao quyền phát ngôn về quản trị Ethereum và tối ưu hóa mô hình thế chấp, Hong Kong có khả năng trở thành điểm mấu chốt trong việc phát hành, giao dịch và tuân thủ tài sản RWA ở châu Á, tạo ra nhiều thực tiễn đổi mới giữa kinh tế thực và công nghệ blockchain.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
9
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GasOptimizer
· 07-18 22:42
30% cho vay theo giá trị có phải là quá bảo thủ không? Theo dữ liệu lịch sử, 45.7% mới là tối ưu.
Xem bản gốcTrả lời0
RugpullSurvivor
· 07-18 15:37
Sự tuân thủ làm tốt quá!
Xem bản gốcTrả lời0
SchrodingersFOMO
· 07-17 23:53
thế chấp这么香，跑不掉咯
Xem bản gốcTrả lời0
ExpectationFarmer
· 07-17 09:51
Hảo hoạt đương thưởng Mua nó 2 vị trí
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeePhobia
· 07-16 02:46
Thực sự có phong cách, ổn định nhưng cũng có sự ngồi.
Xem bản gốcTrả lời0
MEVHunterZhang
· 07-16 02:38
Cắt lỗ mua coin chỉ chờ Hong Kong nở hoa
Xem bản gốcTrả lời0
blocksnark
· 07-16 02:38
Hồng Kông giữ được đùi gm
Xem bản gốcTrả lời0
MetaNeighbor
· 07-16 02:29
đồ ngốc ngồi chờ chơi đùa với mọi người
Xem bản gốcTrả lời0
Whale_Whisperer
· 07-16 02:27
Cuối cùng cũng đã hoạt động, có thể nằm kiếm tiền rồi.
Hong Kong Ethereum ETF ra mắt dịch vụ thế chấp, mở ra chương mới cho RWA ở châu Á.
Hồng Kông ra mắt dịch vụ thế chấp ETF Ethereum, tác động đến thị trường tiền điện tử
Lời nói đầu
Vào ngày 7 tháng 4 năm 2025, trong khuôn khổ Lễ hội Web3 tại Hồng Kông, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành thông tư về việc các nền tảng giao dịch tài sản ảo cung cấp dịch vụ thế chấp. Cơ quan quản lý cho biết nhận thức được những lợi ích tiềm năng của việc thế chấp trong việc tăng cường tính bảo mật của mạng blockchain và giúp các nhà đầu tư thu được lợi nhuận.
Sau khi công văn được phát hành, quỹ Hua Xia và quỹ Bosera đã nhanh chóng phản hồi về việc phát hành ETF Ether. Vào ngày 11 tháng 4, quỹ Bosera thông báo rằng ETF Ether của họ đã được phê duyệt và có thể thế chấp tối đa 30% vị thế bắt đầu từ ngày 25 tháng 4. Vào ngày 18 tháng 4, quỹ Hua Xia cũng thông báo triển khai dịch vụ thế chấp cho ETF Ether của họ, trở thành quỹ thứ hai tại Hồng Kông cung cấp dịch vụ này.
Thế chấp là đặc điểm quan trọng của chuỗi công khai PoS. Các nhà đầu tư có thể thế chấp token quản trị của chuỗi công khai PoS vào các nút hoặc nền tảng thế chấp thanh khoản, nhận phân bổ lợi nhuận từ các nút mạng. Điều này không chỉ mang lại thu nhập gia tăng thụ động mà còn có thể nhận được thu nhập chủ động.
So với đó, mặc dù nhiều quỹ công khai ở Hồng Kông cũng đã phát hành Bitcoin ETF, nhưng chuỗi công khai PoW không có cơ chế thế chấp, cái được gọi là thế chấp BTC trên chuỗi thực chất là dịch vụ cho vay. Bitcoin ETF với tư cách là bên quản lý không có quyền cho vay tài sản của khách hàng, nhà đầu tư không thể nhận được lợi nhuận bổ sung thông qua việc thế chấp.
Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phê duyệt dịch vụ thế chấp ETF Ethereum sớm hơn Mỹ, đánh dấu cột mốc Hồng Kông trở thành trung tâm Web3 của châu Á. Điều này thể hiện sự nghiên cứu sâu sắc của cơ quan quản lý Hồng Kông về cơ chế lợi nhuận trên chuỗi, cũng như thể hiện thái độ cởi mở của Hồng Kông đối với ngành công nghiệp mã hóa. Đối với các nhà đầu tư truyền thống, lợi nhuận thực tế từ dịch vụ thế chấp ETF có thể được quan tâm nhiều hơn. Dưới đây sẽ phân tích lợi nhuận từ việc thế chấp ETH và ảnh hưởng của nó đối với ngành công nghiệp Web3 của Hồng Kông.
1. Phân tích lợi nhuận từ việc thế chấp ETH
Quỹ Hoa Hạ và Quỹ Bo Shi sẽ ra mắt dịch vụ thế chấp cho ETF Ethereum vào tháng 4, được cung cấp bởi các nút từ sàn giao dịch OSL và Hashkey. Do số tiền cụ thể phân bổ cho các nhà đầu tư chưa được công bố, dưới đây sẽ dựa trên lợi nhuận thế chấp ETH trên chuỗi làm tham khảo.
1.1 Cơ chế thế chấp ETH và lợi nhuận trên chuỗi
Cơ chế thế chấp của Ethereum yêu cầu các nút thế chấp 32 ETH vào hợp đồng chính thức để trở thành nút đủ điều kiện. Ngoài việc nhận thưởng khối, các nút cũng có thể nhận thu nhập MEV và phí giao dịch. Người nắm giữ thông thường có thể gián tiếp nhận phần lợi nhuận từ nút thông qua các nhà cung cấp dịch vụ thế chấp.
Lợi suất thế chấp ETH = ( phần thưởng khối + MEV + tiền boa ) / tổng giá trị ETH thế chấp
Theo thống kê dữ liệu, trong tháng 11 năm 2022, APY thế chấp ETH ổn định trên 5%, là điểm cao gần đây. Trong thời gian thị trường bò vào tháng 12 năm 2024, APY chỉ khoảng 3,3%. Đến tháng 5 năm 2025, APY thế chấp ETH là 3,07%, không được coi là cao cho tỷ suất sinh lợi của sản phẩm tài chính.
Các yếu tố chính ảnh hưởng đến sự thay đổi APY là MEV và doanh thu phí. Ví dụ, vào ngày 9 tháng 5 năm 2023, APY của ETH thế chấp đạt 10,66%, trong đó tỷ lệ lợi nhuận từ phần thưởng khối là 3,81%, doanh thu MEV là 3,54%, và doanh thu phí là 3,31%. Điều này liên quan đến sự gia tăng đột biến trong khối lượng giao dịch của token PEPE, các nhà đầu tư đã trả phí cao để giao dịch trước, khiến các nút thu lợi lớn.
Cần lưu ý rằng, thu nhập từ MEV và tiền boa chỉ liên quan đến các nút tạo khối. Trong tương lai, lợi nhuận từ việc thế chấp của ETF 华夏 và 博时 sẽ phụ thuộc vào tình hình hoạt động của các nút OSL và Hashkey.
So sánh tỷ suất lợi nhuận thế chấp 1.2 Ether với SOL
So với các chuỗi công cộng khác, lợi suất thế chấp của ETH thiếu tính cạnh tranh. Vào tháng 5 năm 2025, lợi suất thế chấp trên chuỗi SOL đạt 8.70%, cao hơn ETH 5 điểm phần trăm. Điều này khiến người nắm giữ SOL có xu hướng thế chấp nhiều hơn. Hiện tại, tỷ lệ thế chấp của SOL là 67.97%, trong khi ETH chỉ là 28.56%.
