Hệ thống tài chính toàn cầu đang âm thầm được tái cấu trúc: Khủng hoảng trái phiếu Mỹ và khuôn khổ quản lý stablecoin mới
Một cuộc thử nghiệm tài chính đang diễn ra, được khởi xướng bởi cuộc khủng hoảng trái phiếu quốc gia trị giá 36 triệu tỷ đô la, cố gắng biến thế giới tiền điện tử thành người tiếp nhận trái phiếu Mỹ, trong khi hệ thống tiền tệ toàn cầu đang trải qua một cuộc tái cấu trúc âm thầm.
Quốc hội Mỹ đang tích cực thúc đẩy một dự luật được gọi là "Đạo luật đẹp". Báo cáo mới nhất của Deutsche Bank định nghĩa nó là "Kế hoạch Pennsylvania" trong việc Mỹ đối phó với khoản nợ khổng lồ, với cốt lõi là yêu cầu stablecoin mua trái phiếu chính phủ Mỹ, đưa đồng đô la kỹ thuật số vào hệ thống tài chính nợ quốc gia.
Đạo luật này hình thành một sự kết hợp chính sách với "GENIUS Act". Đạo luật sau đã yêu cầu tất cả các stablecoin đô la phải được giữ 100% bằng tiền mặt, trái phiếu chính phủ Mỹ hoặc tiền gửi ngân hàng, đánh dấu một sự chuyển biến cơ bản trong việc quản lý stablecoin. Đạo luật yêu cầu các tổ chức phát hành stablecoin phải có dự trữ bằng 1:1 đô la hoặc tài sản có tính thanh khoản cao (như trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn) và cấm các stablecoin thuật toán, đồng thời thiết lập một khuôn khổ quản lý song song giữa liên bang và tiểu bang. Các mục tiêu chính của nó bao gồm:
Giảm áp lực trái phiếu Mỹ: Buộc tài sản dự trữ của stablecoin chuyển hướng vào thị trường trái phiếu Mỹ. Theo dự đoán, đến năm 2028, giá trị thị trường stablecoin toàn cầu sẽ đạt 2 nghìn tỷ USD, trong đó 1.6 nghìn tỷ USD có thể chảy vào trái phiếu Mỹ, cung cấp các kênh tài chính mới cho thâm hụt ngân sách của Mỹ.
Củng cố thế thống trị của đồng đô la: Hiện tại 95% stablecoin được neo vào đô la, dự luật thông qua "đô la → stablecoin → thanh toán toàn cầu → quay trở lại trái phiếu Mỹ" tạo ra vòng khép kín, củng cố vị thế của đô la trong nền kinh tế số.
Thúc đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất: Báo cáo của Deutsche Bank chỉ ra rằng việc thông qua dự luật có thể thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất để giảm chi phí tài chính trái phiếu Mỹ, đồng thời dẫn dắt đồng đô la suy yếu để nâng cao sức cạnh tranh xuất khẩu của Mỹ.
Áp lực trái phiếu Mỹ và vai trò mới của stablecoin
Tổng nợ liên bang Mỹ đã vượt qua 36 triệu tỷ đô la, và đến năm 2025, số tiền gốc cộng lãi cần phải trả lên tới 9 triệu tỷ đô la. Đối mặt với áp lực nợ khổng lồ này, chính phủ cần phải mở ra những kênh tài chính mới. Và Stablecoin, một sáng tạo tài chính từng nằm ở rìa sự quản lý, bất ngờ trở thành một trong những giải pháp.
Theo thông tin từ ngành, Stablecoin đang được nuôi dưỡng như là "người mua mới" của thị trường trái phiếu Mỹ. Một cố vấn đầu tư cho biết: "Stablecoin đang tạo ra nhu cầu mới đáng kể cho thị trường trái phiếu chính phủ."
