Bitcoin đầu tư tiên phong: Tài chính đổi mới của công ty Strategy và tác động thị trường
Giới thiệu
Một công ty phần mềm doanh nghiệp ban đầu tập trung vào giải pháp trí tuệ doanh nghiệp, bắt đầu đầu tư mạnh vào Bitcoin từ năm 2020 và dần trở thành tâm điểm của thị trường chứng khoán Mỹ. Công ty này đã huy động vốn thông qua việc phát hành cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi để mua Bitcoin, tính đến ngày 21 tháng 2 năm 2025 đã tích lũy gần 500.000 Bitcoin, trị giá hơn 40 tỷ USD.
Công ty này về cơ bản là thông qua cấu trúc vốn được thiết kế tinh vi, biến thị trường chứng khoán thành máy rút tiền Bitcoin. Họ tận dụng việc phát hành cổ phiếu mới và trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn gia tăng nắm giữ Bitcoin, sau đó sử dụng vị thế Bitcoin để hỗ trợ định giá cổ phiếu, tạo ra một vòng tròn vốn gắn bó sâu sắc với tài sản tiền mã hóa. Với cơ chế tài chính cao cấp đặc trưng của thị trường chứng khoán Mỹ, công ty này không chỉ đứng đầu trong số các cổ phiếu liên quan đến Bitcoin, mà còn đã phát triển một bộ "thuật giả kim" được thị trường chứng khoán Mỹ công nhận thông qua việc phát hành cổ phiếu và điều khiển giá coin.
Logic đằng sau sự biến động giá cổ phiếu
Nguyên nhân phía sau sự biến động lớn của giá cổ phiếu công ty, cũng như cách họ thu hút một lượng lớn nhà đầu tư đầu cơ thông qua việc đầu tư vào Bitcoin, có thể được tóm gọn trong những điểm sau:
Mối quan hệ phi tuyến giữa giá cổ phiếu và Bitcoin: Nhiều người cho rằng giá cổ phiếu của công ty nên tăng giảm đồng bộ với Bitcoin, nhưng thực tế không phải như vậy. Ví dụ, vào tháng 11 và tháng 12 năm ngoái, khi Bitcoin vẫn đang tăng, giá cổ phiếu của công ty đã bắt đầu giảm.
Ảnh hưởng của việc thu hẹp mức chênh lệch: Công ty đang dần thu hẹp mức chênh lệch so với trước đây. Điểm nhấn trong việc quảng bá của các giám đốc điều hành không phải là giá trị của chính cổ phiếu, mà là sự biến động của nó. Họ đã đóng gói cổ phiếu công ty thành một công cụ đầu cơ có độ biến động cao, đặc biệt thu hút những nhà đầu tư tổ chức không thể trực tiếp mua Bitcoin ETF.
Đầu tư "thay thế" vào Bitcoin: Nhiều tổ chức không thể mua trực tiếp Bitcoin hoặc Bitcoin ETF do các hạn chế về quy định hoặc chính sách nội bộ, đặc biệt là ở các quốc gia như Hàn Quốc và Đức. Do đó, công ty này trở thành lựa chọn thay thế cho những tổ chức này trong việc đầu tư vào Bitcoin.
Chiến lược tiếp thị của các giám đốc điều hành công ty: Các giám đốc điều hành công ty không chỉ bán cổ phiếu của công ty mà còn nhấn mạnh hiệu ứng đòn bẩy của nó. Họ cho biết, nếu lạc quan về sự tăng trưởng của Bitcoin, thì sự tăng trưởng của cổ phiếu công ty sẽ lớn hơn, và an toàn hơn so với việc sử dụng đòn bẩy để mua quyền chọn, vì không phải lo lắng về vấn đề thanh lý.
Sự độc đáo của công ty: Thành công của công ty phần lớn phụ thuộc vào khả năng huy động vốn mạnh mẽ, liên tục huy động tiền cho công ty để mua thêm Bitcoin. Đồng thời, các quản lý cấp cao của công ty rất giỏi trong việc tiếp thị, quảng bá qua nhiều kênh khác nhau, biến công ty thành một "công cụ đòn bẩy siêu" thu hút các nhà đầu tư suy đoán trên toàn cầu.
Tầm nhìn tiền điện tử của người sáng lập công ty
Nhà sáng lập công ty đã có ảnh hưởng sâu rộng đến việc推广 Bitcoin trong toàn ngành. Ông đã thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư tổ chức vào thị trường không chỉ bằng cách xuất hiện thường xuyên, tham gia phỏng vấn và phát biểu, mà còn giúp Bitcoin thoát khỏi vòng tròn. Hiện tại, công ty và ETF là hai nhà mua chính của thị trường Bitcoin, trong đó hoạt động của công ty này đặc biệt đáng chú ý vì họ kiên định với chiến lược chỉ mua và không bán.