Một trong những lý do quan trọng khiến tỷ lệ lợi nhuận từ việc thế chấp ETH tiếp tục giảm là đề xuất EIP-1559. Đề xuất này nhằm giảm tỷ lệ lạm phát ETH, tối ưu hóa mô hình kinh tế. Sau khi đề xuất được thông qua, các nút chỉ nhận được phí giao dịch, phí Gas cơ bản sẽ bị tiêu hủy, đảm bảo cơ chế giảm phát của ETH. Điều này đã giảm một nguồn thu nhập lớn cho các nút và người thế chấp.
So với đó, Solana áp dụng một giải pháp trung gian, 50% phí cơ bản được đốt cháy, 50% còn lại và tiền thưởng cho nút. Người giữ SOL có thêm một phần chia sẻ phí Gas cơ bản. Thêm vào đó, phí Gas giao dịch trên chuỗi Solana liên tục tăng, trong quý đầu tiên của năm 2025 vượt qua Ethereum, trở thành chuỗi công cộng có phí Gas cao nhất, nâng cao thêm lợi nhuận cho nút và thế chấp.
Đối với các nhà đầu tư truyền thống, việc thế chấp SOL trên chuỗi khá phức tạp. Việc thế chấp ETF Ethereum đã nâng cao lợi suất mà không làm tăng ngưỡng, là một bước tiến mang tính cột mốc trong quá trình chuyển đổi từ Web2 sang Web3. Các nhà đầu tư có thể coi đây là khoản cổ tức bổ sung khoảng 3% trên cơ sở tài sản token.
2. Hong Kong Ethereum ETF thế chấp là chính sách lợi ích dài hạn
So sánh với Hồng Kông và Mỹ, Mỹ đã ra mắt Bitcoin ETF sớm hơn và có hiệu ứng mẫu toàn cầu. Nhưng về ETF Ethereum, Hồng Kông đã đi trước một bước. Vào ngày 15 tháng 4 năm 2024, Hồng Kông đã phê duyệt việc thành lập ETF Ethereum, và vào ngày 30 tháng 4, ba sản phẩm đã nhanh chóng ra mắt. Mỹ thì phải đến tháng 5 năm 2024, bốn tháng sau khi Bitcoin ETF được thông qua, mới phê duyệt ETF Ethereum, sản phẩm đến cuối tháng 7 mới chính thức ra mắt.
Tuy nhiên, lợi thế thanh khoản của thị trường Mỹ rất rõ ràng. Đến cuối năm 2024, quy mô quỹ ETF Ethereum của BlackRock iShares đạt 3.584 triệu USD. So với đó, ba quỹ ETF Ethereum ở Hồng Kông chỉ có quy mô tổng cộng 6.346 triệu USD, khoảng 1% so với Mỹ.
Về lý thuyết, ETF ở Hồng Kông nhận được phần chia Gas phí thông qua dịch vụ thế chấp, có lợi thế cạnh tranh so với ETF ở Mỹ. Các nhà đầu tư lý trí nên chuyển sang đăng ký ETF ở Hồng Kông để theo đuổi lợi nhuận cao hơn. Tuy nhiên, thực tế không như vậy, việc đăng ký ETF ở Hồng Kông không tăng rõ rệt sau khi dịch vụ thế chấp được ra mắt. ETF ở Mỹ cũng không xuất hiện tình trạng rút vốn mạnh, ngược lại còn có dòng vốn ròng vào vào cuối tháng Tư.
Hiện tượng này có thể được giải thích từ các góc độ sau:
Hồng Kông phê duyệt thế chấp ETF tài sản ảo là chính sách lợi ích dài hạn, khó có thể tăng quy mô đáng kể trong ngắn hạn. Khi giáo dục thị trường được sâu sắc và cơ sở hạ tầng được hoàn thiện, hiệu ứng dài hạn của chính sách này dự kiến sẽ dần dần xuất hiện trong tương lai.