Dữ liệu cho thấy: Tổng giá trị thị trường của các stablecoin hiện tại là 2560 tỷ đô la Mỹ, trong đó khoảng 80% được phân bổ vào trái phiếu kho bạc Mỹ hoặc thỏa thuận mua lại, quy mô khoảng 2000 tỷ đô la Mỹ. Mặc dù chỉ chiếm chưa đến 2% thị trường trái phiếu Mỹ, nhưng tốc độ tăng trưởng của nó rất đáng chú ý.
Một ngân hàng dự đoán rằng đến năm 2030, giá trị thị trường của Stablecoin sẽ đạt từ 1,6 đến 3,7 nghìn tỷ USD, và vào thời điểm đó, quy mô trái phiếu kho bạc Mỹ mà các nhà phát hành nắm giữ sẽ vượt quá 1,2 nghìn tỷ USD. Quy mô này đủ để lọt vào hàng ngũ những người nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ lớn nhất.
Stablecoin đang trở thành công cụ mới cho việc quốc tế hóa đô la Mỹ. Hiện tại, các stablecoin hàng đầu nắm giữ gần 2000 tỷ đô la trái phiếu chính phủ Mỹ, tương đương 0,5% tổng trái phiếu chính phủ Mỹ; nếu quy mô mở rộng lên 2 nghìn tỷ đô la (80% phân bổ vào trái phiếu chính phủ Mỹ), lượng nắm giữ sẽ vượt qua bất kỳ quốc gia đơn lẻ nào. Cơ chế này có thể:
Biến dạng thị trường tài chính: Nhu cầu trái phiếu Mỹ ngắn hạn tăng vọt làm giảm lợi suất, gia tăng độ dốc của đường cong lợi suất, làm suy yếu hiệu quả của chính sách tiền tệ truyền thống.
Giảm bớt kiểm soát vốn ở các thị trường mới nổi: Stablecoin di chuyển qua biên giới tránh khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống, làm suy yếu khả năng can thiệp tỷ giá.
Phân tích dự luật và arbitrage quy định
"Đạo luật đẹp" và "GENIUS Act" tạo thành một sự kết hợp chính sách tinh vi. Cái sau như một khuôn khổ quản lý, bắt buộc stablecoin trở thành "người tiếp quản" trái phiếu chính phủ Mỹ; cái trước thì cung cấp động lực phát hành, hình thành một vòng kín hoàn chỉnh.
Thiết kế cốt lõi của dự luật đầy trí tuệ chính trị: Khi người dùng mua Stablecoin với 1 đô la, nhà phát hành phải sử dụng 1 đô la đó để mua trái phiếu Mỹ. Điều này vừa đáp ứng yêu cầu tuân thủ, vừa đạt được mục tiêu tài chính. Một nhà phát hành Stablecoin lớn đã mua ròng 33,1 tỷ đô la trái phiếu Mỹ vào năm 2024, vươn lên vị trí thứ bảy trong số những người mua trái phiếu Mỹ lớn nhất trên toàn cầu.
Hệ thống phân cấp quản lý cho thấy ý định hỗ trợ các ông lớn: các stablecoin có giá trị thị trường trên 10 tỷ USD được quản lý trực tiếp bởi liên bang, trong khi các người chơi nhỏ hơn được giao cho các cơ quan cấp bang. Thiết kế này thúc đẩy sự tập trung hóa thị trường, hiện tại hai stablecoin lớn đã chiếm hơn 70% thị phần.
Dự luật cũng bao gồm các điều khoản loại trừ: cấm stablecoin không phải đô la Mỹ lưu thông tại Hoa Kỳ, trừ khi được chấp nhận giám sát tương đương. Điều này không chỉ củng cố quyền lực của đô la mà còn dọn đường cho một số dự án stablecoin mới nổi.
Sứ mệnh cứu thị trường của Stablecoin
Vào nửa cuối năm 2025, thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ sẽ đón nhận một lượng cung tăng thêm 1 nghìn tỷ USD. Đối mặt với cơn sóng này, các nhà phát hành Stablecoin được kỳ vọng rất nhiều. Một giám đốc chiến lược ngân hàng đã chỉ ra: "Nếu Bộ Tài chính chuyển sang tài trợ bằng trái phiếu ngắn hạn, lượng cầu từ Stablecoin sẽ cung cấp không gian chính sách cho Bộ trưởng Tài chính."
