Giao dịch chứng khoán Mỹ trên chuỗi nổi lên, mã hóa kỹ thuật số tài sản mở ra chương mới

Gần đây, nhiều nền tảng giao dịch nổi tiếng lần lượt ra mắt dịch vụ giao dịch token cổ phiếu Mỹ, thu hút sự chú ý rộng rãi từ ngành công nghiệp tiền điện tử. Một nền tảng giao dịch đã tiên phong giới thiệu sản phẩm xStocks hỗ trợ giao dịch 60 token cổ phiếu Mỹ, một nền tảng khác nhanh chóng theo sau với việc ra mắt các cặp token cổ phiếu hot bao gồm Apple, Tesla và Nvidia. Ngoài ra, một ứng dụng giao dịch cổ phiếu cũng thông báo sẽ hỗ trợ giao dịch cổ phiếu Mỹ trên chuỗi và dự định ra mắt chuỗi công khai tự phát triển.

Một loạt hành động này dường như báo hiệu rằng, thị trường chứng khoán Mỹ đang trở thành cơn sốt mới trong lĩnh vực blockchain. Tuy nhiên, sau khi suy nghĩ kỹ, không khó để nhận ra rằng, câu chuyện mới được xây dựng từ stablecoin USD, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ và cơ sở hạ tầng on-chain đang đẩy ngành công nghiệp tiền điện tử vào trung tâm của cuộc chiến tài chính và địa chính trị, và không thể tránh khỏi việc định nghĩa lại vai trò của nó.

Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ: Rượu cũ trong chai mới?

Trên thực tế, việc mã hóa cổ phiếu Mỹ không phải là một khái niệm hoàn toàn mới. Trong chu kỳ tiền điện tử trước đó, đã có các dự án khám phá một cơ chế tài sản tổng hợp trên chuỗi. Mô hình này cho phép người dùng đúc và giao dịch các loại "Token cổ phiếu Mỹ" thông qua việc thế chấp vượt mức, thậm chí bao gồm các tài sản giao dịch khác như tiền pháp định, chỉ số, vàng và dầu thô.

Tuy nhiên, mô hình tài sản tổng hợp này chưa thể được áp dụng rộng rãi. Nguyên nhân chính là việc neo giá không đồng nghĩa với quyền sở hữu tài sản. Các token cổ phiếu Mỹ giao dịch theo mô hình này không đại diện cho quyền sở hữu thực sự của cổ phiếu đó trong thực tế, mà chỉ đơn thuần là đầu cơ vào xu hướng giá. Một khi oracle không hoạt động hoặc tài sản thế chấp gặp vấn đề, toàn bộ hệ thống sẽ đối mặt với rủi ro mất cân bằng thanh lý, giá bị tách rời và sự sụp đổ niềm tin của người dùng.

Ngoài ra, do vốn chỉ luân chuyển trong vòng kín trên chuỗi, thiếu sự tham gia của các tổ chức hoặc môi giới, các token cổ phiếu Mỹ này luôn dừng lại ở mức "tài sản bóng". Chúng không thể thực sự hòa nhập vào hệ thống tài chính truyền thống, cũng khó thu hút dòng vốn cấu trúc mới.

Cấu trúc dòng vốn của thị trường chứng khoán Mỹ dưới kiến trúc mới

Khác với trước đây, việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ lần này áp dụng một cách chơi hoàn toàn mới. Từ các thông tin đã được công bố, các sản phẩm giao dịch mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ mới ra mắt này sử dụng mô hình lưu ký cổ phiếu thực, và tiền được chuyển vào thị trường cổ phiếu Mỹ thực tế thông qua các công ty chứng khoán.

Trong mô hình này, người dùng chỉ cần sở hữu ví tiền điện tử và stablecoin, có thể dễ dàng mua tài sản cổ phiếu Mỹ bất cứ lúc nào, ở bất kỳ đâu, mà không cần trải qua các rào cản mở tài khoản và kiểm tra danh tính tại sàn giao dịch phi tập trung. Toàn bộ quá trình không cần tài khoản chứng khoán Mỹ, không bị ảnh hưởng bởi múi giờ và hạn chế danh tính, trực tiếp đưa tiền vào thị trường cổ phiếu Mỹ trên chuỗi.

Từ góc độ vĩ mô, đây thực sự là một cách mà đô la Mỹ và thị trường vốn Mỹ thông qua tiền điện tử, một kênh có chi phí thấp, tính linh hoạt cao, hoạt động 24/7, thu hút nguồn vốn gia tăng toàn cầu. Cần lưu ý rằng, dưới cấu trúc hiện tại, người dùng chỉ có thể mua vào mà không thể bán khống, cũng như không có đòn bẩy và cấu trúc lợi nhuận phi tuyến.

Phân tích lợi ích và bất lợi của mã hóa kỹ thuật số thị trường chứng khoán Mỹ

Đối với người dùng thiếu kênh đầu tư cổ phiếu Mỹ, đặc biệt là những người bản địa trong lĩnh vực tiền điện tử và các nhà đầu tư nhỏ lẻ ở các quốc gia thế giới thứ ba, việc mã hóa cổ phiếu Mỹ chắc chắn đã mở ra một con đường chưa từng có với ngưỡng tham gia thấp, đạt được một mức độ "bình đẳng tài sản".

Tuy nhiên, đối với những nhà giao dịch tiền điện tử đã có tài khoản chứng khoán Mỹ, các sản phẩm mã hóa kỹ thuật số hiện tại có vẻ chưa hoàn thiện. Do chỉ có thể giao dịch mua, thiếu các sản phẩm phái sinh đi kèm, thậm chí cả các chức năng cơ bản như quyền chọn và cho vay chứng khoán cũng không có, khó đáp ứng nhu cầu của người dùng giao dịch.

Dù vậy, việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ có thể mang lại cơ hội mới cho hệ sinh thái DeFi. Một trong những vấn đề lớn nhất hiện nay của DeFi on-chain là sự thiếu hụt nghiêm trọng của tài sản chất lượng cao. Nếu những token cổ phiếu Mỹ được quản lý thực tế và phát hành trên chuỗi có thể dần thâm nhập vào các giao thức DeFi khác nhau, chúng có khả năng trở thành tài sản cơ bản mới, bổ sung cho danh mục tài sản on-chain, cung cấp một nền tảng giá trị chắc chắn và không gian kể chuyện cho DeFi.

Kết luận

Với sự phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử, ranh giới giữa nó và tài chính truyền thống đang dần trở nên mờ nhạt. Thông qua stablecoin, việc vượt qua những hạn chế địa lý của kênh tài chính truyền thống, tránh các rào cản chủ quyền, trở ngại thuế và kiểm tra danh tính, cuối cùng là việc sử dụng tiền điện tử để thiết lập một kênh đô la mới, đã trở thành dòng chủ đạo của nhiều câu chuyện gần đây với stablecoin đô la tuân thủ quy định.

Sự nổi lên của mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ không chỉ cung cấp cho các nhà đầu tư toàn cầu một kênh giao dịch cổ phiếu Mỹ thuận tiện hơn, mà còn tạo ra những khả năng mới cho sự phát triển tiếp theo của hệ sinh thái DeFi. Tuy nhiên, xu hướng này cũng đã dấy lên những suy nghĩ về vai trò của ngành công nghiệp tiền điện tử. Trong lĩnh vực đang thay đổi nhanh chóng này, cách cân bằng giữa đổi mới và quản lý, sự bao trùm và rủi ro sẽ là những vấn đề quan trọng mà ngành công nghiệp cần tiếp tục thảo luận.