3. Triển vọng hệ sinh thái Ethereum tại Hồng Kông và sự phát triển RWA
Lợi thế tiên phong của Hồng Kông trong lĩnh vực ETF Ethereum đã dấy lên nghi vấn về việc tại sao không phát hành ETF Solana có lợi suất cao hơn. Điều này liên quan đến mối quan hệ giữa thị trường tiền điện tử và tài chính truyền thống. Việc phê duyệt Bitcoin ETF xuất phát từ vị thế của nó như một thước đo giá trị chính của mã hóa. Việc phê duyệt ETF Ethereum dựa trên vị trí xếp hạng vốn hóa thị trường của nó và vị thế là chuỗi công khai có tổng giá trị tài sản RWA cao nhất.
RWA là điểm neo cho sự hợp tác giữa tài chính truyền thống và thế giới mã hóa. Vào tháng 8 năm 2024, Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông đã ra mắt dự án Ensemble Sandbox nhằm thúc đẩy các ứng dụng token hóa. Đến tháng 5 năm 2025, nhiều dự án RWA đã hoàn thành trong sandbox, bao gồm trạm sạc điện và nhà máy điện mặt trời. Ngoài ra, Quỹ Hoa Xia ( Hồng Kông ) đã ra mắt quỹ token hóa bán lẻ đầu tiên tại Châu Á-Thái Bình Dương vào tháng 2 năm 2025, với tài sản cơ sở là tiền gửi ngắn hạn bằng đô la Hồng Kông, và việc phát hành token diễn ra trên chuỗi Ethereum.
Đến tháng 5 năm 2025, tổng giá trị tài sản RWA trên mạng Ethereum vượt quá 7 tỷ USD, tổng giá trị tài sản stablecoin vượt quá 1200 tỷ USD, đều đứng đầu trong chuỗi công khai. Việc Hong Kong ra mắt dịch vụ thế chấp có thể nhằm mục đích tham gia sâu hơn vào quản trị mạng Ethereum, nhằm phát triển lĩnh vực trọng điểm RWA.
Các nút chính của ETH được coi là những đóng góp quan trọng cho an ninh mạng, có quyền phát ngôn lớn trong quản trị hệ sinh thái và hướng phát triển. Dịch vụ thế chấp không chỉ nâng cao lợi nhuận của người dùng mà còn có thể nâng cao ảnh hưởng của Hồng Kông trong cộng đồng Ethereum, từ đó thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái RWA tuân thủ.
Kết luận
Hồng Kông trong việc đột phá chính sách của hệ sinh thái Ethereum và bố trí trong lĩnh vực RWA đã đặt nền tảng cho sự phát triển trong tương lai. Thông qua việc phê duyệt dịch vụ thế chấp ETF, Hồng Kông đã củng cố vị thế trung tâm đổi mới Web3 châu Á, đồng thời thể hiện tầm nhìn chiến lược trong lĩnh vực RWA. Với 70 tỷ đô la Mỹ tài sản RWA và lợi thế cơ sở hạ tầng stablecoin trên mạng Ethereum, nó trở thành cầu nối giữa tài chính truyền thống và thế giới mã hóa.
Với việc Ensemble Sandbox thúc đẩy các dự án token hóa tài sản thực hiện, cũng như sự phát hành quỹ trên chuỗi, Hong Kong đang thu hút nhiều dự án RWA hơn. Trong tương lai, với việc nâng cao quyền phát ngôn về quản trị Ethereum và tối ưu hóa mô hình thế chấp, Hong Kong có khả năng trở thành điểm mấu chốt trong việc phát hành, giao dịch và tuân thủ tài sản RWA ở châu Á, tạo ra nhiều thực tiễn đổi mới giữa kinh tế thực và công nghệ blockchain.