Cơ chế thiết kế có thể nói là tinh vi:
Mỗi khi phát hành 1 đô la Stablecoin, cần mua 1 đô la trái phiếu kho bạc ngắn hạn, tạo ra kênh tài chính trực tiếp.
Nhu cầu stablecoin tăng trưởng chuyển thành sức mua có tính制度性, giảm bớt sự không chắc chắn trong việc tài trợ của chính phủ
Nhà phát hành bị buộc phải tiếp tục tăng cường tài sản dự trữ, tạo ra một vòng lặp cầu tự củng cố.
Nhiều ngân hàng hàng đầu quốc tế đang thảo luận về hợp tác với Stablecoin, hỏi về khả năng nhanh chóng triển khai các giải pháp Stablecoin. Nhiệt độ ngành đã đạt đến đỉnh điểm.
Tuy nhiên, stablecoin chủ yếu gắn với trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, không giúp ích nhiều cho mâu thuẫn cung cầu của trái phiếu chính phủ Mỹ dài hạn. Và quy mô stablecoin hiện tại vẫn còn rất nhỏ so với chi phí lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ.
Đế chế mới của đô la và chủ nghĩa thực dân trên chuỗi
Chiến lược sâu xa của dự luật là nâng cấp số hóa sự thống trị của đồng đô la. 95% stablecoin toàn cầu được neo vào đồng đô la, xây dựng một "mạng lưới đô la bóng" bên ngoài hệ thống ngân hàng truyền thống.
Các doanh nghiệp vừa và nhỏ ở Đông Nam Á, châu Phi và các khu vực khác thực hiện chuyển tiền xuyên biên giới thông qua Stablecoin, tránh khỏi hệ thống truyền thống, giúp giảm đáng kể chi phí giao dịch. Sự "đô la hóa không chính thức" này thúc đẩy sự thâm nhập của đồng đô la vào các thị trường mới nổi.
Ảnh hưởng sâu rộng hơn là cuộc cách mạng trong mô hình hệ thống thanh toán quốc tế:
Thanh toán truyền thống bằng đô la Mỹ phụ thuộc vào mạng lưới ngân hàng.
Stablecoin được nhúng vào các hệ thống thanh toán phân phối dưới hình thức "đồng đô la trên chuỗi".
Khả năng thanh toán bằng đô la đã vượt qua ranh giới của các tổ chức tài chính truyền thống, đạt được sự nâng cấp "thống trị số".
Liên minh Châu Âu đã nhận thức được mối đe dọa. Quy định MiCA của họ hạn chế chức năng thanh toán hàng ngày của các stablecoin không phải euro và áp đặt lệnh cấm phát hành đối với các stablecoin quy mô lớn, đồng thời thúc đẩy nhanh chóng đồng euro kỹ thuật số.
Hồng Kông áp dụng chiến lược khác biệt: trong khi thiết lập chế độ giấy phép stablecoin, họ dự định triển khai chế độ cấp phép kép cho giao dịch ngoài sàn và dịch vụ lưu ký. Cơ quan tiền tệ cũng dự định phát hành hướng dẫn về việc mã hóa tài sản thế giới thực (RWA), thúc đẩy việc đưa tài sản truyền thống lên chuỗi.
Rủi ro tiềm ẩn và cấu trúc mới toàn cầu
Dự luật đặt ra ba rủi ro cấu trúc.
Trái phiếu Mỹ - vòng xoáy tử thần của Stablecoin: Việc rút tiền quy mô lớn có thể gây ra sự sụt giảm mạnh giá trái phiếu Mỹ, dẫn đến sự mất giá của các dự trữ Stablecoin khác, gây ra sự sụp đổ toàn diện.
Rủi ro tài chính phi tập trung gia tăng: Sau khi stablecoin chảy vào hệ sinh thái DeFi, thông qua nhiều thao tác, rủi ro được khuếch đại theo cấp số nhân.