Chiến lược marketing của người sáng lập gây ấn tượng mạnh, ông từng tuyên bố đã lập di chúc, dự định hủy bỏ chìa khóa riêng của Bitcoin mà ông nắm giữ sau khi qua đời, hoàn toàn loại bỏ những Bitcoin này khỏi lưu thông. Hành động "đẳng cấp giáo chủ" này dường như thể hiện đóng góp vĩnh viễn của ông cho ngành công nghiệp Bitcoin. Mặc dù không ai biết liệu ông có thực hiện lời hứa trong tương lai hay không, nhưng phát ngôn này đã kích thích thị trường ở một mức độ nhất định.
Cần lưu ý rằng, số Bitcoin mà công ty nắm giữ thực sự được quản lý bởi các tổ chức lưu ký đáng tin cậy của bên thứ ba, phù hợp với yêu cầu kiểm toán và giám sát của các công ty niêm yết. Do đó, những người lo lắng về vấn đề xử lý Bitcoin sau khi người sáng lập qua đời có thể yên tâm.
Nhà sáng lập không chỉ là một người ủng hộ Bitcoin tích cực, mà trong một số khía cạnh thậm chí còn quyết liệt hơn một số nhà đầu tư sớm. Trước khi ETF xuất hiện, ông đã biến công ty thành một thực thể tương tự như Bitcoin ETF. Thị trường đồn rằng, một doanh nhân nổi tiếng đã quyết định để công ty của mình mua Bitcoin, phần lớn là do ảnh hưởng từ lời khuyên của nhà sáng lập này.
Gần đây, phát ngôn của người sáng lập cho thấy ông ủng hộ sự phát triển của toàn bộ nền kinh tế số, đề xuất rằng Mỹ nên trở thành người dẫn đầu toàn cầu trong nền kinh tế số và thúc đẩy tất cả tài sản được đưa lên chuỗi và mã hóa. Ông không còn giới hạn ở Bitcoin mà đã nhìn thấy tiềm năng của công nghệ blockchain trong nhiều lĩnh vực rộng lớn. Thái độ cởi mở này cũng giúp ông nhận được nhiều sự công nhận hơn trong ngành công nghiệp blockchain.
Trong việc bố trí nền kinh tế số tương lai ở Mỹ, người sáng lập thậm chí đã đề xuất ý tưởng đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược quốc gia để mở rộng hơn nữa vị thế lãnh đạo của Mỹ trong nền kinh tế số toàn cầu. Ông không chỉ thúc đẩy Bitcoin mà còn đưa ra tầm nhìn về nền kinh tế chuỗi toàn cầu, điều này khiến chúng ta thấy được rằng nền kinh tế toàn cầu trong tương lai có thể hướng tới một cấu trúc tài chính phi tập trung hơn, thậm chí có thể xuất hiện một hệ thống tài chính mạng vượt ra ngoài các quốc gia có chủ quyền.
Tuy nhiên, trong bối cảnh tương lai này, dòng chảy vốn và quản lý sẽ phải đối mặt với những thách thức mới. Đặc biệt, nếu Mỹ dẫn dắt nền kinh tế trên chuỗi này, các quốc gia hoặc tổ chức khác trên toàn cầu sẽ phải đối mặt với áp lực lớn hơn về dòng vốn ra nước ngoài. Ngay cả khi các cơ quan quản lý của các quốc gia cố gắng kiểm soát dòng chảy vốn bằng các phương pháp truyền thống, nhưng trước nền kinh tế phi tập trung trên chuỗi, những phương pháp này có thể trở nên bất lực.
Chiến lược chơi tài sản của công ty
Hiện tại giá Bitcoin đã giảm xuống khoảng 87.000 đô la Mỹ từ mức cao, trong khi chi phí nắm giữ của công ty khoảng 66.000 đô la Mỹ. Điều này đã gợi lên một suy nghĩ: nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới chi phí mua của công ty, thị trường sẽ xảy ra điều gì?
Trong đợt thị trường gấu trước, tình hình của công ty trở nên tồi tệ hơn, tài sản ròng đã từng xuất hiện giá trị âm. Mặc dù tình huống này là cực kỳ hiếm gặp đối với bất kỳ công ty nào, nhưng công ty thời điểm đó không bị buộc phải thanh lý hoặc bán Bitcoin, lý do chính là thời gian đáo hạn nợ của họ còn xa, không ai có thể buộc họ thanh lý ngay lập tức.
Điều thú vị là, người sáng lập công ty nắm giữ gần 48% quyền biểu quyết, điều này khiến bất kỳ nỗ lực nào để đưa ra đề xuất thanh lý trở nên rất khó khăn. Ngay cả trong trường hợp tình hình tài chính của công ty gặp khó khăn, các chủ nợ và cổ đông cũng khó có thể dễ dàng đưa ra yêu cầu thanh lý.