Mất độc lập chính sách tiền tệ: Chính phủ có thể gián tiếp có được "quyền in tiền" thông qua Stablecoin, làm giảm độc lập của ngân hàng trung ương.
Đối mặt với hành động của Mỹ, toàn cầu đang hình thành ba khối lớn:
Liên minh giám sát: Như Canada chuẩn bị quản lý Stablecoin, tạo thành thế mạnh phối hợp Bắc Mỹ với Hoa Kỳ.
Liên minh phòng ngự đổi mới: Hong Kong và Singapore thể hiện sự phân hóa trong con đường quản lý, có thể gây ra tình trạng quản lý chênh lệch.
Các giải pháp thay thế: Các quốc gia có lạm phát cao có thể đẩy nhanh phát triển các đồng Stablecoin nội địa hoặc các dự án cầu tiền kỹ thuật số đa phương.
Hệ thống quốc tế cũng sẽ thay đổi, có thể hình thành liên minh tiền tệ đa dạng, cạnh tranh tiền tệ kỹ thuật số hoặc tình trạng phân mảnh cực đoan.
Một gã khổng lồ thanh toán chỉ ra nút thắt quan trọng: "Từ góc độ người tiêu dùng, hiện tại không có động lực thực sự nào thúc đẩy sự phổ biến của Stablecoin". Công ty này đang triển khai cơ chế thưởng để giải quyết vấn đề áp dụng, trong khi các sàn giao dịch phi tập trung đang giải quyết vấn đề niềm tin thông qua hợp đồng thông minh.
Báo cáo của Deutsche Bank dự đoán rằng với việc "Đạo luật Mỹ đẹp" được thực thi, Cục Dự trữ Liên bang sẽ buộc phải giảm lãi suất, và đồng đô la sẽ suy yếu đáng kể. Đến năm 2030, khi các Stablecoin nắm giữ 1,2 nghìn tỷ USD trái phiếu kho bạc Mỹ, hệ thống tài chính toàn cầu có thể đã âm thầm hoàn thành việc tái cấu trúc trên chuỗi.
Cách mạng công nghệ chưa bao giờ là công cụ trung lập, khi đồng đô la khoác lên mình lớp áo blockchain, cuộc chơi của trật tự cũ đang diễn ra trên chiến trường mới.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
8 thích
Phần thưởng
8
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
UncleLiquidation
· 5giờ trước
bẫy à just bẫy
Xem bản gốcTrả lời0
RugResistant
· 7giờ trước
hmm... vừa phát hiện một cờ đỏ lớn trong kế hoạch stablecoin này. hỗ trợ kho bạc bị ép buộc? đúng là một vector khai thác của chính phủ, thật sự mà nói.
Xem bản gốcTrả lời0
UncommonNPC
· 08-03 12:37
Lại đang được chơi cho Suckers.
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-2fce706c
· 08-03 12:36
Cách thu hoạch ở vị trí cao lần này quá rõ ràng, ai hiểu thì sẽ hiểu.
Sứ mệnh mới của Stablecoin trong cuộc khủng hoảng nợ Mỹ: 36 nghìn tỷ đô la nợ định hình lại cấu trúc tài chính toàn cầu
Hệ thống tài chính toàn cầu đang âm thầm được tái cấu trúc: Khủng hoảng trái phiếu Mỹ và khuôn khổ quản lý stablecoin mới
Một cuộc thử nghiệm tài chính đang diễn ra, được khởi xướng bởi cuộc khủng hoảng trái phiếu quốc gia trị giá 36 triệu tỷ đô la, cố gắng biến thế giới tiền điện tử thành người tiếp nhận trái phiếu Mỹ, trong khi hệ thống tiền tệ toàn cầu đang trải qua một cuộc tái cấu trúc âm thầm.