Vậy thì, nếu Bitcoin thật sự giảm xuống dưới chi phí trung bình của vị trí, liệu cổ phiếu của công ty có rơi vào cái gọi là "cơn lốc chết"? Thực tế, câu hỏi này đã được đặt ra trong đợt thị trường gấu trước. Lúc đó, tài sản ròng của công ty là âm, tâm lý thị trường hoảng loạn nghiêm trọng, nhưng thị trường hiện tại có vẻ sẽ kinh nghiệm hơn, các nhà đầu tư đã trải qua những biến động này, sẽ không hoảng loạn như lúc đó.
Ngoài ra, ban quản lý công ty thực sự có một số phương tiện linh hoạt để ứng phó. Họ có thể chọn phát hành trái phiếu, tăng vốn cổ phần, thậm chí sử dụng số Bitcoin mà họ nắm giữ làm tài sản thế chấp để vay tiền. Hiện tại, công ty sở hữu khoảng 40 tỷ USD Bitcoin, điều này có nghĩa là họ có thể thế chấp những Bitcoin này để lấy vốn, ngay cả khi giá giảm, họ cũng có thể tránh việc bị buộc phải bán bằng cách bổ sung tài sản thế chấp.
Hơn nữa, các khoản nợ chính của công ty sẽ không đáo hạn cho đến năm 2028, vì vậy không ai có thể buộc họ đưa ra những quyết định bất lợi trước thời điểm đó. Trong ngắn hạn, ngay cả khi giá Bitcoin biến động, công ty cũng sẽ không phải đối mặt với áp lực tài chính lớn ngay lập tức và khó có khả năng bị buộc phải bán Bitcoin.
Ngày càng nhiều quỹ chủ quyền và tổ chức trên toàn cầu bắt đầu coi Bitcoin là tài sản dự trữ, đây là một xu hướng lớn. Trong bối cảnh này, triển vọng dài hạn của Bitcoin vẫn được đánh giá cao. Có tin đồn trên thị trường rằng một số quốc gia đã bắt đầu mua số lượng lớn Bitcoin ETF, báo hiệu rằng trong tương lai sẽ có nhiều quốc gia và tổ chức hơn tham gia vào thị trường Bitcoin. Mặc dù trong ngắn hạn giá Bitcoin có thể vẫn sẽ biến động, nhưng về lâu dài, chiến lược của các công ty dường như phù hợp với xu hướng thị trường.
Vấn đề đáng suy nghĩ
Khả năng biến động của thị trường Bitcoin có thể duy trì ở mức hiện tại không?
Công ty về cơ bản cung cấp công cụ đầu tư có đòn bẩy cao thông qua sự biến động lớn của Bitcoin. Nhưng nếu Bitcoin dần được các nhà đầu tư tổ chức chấp nhận, và sự biến động giảm, liệu công ty có thể duy trì chiến lược lợi nhuận cao hiện tại? Với sự ra mắt của ETF Bitcoin, chu kỳ giá Bitcoin dài hạn đã bị phá vỡ, giá Bitcoin giao ngay trở nên ổn định hơn do sự phân tán tài chính thông qua ETF và các sản phẩm phái sinh khác. Xu hướng giá của vàng sau khi có ETF cung cấp cho chúng ta một tham khảo, sự biến động lớn của Bitcoin trong quá khứ có thể không còn nữa, sự thay đổi chung chuyển từ mạnh mẽ sang nhẹ nhàng.
Công cụ huy động vốn của công ty có thể duy trì bao lâu?
Hiện tại, mô hình vay vốn để mua coin này được xây dựng trên giả định rằng thị trường sẽ tăng giá Bitcoin trong dài hạn. Nhưng nếu giá Bitcoin trong tương lai rơi vào giai đoạn dao động dài hạn hoặc thậm chí giảm, liệu tình hình tài chính của công ty có thể chịu đựng được không? Nếu tiếp tục huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu và phát hành thêm cổ phiếu để mua Bitcoin, mức chênh lệch giá cổ phiếu trên thị trường sẽ tiếp tục thu hẹp. Các phương thức huy động vốn của công ty phụ thuộc nhiều vào tâm lý lạc quan của thị trường. Một khi giá Bitcoin rơi vào giai đoạn dao động dài hạn hoặc giảm, áp lực tài chính sẽ gia tăng, vì các khoản nợ hiện tại cần phải trả lãi, và công ty còn phải đối mặt với việc quyền lợi cổ đông bị pha loãng do phát hành thêm cổ phiếu. Môi trường chính sách cụ thể cũng có thể ảnh hưởng đến mô hình huy động vốn của công ty; nếu những yếu tố thuận lợi này dần dần mất đi, điều kiện huy động vốn của công ty có thể sẽ không còn như trước.
Người sáng lập công ty là những người lý tưởng ủng hộ Bitcoin hay những người chênh lệch giá Bitcoin?