Quốc hội Mỹ đang tích cực thúc đẩy một dự luật được gọi là "Đạo luật đẹp". Báo cáo mới nhất của Deutsche Bank định nghĩa nó là "Kế hoạch Pennsylvania" trong việc Mỹ đối phó với khoản nợ khổng lồ, với cốt lõi là yêu cầu stablecoin mua trái phiếu chính phủ Mỹ, đưa đồng đô la kỹ thuật số vào hệ thống tài chính nợ quốc gia.
Đạo luật này hình thành một sự kết hợp chính sách với "GENIUS Act". Đạo luật sau đã yêu cầu tất cả các stablecoin đô la phải được giữ 100% bằng tiền mặt, trái phiếu chính phủ Mỹ hoặc tiền gửi ngân hàng, đánh dấu một sự chuyển biến cơ bản trong việc quản lý stablecoin. Đạo luật yêu cầu các tổ chức phát hành stablecoin phải có dự trữ bằng 1:1 đô la hoặc tài sản có tính thanh khoản cao (như trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn) và cấm các stablecoin thuật toán, đồng thời thiết lập một khuôn khổ quản lý song song giữa liên bang và tiểu bang. Các mục tiêu chính của nó bao gồm:
Giảm áp lực trái phiếu Mỹ: Buộc tài sản dự trữ của stablecoin chuyển hướng vào thị trường trái phiếu Mỹ. Theo dự đoán, đến năm 2028, giá trị thị trường stablecoin toàn cầu sẽ đạt 2 nghìn tỷ USD, trong đó 1.6 nghìn tỷ USD có thể chảy vào trái phiếu Mỹ, cung cấp các kênh tài chính mới cho thâm hụt ngân sách của Mỹ.
Củng cố thế thống trị của đồng đô la: Hiện tại 95% stablecoin được neo vào đô la, dự luật thông qua "đô la → stablecoin → thanh toán toàn cầu → quay trở lại trái phiếu Mỹ" tạo ra vòng khép kín, củng cố vị thế của đô la trong nền kinh tế số.
Thúc đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất: Báo cáo của Deutsche Bank chỉ ra rằng việc thông qua dự luật có thể thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất để giảm chi phí tài chính trái phiếu Mỹ, đồng thời dẫn dắt đồng đô la suy yếu để nâng cao sức cạnh tranh xuất khẩu của Mỹ.
Áp lực trái phiếu Mỹ và vai trò mới của stablecoin
Tổng nợ liên bang Mỹ đã vượt qua 36 triệu tỷ đô la, và đến năm 2025, số tiền gốc cộng lãi cần phải trả lên tới 9 triệu tỷ đô la. Đối mặt với áp lực nợ khổng lồ này, chính phủ cần phải mở ra những kênh tài chính mới. Và Stablecoin, một sáng tạo tài chính từng nằm ở rìa sự quản lý, bất ngờ trở thành một trong những giải pháp.
Theo thông tin từ ngành, Stablecoin đang được nuôi dưỡng như là "người mua mới" của thị trường trái phiếu Mỹ. Một cố vấn đầu tư cho biết: "Stablecoin đang tạo ra nhu cầu mới đáng kể cho thị trường trái phiếu chính phủ."
Dữ liệu cho thấy: Tổng giá trị thị trường của các stablecoin hiện tại là 2560 tỷ đô la Mỹ, trong đó khoảng 80% được phân bổ vào trái phiếu kho bạc Mỹ hoặc thỏa thuận mua lại, quy mô khoảng 2000 tỷ đô la Mỹ. Mặc dù chỉ chiếm chưa đến 2% thị trường trái phiếu Mỹ, nhưng tốc độ tăng trưởng của nó rất đáng chú ý.
Một ngân hàng dự đoán rằng đến năm 2030, giá trị thị trường của Stablecoin sẽ đạt từ 1,6 đến 3,7 nghìn tỷ USD, và vào thời điểm đó, quy mô trái phiếu kho bạc Mỹ mà các nhà phát hành nắm giữ sẽ vượt quá 1,2 nghìn tỷ USD. Quy mô này đủ để lọt vào hàng ngũ những người nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ lớn nhất.