Vai trò của người sáng lập thực tế là sự kết hợp giữa một lý tưởng gia và một nhà đầu cơ, hiểu sâu sắc và công nhận tiềm năng lâu dài của Bitcoin, đồng thời rất khéo léo trong việc tận dụng cơ chế thị trường để mang lại lợi ích cho công ty và cá nhân. Tận dụng sự biến động cao của Bitcoin, quảng bá cổ phiếu công ty như một "công cụ đầu tư Bitcoin đòn bẩy". Cách làm này thu hút những nhà đầu tư tổ chức không thể đầu tư trực tiếp vào Bitcoin hoặc Bitcoin ETF, những người này gián tiếp có được sự tiếp xúc với Bitcoin thông qua việc mua cổ phiếu công ty. Thay vì nói rằng người sáng lập là một tín đồ kiên định của Bitcoin, có lẽ chính xác hơn là ông là một nhà đầu cơ lợi dụng cơ hội từ sự biến động của thị trường Bitcoin, một loạt hoạt động của công ty về bản chất là kiếm lợi từ "sự dao động" của thị trường chứng khoán bằng cách vay mượn Bitcoin, cuối cùng công ty có thể phụ thuộc nhiều hơn vào tâm lý thị trường và hiệu suất giá của Bitcoin, chứ không phải giá trị lâu dài của Bitcoin bản thân.
Kết luận
Mô hình hoạt động vốn của công ty gặp thời điểm thích hợp, nhưng liệu cổ phiếu của công ty có đáng để đầu tư? Quan điểm cá nhân cho rằng, đối với những người trong ngành tiền điện tử, tỷ lệ cược của cổ phiếu công ty lớn hơn so với việc tham gia trực tiếp vào Bitcoin, tổng thể giống như phiên bản tăng tốc của Bitcoin.
Công ty bề ngoài là một công ty phần mềm chuyên về phân tích dữ liệu thương mại, nhưng thực tế mô hình hoạt động của nó đã hoàn toàn chuyển sang tích trữ tài sản Bitcoin. Cổ phiếu của công ty có hiệu ứng đòn bẩy, vì công ty nắm giữ một lượng lớn Bitcoin, và có thể gia tăng nắm giữ thông qua vay mượn hoặc phát hành trái phiếu, điều này làm tăng độ nhạy cảm của giá cổ phiếu đối với biến động giá Bitcoin. Khi Bitcoin tăng, giá cổ phiếu của công ty có thể tăng nhiều hơn, và ngược lại.
Cổ phiếu của công ty đã tăng từ 68 đô la vào đầu năm lên khoảng 400 đô la hiện nay, mức tăng thậm chí còn vượt qua nhiều công ty nổi tiếng. Có người cho rằng đây là thành công của người sáng lập thông qua một mô hình "phần mềm phụ trợ vô hạn" để đẩy giá cổ phiếu lên; cũng có người chỉ trích điều này giống như một trò lừa đảo Ponzi và lo ngại rằng nó có thể gây ra sự sụp đổ tiếp theo của thị trường tiền điện tử.
Hiện tại, lợi nhuận từ đầu tư Bitcoin của công ty vượt xa doanh thu từ các hoạt động kinh doanh truyền thống. Mặc dù doanh thu từ mảng phần mềm trong vài năm qua gần như không có sự tăng trưởng, thậm chí còn giảm sút, nhưng công ty đã huy động vốn bằng cách phát hành trái phiếu và pha loãng cổ phần để mua thêm Bitcoin, từ đó đạt được sự gia tăng lợi nhuận tổng thể. Công ty đã liên kết chặt chẽ cổ phiếu với Bitcoin, phương pháp này có thể mang lại cả lợi ích lẫn bất lợi, vì các hoạt động kinh doanh cốt lõi không thể tạo ra lợi nhuận đáng kể, mọi triển vọng đều phụ thuộc vào sự tăng giá của Bitcoin. Xu hướng giá Bitcoin trong tương lai sẽ ổn định tăng lên nhờ vào nhiều sản phẩm phái sinh tài chính hơn, ETF và dự trữ chiến lược, hay sẽ trải qua một đợt "thanh lý lớn", hiện tại vẫn chưa rõ.
Công ty đã tăng cường khả năng huy động vốn bằng cách phát hành trái phiếu chuyển đổi không lãi suất. Những trái phiếu này cho phép nhà đầu tư chuyển đổi chúng thành cổ phần công ty trong tương lai, nhưng giá chuyển đổi cao hơn nhiều so với giá cổ phiếu hiện tại. Nhìn bề ngoài
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GamefiEscapeArtist
· 07-20 01:13
Tình huống quá rõ ràng, còn không bằng trực tiếp thực hiện kế hoạch Ponzi.
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropFatigue
· 07-18 09:21
Có vẻ như đã có chút sự thổi phồng nào đó.
Xem bản gốcTrả lời0
ETHReserveBank
· 07-18 09:20
Vốn chơi thật là bò啊, quá khéo léo trong việc thao túng.
Xem bản gốcTrả lời0
MEV_Whisperer
· 07-18 09:17
Người thông minh chơi bong bóng tài chính Satoshi à
Công ty Strategy huy động vốn bằng cổ phiếu và trái phiếu để tích trữ Bitcoin, tạo ra phương tiện đầu tư hoàn toàn mới.
Bitcoin đầu tư tiên phong: Tài chính đổi mới của công ty Strategy và tác động thị trường
Giới thiệu
Một công ty phần mềm doanh nghiệp ban đầu tập trung vào giải pháp trí tuệ doanh nghiệp, bắt đầu đầu tư mạnh vào Bitcoin từ năm 2020 và dần trở thành tâm điểm của thị trường chứng khoán Mỹ. Công ty này đã huy động vốn thông qua việc phát hành cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi để mua Bitcoin, tính đến ngày 21 tháng 2 năm 2025 đã tích lũy gần 500.000 Bitcoin, trị giá hơn 40 tỷ USD.
Công ty này về cơ bản là thông qua cấu trúc vốn được thiết kế tinh vi, biến thị trường chứng khoán thành máy rút tiền Bitcoin. Họ tận dụng việc phát hành cổ phiếu mới và trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn gia tăng nắm giữ Bitcoin, sau đó sử dụng vị thế Bitcoin để hỗ trợ định giá cổ phiếu, tạo ra một vòng tròn vốn gắn bó sâu sắc với tài sản tiền mã hóa. Với cơ chế tài chính cao cấp đặc trưng của thị trường chứng khoán Mỹ, công ty này không chỉ đứng đầu trong số các cổ phiếu liên quan đến Bitcoin, mà còn đã phát triển một bộ "thuật giả kim" được thị trường chứng khoán Mỹ công nhận thông qua việc phát hành cổ phiếu và điều khiển giá coin.
Logic đằng sau sự biến động giá cổ phiếu
Nguyên nhân phía sau sự biến động lớn của giá cổ phiếu công ty, cũng như cách họ thu hút một lượng lớn nhà đầu tư đầu cơ thông qua việc đầu tư vào Bitcoin, có thể được tóm gọn trong những điểm sau:
Mối quan hệ phi tuyến giữa giá cổ phiếu và Bitcoin: Nhiều người cho rằng giá cổ phiếu của công ty nên tăng giảm đồng bộ với Bitcoin, nhưng thực tế không phải như vậy. Ví dụ, vào tháng 11 và tháng 12 năm ngoái, khi Bitcoin vẫn đang tăng, giá cổ phiếu của công ty đã bắt đầu giảm.
Ảnh hưởng của việc thu hẹp mức chênh lệch: Công ty đang dần thu hẹp mức chênh lệch so với trước đây. Điểm nhấn trong việc quảng bá của các giám đốc điều hành không phải là giá trị của chính cổ phiếu, mà là sự biến động của nó. Họ đã đóng gói cổ phiếu công ty thành một công cụ đầu cơ có độ biến động cao, đặc biệt thu hút những nhà đầu tư tổ chức không thể trực tiếp mua Bitcoin ETF.
Đầu tư "thay thế" vào Bitcoin: Nhiều tổ chức không thể mua trực tiếp Bitcoin hoặc Bitcoin ETF do các hạn chế về quy định hoặc chính sách nội bộ, đặc biệt là ở các quốc gia như Hàn Quốc và Đức. Do đó, công ty này trở thành lựa chọn thay thế cho những tổ chức này trong việc đầu tư vào Bitcoin.
Chiến lược tiếp thị của các giám đốc điều hành công ty: Các giám đốc điều hành công ty không chỉ bán cổ phiếu của công ty mà còn nhấn mạnh hiệu ứng đòn bẩy của nó. Họ cho biết, nếu lạc quan về sự tăng trưởng của Bitcoin, thì sự tăng trưởng của cổ phiếu công ty sẽ lớn hơn, và an toàn hơn so với việc sử dụng đòn bẩy để mua quyền chọn, vì không phải lo lắng về vấn đề thanh lý.
Sự độc đáo của công ty: Thành công của công ty phần lớn phụ thuộc vào khả năng huy động vốn mạnh mẽ, liên tục huy động tiền cho công ty để mua thêm Bitcoin. Đồng thời, các quản lý cấp cao của công ty rất giỏi trong việc tiếp thị, quảng bá qua nhiều kênh khác nhau, biến công ty thành một "công cụ đòn bẩy siêu" thu hút các nhà đầu tư suy đoán trên toàn cầu.