Stablecoin đang trở thành công cụ mới cho việc quốc tế hóa đô la Mỹ. Hiện tại, các stablecoin hàng đầu nắm giữ gần 2000 tỷ đô la trái phiếu chính phủ Mỹ, tương đương 0,5% tổng trái phiếu chính phủ Mỹ; nếu quy mô mở rộng lên 2 nghìn tỷ đô la (80% phân bổ vào trái phiếu chính phủ Mỹ), lượng nắm giữ sẽ vượt qua bất kỳ quốc gia đơn lẻ nào. Cơ chế này có thể:
Biến dạng thị trường tài chính: Nhu cầu trái phiếu Mỹ ngắn hạn tăng vọt làm giảm lợi suất, gia tăng độ dốc của đường cong lợi suất, làm suy yếu hiệu quả của chính sách tiền tệ truyền thống.
Giảm bớt kiểm soát vốn ở các thị trường mới nổi: Stablecoin di chuyển qua biên giới tránh khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống, làm suy yếu khả năng can thiệp tỷ giá.
Phân tích dự luật và arbitrage quy định
"Đạo luật đẹp" và "GENIUS Act" tạo thành một sự kết hợp chính sách tinh vi. Cái sau như một khuôn khổ quản lý, bắt buộc stablecoin trở thành "người tiếp quản" trái phiếu chính phủ Mỹ; cái trước thì cung cấp động lực phát hành, hình thành một vòng kín hoàn chỉnh.
Thiết kế cốt lõi của dự luật đầy trí tuệ chính trị: Khi người dùng mua Stablecoin với 1 đô la, nhà phát hành phải sử dụng 1 đô la đó để mua trái phiếu Mỹ. Điều này vừa đáp ứng yêu cầu tuân thủ, vừa đạt được mục tiêu tài chính. Một nhà phát hành Stablecoin lớn đã mua ròng 33,1 tỷ đô la trái phiếu Mỹ vào năm 2024, vươn lên vị trí thứ bảy trong số những người mua trái phiếu Mỹ lớn nhất trên toàn cầu.
Hệ thống phân cấp quản lý cho thấy ý định hỗ trợ các ông lớn: các stablecoin có giá trị thị trường trên 10 tỷ USD được quản lý trực tiếp bởi liên bang, trong khi các người chơi nhỏ hơn được giao cho các cơ quan cấp bang. Thiết kế này thúc đẩy sự tập trung hóa thị trường, hiện tại hai stablecoin lớn đã chiếm hơn 70% thị phần.
Dự luật cũng bao gồm các điều khoản loại trừ: cấm stablecoin không phải đô la Mỹ lưu thông tại Hoa Kỳ, trừ khi được chấp nhận giám sát tương đương. Điều này không chỉ củng cố quyền lực của đô la mà còn dọn đường cho một số dự án stablecoin mới nổi.
Sứ mệnh cứu thị trường của Stablecoin
Vào nửa cuối năm 2025, thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ sẽ đón nhận một lượng cung tăng thêm 1 nghìn tỷ USD. Đối mặt với cơn sóng này, các nhà phát hành Stablecoin được kỳ vọng rất nhiều. Một giám đốc chiến lược ngân hàng đã chỉ ra: "Nếu Bộ Tài chính chuyển sang tài trợ bằng trái phiếu ngắn hạn, lượng cầu từ Stablecoin sẽ cung cấp không gian chính sách cho Bộ trưởng Tài chính."
Cơ chế thiết kế có thể nói là tinh vi:
Nhiều ngân hàng hàng đầu quốc tế đang thảo luận về hợp tác với Stablecoin, hỏi về khả năng nhanh chóng triển khai các giải pháp Stablecoin. Nhiệt độ ngành đã đạt đến đỉnh điểm.
Tuy nhiên, stablecoin chủ yếu gắn với trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, không giúp ích nhiều cho mâu thuẫn cung cầu của trái phiếu chính phủ Mỹ dài hạn. Và quy mô stablecoin hiện tại vẫn còn rất nhỏ so với chi phí lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ.