Tầm nhìn tiền điện tử của người sáng lập công ty
Nhà sáng lập công ty đã có ảnh hưởng sâu rộng đến việc推广 Bitcoin trong toàn ngành. Ông đã thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư tổ chức vào thị trường không chỉ bằng cách xuất hiện thường xuyên, tham gia phỏng vấn và phát biểu, mà còn giúp Bitcoin thoát khỏi vòng tròn. Hiện tại, công ty và ETF là hai nhà mua chính của thị trường Bitcoin, trong đó hoạt động của công ty này đặc biệt đáng chú ý vì họ kiên định với chiến lược chỉ mua và không bán.
Chiến lược marketing của người sáng lập gây ấn tượng mạnh, ông từng tuyên bố đã lập di chúc, dự định hủy bỏ chìa khóa riêng của Bitcoin mà ông nắm giữ sau khi qua đời, hoàn toàn loại bỏ những Bitcoin này khỏi lưu thông. Hành động "đẳng cấp giáo chủ" này dường như thể hiện đóng góp vĩnh viễn của ông cho ngành công nghiệp Bitcoin. Mặc dù không ai biết liệu ông có thực hiện lời hứa trong tương lai hay không, nhưng phát ngôn này đã kích thích thị trường ở một mức độ nhất định.
Cần lưu ý rằng, số Bitcoin mà công ty nắm giữ thực sự được quản lý bởi các tổ chức lưu ký đáng tin cậy của bên thứ ba, phù hợp với yêu cầu kiểm toán và giám sát của các công ty niêm yết. Do đó, những người lo lắng về vấn đề xử lý Bitcoin sau khi người sáng lập qua đời có thể yên tâm.
Nhà sáng lập không chỉ là một người ủng hộ Bitcoin tích cực, mà trong một số khía cạnh thậm chí còn quyết liệt hơn một số nhà đầu tư sớm. Trước khi ETF xuất hiện, ông đã biến công ty thành một thực thể tương tự như Bitcoin ETF. Thị trường đồn rằng, một doanh nhân nổi tiếng đã quyết định để công ty của mình mua Bitcoin, phần lớn là do ảnh hưởng từ lời khuyên của nhà sáng lập này.
Gần đây, phát ngôn của người sáng lập cho thấy ông ủng hộ sự phát triển của toàn bộ nền kinh tế số, đề xuất rằng Mỹ nên trở thành người dẫn đầu toàn cầu trong nền kinh tế số và thúc đẩy tất cả tài sản được đưa lên chuỗi và mã hóa. Ông không còn giới hạn ở Bitcoin mà đã nhìn thấy tiềm năng của công nghệ blockchain trong nhiều lĩnh vực rộng lớn. Thái độ cởi mở này cũng giúp ông nhận được nhiều sự công nhận hơn trong ngành công nghiệp blockchain.
Trong việc bố trí nền kinh tế số tương lai ở Mỹ, người sáng lập thậm chí đã đề xuất ý tưởng đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược quốc gia để mở rộng hơn nữa vị thế lãnh đạo của Mỹ trong nền kinh tế số toàn cầu. Ông không chỉ thúc đẩy Bitcoin mà còn đưa ra tầm nhìn về nền kinh tế chuỗi toàn cầu, điều này khiến chúng ta thấy được rằng nền kinh tế toàn cầu trong tương lai có thể hướng tới một cấu trúc tài chính phi tập trung hơn, thậm chí có thể xuất hiện một hệ thống tài chính mạng vượt ra ngoài các quốc gia có chủ quyền.
Tuy nhiên, trong bối cảnh tương lai này, dòng chảy vốn và quản lý sẽ phải đối mặt với những thách thức mới. Đặc biệt, nếu Mỹ dẫn dắt nền kinh tế trên chuỗi này, các quốc gia hoặc tổ chức khác trên toàn cầu sẽ phải đối mặt với áp lực lớn hơn về dòng vốn ra nước ngoài. Ngay cả khi các cơ quan quản lý của các quốc gia cố gắng kiểm soát dòng chảy vốn bằng các phương pháp truyền thống, nhưng trước nền kinh tế phi tập trung trên chuỗi, những phương pháp này có thể trở nên bất lực.
Chiến lược chơi tài sản của công ty
Hiện tại giá Bitcoin đã giảm xuống khoảng 87.000 đô la Mỹ từ mức cao, trong khi chi phí nắm giữ của công ty khoảng 66.000 đô la Mỹ. Điều này đã gợi lên một suy nghĩ: nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới chi phí mua của công ty, thị trường sẽ xảy ra điều gì?
Trong đợt thị trường gấu trước, tình hình của công ty trở nên tồi tệ hơn, tài sản ròng đã từng xuất hiện giá trị âm. Mặc dù tình huống này là cực kỳ hiếm gặp đối với bất kỳ công ty nào, nhưng công ty thời điểm đó không bị buộc phải thanh lý hoặc bán Bitcoin, lý do chính là thời gian đáo hạn nợ của họ còn xa, không ai có thể buộc họ thanh lý ngay lập tức.
Điều thú vị là, người sáng lập công ty nắm giữ gần 48% quyền biểu quyết, điều này khiến bất kỳ nỗ lực nào để đưa ra đề xuất thanh lý trở nên rất khó khăn. Ngay cả trong trường hợp tình hình tài chính của công ty gặp khó khăn, các chủ nợ và cổ đông cũng khó có thể dễ dàng đưa ra yêu cầu thanh lý.
Vậy thì, nếu Bitcoin thật sự giảm xuống dưới chi phí trung bình của vị trí, liệu cổ phiếu của công ty có rơi vào cái gọi là "cơn lốc chết"? Thực tế, câu hỏi này đã được đặt ra trong đợt thị trường gấu trước. Lúc đó, tài sản ròng của công ty là âm, tâm lý thị trường hoảng loạn nghiêm trọng, nhưng thị trường hiện tại có vẻ sẽ kinh nghiệm hơn, các nhà đầu tư đã trải qua những biến động này, sẽ không hoảng loạn như lúc đó.
Ngoài ra, ban quản lý công ty thực sự có một số phương tiện linh hoạt để ứng phó. Họ có thể chọn phát hành trái phiếu, tăng vốn cổ phần, thậm chí sử dụng số Bitcoin mà họ nắm giữ làm tài sản thế chấp để vay tiền. Hiện tại, công ty sở hữu khoảng 40 tỷ USD Bitcoin, điều này có nghĩa là họ có thể thế chấp những Bitcoin này để lấy vốn, ngay cả khi giá giảm, họ cũng có thể tránh việc bị buộc phải bán bằng cách bổ sung tài sản thế chấp.
Hơn nữa, các khoản nợ chính của công ty sẽ không đáo hạn cho đến năm 2028, vì vậy không ai có thể buộc họ đưa ra những quyết định bất lợi trước thời điểm đó. Trong ngắn hạn, ngay cả khi giá Bitcoin biến động, công ty cũng sẽ không phải đối mặt với áp lực tài chính lớn ngay lập tức và khó có khả năng bị buộc phải bán Bitcoin.
Ngày càng nhiều quỹ chủ quyền và tổ chức trên toàn cầu bắt đầu coi Bitcoin là tài sản dự trữ, đây là một xu hướng lớn. Trong bối cảnh này, triển vọng dài hạn của Bitcoin vẫn được đánh giá cao. Có tin đồn trên thị trường rằng một số quốc gia đã bắt đầu mua số lượng lớn Bitcoin ETF, báo hiệu rằng trong tương lai sẽ có nhiều quốc gia và tổ chức hơn tham gia vào thị trường Bitcoin. Mặc dù trong ngắn hạn giá Bitcoin có thể vẫn sẽ biến động, nhưng về lâu dài, chiến lược của các công ty dường như phù hợp với xu hướng thị trường.
Vấn đề đáng suy nghĩ
Công ty về cơ bản cung cấp công cụ đầu tư có đòn bẩy cao thông qua sự biến động lớn của Bitcoin. Nhưng nếu Bitcoin dần được các nhà đầu tư tổ chức chấp nhận, và sự biến động giảm, liệu công ty có thể duy trì chiến lược lợi nhuận cao hiện tại? Với sự ra mắt của ETF Bitcoin, chu kỳ giá Bitcoin dài hạn đã bị phá vỡ, giá Bitcoin giao ngay trở nên ổn định hơn do sự phân tán tài chính thông qua ETF và các sản phẩm phái sinh khác. Xu hướng giá của vàng sau khi có ETF cung cấp cho chúng ta một tham khảo, sự biến động lớn của Bitcoin trong quá khứ có thể không còn nữa, sự thay đổi chung chuyển từ mạnh mẽ sang nhẹ nhàng.
Hiện tại, mô hình vay vốn để mua coin này được xây dựng trên giả định rằng thị trường sẽ tăng giá Bitcoin trong dài hạn. Nhưng nếu giá Bitcoin trong tương lai rơi vào giai đoạn dao động dài hạn hoặc thậm chí giảm, liệu tình hình tài chính của công ty có thể chịu đựng được không? Nếu tiếp tục huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu và phát hành thêm cổ phiếu để mua Bitcoin, mức chênh lệch giá cổ phiếu trên thị trường sẽ tiếp tục thu hẹp. Các phương thức huy động vốn của công ty phụ thuộc nhiều vào tâm lý lạc quan của thị trường. Một khi giá Bitcoin rơi vào giai đoạn dao động dài hạn hoặc giảm, áp lực tài chính sẽ gia tăng, vì các khoản nợ hiện tại cần phải trả lãi, và công ty còn phải đối mặt với việc quyền lợi cổ đông bị pha loãng do phát hành thêm cổ phiếu. Môi trường chính sách cụ thể cũng có thể ảnh hưởng đến mô hình huy động vốn của công ty; nếu những yếu tố thuận lợi này dần dần mất đi, điều kiện huy động vốn của công ty có thể sẽ không còn như trước.