Đế chế mới của đô la và chủ nghĩa thực dân trên chuỗi
Chiến lược sâu xa của dự luật là nâng cấp số hóa sự thống trị của đồng đô la. 95% stablecoin toàn cầu được neo vào đồng đô la, xây dựng một "mạng lưới đô la bóng" bên ngoài hệ thống ngân hàng truyền thống.
Các doanh nghiệp vừa và nhỏ ở Đông Nam Á, châu Phi và các khu vực khác thực hiện chuyển tiền xuyên biên giới thông qua Stablecoin, tránh khỏi hệ thống truyền thống, giúp giảm đáng kể chi phí giao dịch. Sự "đô la hóa không chính thức" này thúc đẩy sự thâm nhập của đồng đô la vào các thị trường mới nổi.
Ảnh hưởng sâu rộng hơn là cuộc cách mạng trong mô hình hệ thống thanh toán quốc tế:
Liên minh Châu Âu đã nhận thức được mối đe dọa. Quy định MiCA của họ hạn chế chức năng thanh toán hàng ngày của các stablecoin không phải euro và áp đặt lệnh cấm phát hành đối với các stablecoin quy mô lớn, đồng thời thúc đẩy nhanh chóng đồng euro kỹ thuật số.
Hồng Kông áp dụng chiến lược khác biệt: trong khi thiết lập chế độ giấy phép stablecoin, họ dự định triển khai chế độ cấp phép kép cho giao dịch ngoài sàn và dịch vụ lưu ký. Cơ quan tiền tệ cũng dự định phát hành hướng dẫn về việc mã hóa tài sản thế giới thực (RWA), thúc đẩy việc đưa tài sản truyền thống lên chuỗi.
Rủi ro tiềm ẩn và cấu trúc mới toàn cầu
Dự luật đặt ra ba rủi ro cấu trúc.
Trái phiếu Mỹ - vòng xoáy tử thần của Stablecoin: Việc rút tiền quy mô lớn có thể gây ra sự sụt giảm mạnh giá trái phiếu Mỹ, dẫn đến sự mất giá của các dự trữ Stablecoin khác, gây ra sự sụp đổ toàn diện.
Rủi ro tài chính phi tập trung gia tăng: Sau khi stablecoin chảy vào hệ sinh thái DeFi, thông qua nhiều thao tác, rủi ro được khuếch đại theo cấp số nhân.
Mất độc lập chính sách tiền tệ: Chính phủ có thể gián tiếp có được "quyền in tiền" thông qua Stablecoin, làm giảm độc lập của ngân hàng trung ương.
Đối mặt với hành động của Mỹ, toàn cầu đang hình thành ba khối lớn:
Hệ thống quốc tế cũng sẽ thay đổi, có thể hình thành liên minh tiền tệ đa dạng, cạnh tranh tiền tệ kỹ thuật số hoặc tình trạng phân mảnh cực đoan.
Một gã khổng lồ thanh toán chỉ ra nút thắt quan trọng: "Từ góc độ người tiêu dùng, hiện tại không có động lực thực sự nào thúc đẩy sự phổ biến của Stablecoin". Công ty này đang triển khai cơ chế thưởng để giải quyết vấn đề áp dụng, trong khi các sàn giao dịch phi tập trung đang giải quyết vấn đề niềm tin thông qua hợp đồng thông minh.
Báo cáo của Deutsche Bank dự đoán rằng với việc "Đạo luật Mỹ đẹp" được thực thi, Cục Dự trữ Liên bang sẽ buộc phải giảm lãi suất, và đồng đô la sẽ suy yếu đáng kể. Đến năm 2030, khi các Stablecoin nắm giữ 1,2 nghìn tỷ USD trái phiếu kho bạc Mỹ, hệ thống tài chính toàn cầu có thể đã âm thầm hoàn thành việc tái cấu trúc trên chuỗi.
Cách mạng công nghệ chưa bao giờ là công cụ trung lập, khi đồng đô la khoác lên mình lớp áo blockchain, cuộc chơi của trật tự cũ đang diễn ra trên chiến trường mới.