Vai trò của người sáng lập thực tế là sự kết hợp giữa một lý tưởng gia và một nhà đầu cơ, hiểu sâu sắc và công nhận tiềm năng lâu dài của Bitcoin, đồng thời rất khéo léo trong việc tận dụng cơ chế thị trường để mang lại lợi ích cho công ty và cá nhân. Tận dụng sự biến động cao của Bitcoin, quảng bá cổ phiếu công ty như một "công cụ đầu tư Bitcoin đòn bẩy". Cách làm này thu hút những nhà đầu tư tổ chức không thể đầu tư trực tiếp vào Bitcoin hoặc Bitcoin ETF, những người này gián tiếp có được sự tiếp xúc với Bitcoin thông qua việc mua cổ phiếu công ty. Thay vì nói rằng người sáng lập là một tín đồ kiên định của Bitcoin, có lẽ chính xác hơn là ông là một nhà đầu cơ lợi dụng cơ hội từ sự biến động của thị trường Bitcoin, một loạt hoạt động của công ty về bản chất là kiếm lợi từ "sự dao động" của thị trường chứng khoán bằng cách vay mượn Bitcoin, cuối cùng công ty có thể phụ thuộc nhiều hơn vào tâm lý thị trường và hiệu suất giá của Bitcoin, chứ không phải giá trị lâu dài của Bitcoin bản thân.
Kết luận
Mô hình hoạt động vốn của công ty gặp thời điểm thích hợp, nhưng liệu cổ phiếu của công ty có đáng để đầu tư? Quan điểm cá nhân cho rằng, đối với những người trong ngành tiền điện tử, tỷ lệ cược của cổ phiếu công ty lớn hơn so với việc tham gia trực tiếp vào Bitcoin, tổng thể giống như phiên bản tăng tốc của Bitcoin.
Công ty bề ngoài là một công ty phần mềm chuyên về phân tích dữ liệu thương mại, nhưng thực tế mô hình hoạt động của nó đã hoàn toàn chuyển sang tích trữ tài sản Bitcoin. Cổ phiếu của công ty có hiệu ứng đòn bẩy, vì công ty nắm giữ một lượng lớn Bitcoin, và có thể gia tăng nắm giữ thông qua vay mượn hoặc phát hành trái phiếu, điều này làm tăng độ nhạy cảm của giá cổ phiếu đối với biến động giá Bitcoin. Khi Bitcoin tăng, giá cổ phiếu của công ty có thể tăng nhiều hơn, và ngược lại.
Cổ phiếu của công ty đã tăng từ 68 đô la vào đầu năm lên khoảng 400 đô la hiện nay, mức tăng thậm chí còn vượt qua nhiều công ty nổi tiếng. Có người cho rằng đây là thành công của người sáng lập thông qua một mô hình "phần mềm phụ trợ vô hạn" để đẩy giá cổ phiếu lên; cũng có người chỉ trích điều này giống như một trò lừa đảo Ponzi và lo ngại rằng nó có thể gây ra sự sụp đổ tiếp theo của thị trường tiền điện tử.
Hiện tại, lợi nhuận từ đầu tư Bitcoin của công ty vượt xa doanh thu từ các hoạt động kinh doanh truyền thống. Mặc dù doanh thu từ mảng phần mềm trong vài năm qua gần như không có sự tăng trưởng, thậm chí còn giảm sút, nhưng công ty đã huy động vốn bằng cách phát hành trái phiếu và pha loãng cổ phần để mua thêm Bitcoin, từ đó đạt được sự gia tăng lợi nhuận tổng thể. Công ty đã liên kết chặt chẽ cổ phiếu với Bitcoin, phương pháp này có thể mang lại cả lợi ích lẫn bất lợi, vì các hoạt động kinh doanh cốt lõi không thể tạo ra lợi nhuận đáng kể, mọi triển vọng đều phụ thuộc vào sự tăng giá của Bitcoin. Xu hướng giá Bitcoin trong tương lai sẽ ổn định tăng lên nhờ vào nhiều sản phẩm phái sinh tài chính hơn, ETF và dự trữ chiến lược, hay sẽ trải qua một đợt "thanh lý lớn", hiện tại vẫn chưa rõ.
Công ty đã tăng cường khả năng huy động vốn bằng cách phát hành trái phiếu chuyển đổi không lãi suất. Những trái phiếu này cho phép nhà đầu tư chuyển đổi chúng thành cổ phần công ty trong tương lai, nhưng giá chuyển đổi cao hơn nhiều so với giá cổ phiếu hiện tại. Nhìn bề ngoài