Thị trường tiền điện tử báo cáo tháng 3: Băng qua sương mù, Bitcoin có thể đón nhận sự đảo chiều trong quý hai
Sự không chắc chắn của tình hình kinh tế vĩ mô cộng với sự phục hồi của kỳ vọng lạm phát đã làm gia tăng mối lo ngại của thị trường về khả năng nền kinh tế Mỹ có thể rơi vào "stagflation" hoặc thậm chí "suy thoái". Điều này đã gây ra cú sốc lớn cho các tài sản rủi ro cao.
Dự đoán này đã đè nén định giá cổ phiếu Mỹ ở mức cao, và thông qua Bitcoin ETF đã truyền dẫn đến thị trường tiền điện tử.
Các nhà đầu tư ngắn hạn Bitcoin đã bán tháo, dẫn đến khoản lỗ lớn nhất trong chu kỳ này, và đã hoàn tất việc định giá lại Bitcoin. Các nhà nắm giữ dài hạn đã chuyển từ "giảm nắm giữ" sang "tăng nắm giữ", hấp thụ một phần áp lực bán, giúp giá đạt điểm cân bằng mới khoảng 82000 đô la. Tuy nhiên, thị trường vẫn còn yếu, các nhà đầu tư ngắn hạn vẫn đang trong trạng thái lỗ lớn. Nếu thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục biến động dẫn đến việc rút vốn từ ETF Bitcoin, các nhà đầu tư ngắn hạn rất có thể sẽ tham gia vào đợt bán tháo, từ đó đẩy giá giảm thêm.
Hiện tại, thị trường chứng khoán Mỹ đã hoàn thành việc điều chỉnh ở mức độ trung bình, nhưng xu hướng tiếp theo vẫn cần chú ý đến chi tiết cụ thể của chính sách thuế vào ngày 2 tháng 4, cũng như liệu dữ liệu việc làm tháng 3 có xuất hiện sự xấu đi rõ rệt hay không. Nếu hai yếu tố này xấu hơn mong đợi, thị trường có thể sẽ tiếp tục giảm.
Khi mức giảm mở rộng, thị trường chứng khoán Mỹ và Bitcoin đều xuất hiện sự điều chỉnh mạnh, tâm lý hoảng loạn cũng đã được giải tỏa ở một mức độ khá lớn.
Chúng tôi cho rằng, khi tác động của chính sách thuế dần được tiêu hóa, quá trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang đến gần, Bitcoin có khả năng chào đón một xu hướng đảo chiều trong quý hai.
Tài chính vĩ mô: Dữ liệu kinh tế và việc làm thúc đẩy kỳ vọng về "stagnation" thậm chí là "suy thoái" gia tăng, chứng khoán Mỹ giảm điểm.
Khung phán đoán giao dịch mới được hình thành ban đầu vào cuối tháng 2, và vào tháng 3, khung này được cập nhật liên tục dựa trên các loại dữ liệu kinh tế, việc làm và lãi suất.
Khung này chủ yếu xem xét các rủi ro do chính sách thuế quan có thể gây ra "suy thoái kinh tế" hoặc thậm chí "khủng hoảng kinh tế", cũng như lựa chọn của Cục Dự trữ Liên bang là ưu tiên bảo vệ việc làm hay ưu tiên giảm lạm phát.
Dữ liệu việc làm tháng 2 cho thấy sự tăng trưởng việc làm chậm lại nhưng vẫn tương đối ổn định, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4.1%, cho thấy thị trường lao động có phần lỏng lẻo. Tốc độ tăng lương cao hơn tỷ lệ lạm phát, cho thấy mức lương thực tế đã cải thiện, nhưng có thể gây áp lực lên lạm phát.
Dữ liệu CPI và PCE tháng 2 đều cho thấy lạm phát đã hồi phục, các chỉ tiêu cốt lõi có độ dính cao. Điều này có nghĩa là mục tiêu lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với thách thức nghiêm trọng.
Cuộc họp tháng 3 của Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất, và lần đầu tiên rõ ràng chỉ ra rằng chính sách thuế quan có thể ảnh hưởng đến sự suy giảm kinh tế, nhưng cho rằng rủi ro suy thoái kinh tế "đã tăng lên, nhưng vẫn chưa cao".
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell cho biết, lạm phát có thể bị trì hoãn trong việc giảm về mục tiêu 2% do các chính sách như thuế quan, và ám chỉ rằng sẽ xem xét cắt giảm lãi suất nếu thị trường lao động xấu đi. Thị trường bắt đầu dự đoán sẽ có ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay.
Chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan tháng 3 giảm mạnh, kỳ vọng lạm phát tăng lên mức cao nhất trong nhiều năm. Trong khi đó, tốc độ tăng trưởng GDP quý đầu tiên do Cục Dự trữ Liên bang Atlanta ước tính là -2,8%. Những dữ liệu này đã gây ra lo ngại trên thị trường, đẩy thị trường chứng khoán giảm và chỉ số biến động tăng vọt.
Dưới áp lực từ sự suy thoái kinh tế và lo ngại về lạm phát, vốn tiếp tục rút khỏi thị trường chứng khoán. Chỉ số Nasdaq, S&P 500 và Dow Jones lần lượt giảm 8,21%, 5,75% và 4,20% trong một tháng, trở lại hoặc gần mức trung bình 250 ngày.
Vốn phòng ngừa rủi ro đổ vào thị trường trái phiếu và vàng. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm 1,15% trong tháng, trong khi kỳ hạn 10 năm giảm 0,45%. Vàng London vượt mốc 3000 đô la, tăng mạnh 8,51% trong tháng lên 3123,97 đô la/ounce.
Niềm tin tiêu dùng thấp, kỳ vọng lạm phát tăng, thị trường ngày càng bi quan về triển vọng tăng trưởng kinh tế của Mỹ, thậm chí lo ngại rằng chính sách thuế không kiểm soát có thể đẩy nền kinh tế vào tình trạng "ngưng trệ" hoặc "suy thoái". Sự không chắc chắn của chính sách thuế là yếu tố biến động lớn nhất, đang kéo lùi nền kinh tế và niềm tin tiêu dùng của Mỹ. Thị trường bắt đầu kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể giảm lãi suất vào tháng 6, và số lần dự kiến giảm lãi suất cũng đã tăng từ hai lần lên ba lần. Vấn đề lạm phát có thể tạm thời bị gác lại, nhưng không biến mất, mà ngược lại, có thể gia tăng do chính sách thuế. Ảnh hưởng thực tế của chính sách thuế còn cần phải quan sát thêm.
Tài sản mã hóa: Hoạt động trong kênh giảm, trong tình huống cực đoan có thể giảm xuống 73000 đô la
Nỗi lo và cảm xúc hoảng sợ của các nhà giao dịch đã chi phối xu hướng thị trường vốn tháng 3. Bitcoin giữ ổn định tương đối trong tháng 3 sau khi giảm mạnh vào cuối tháng 2, nhưng sự phục hồi kém, cuối cùng ghi nhận mức giảm 2,09% trong tháng.
Tháng 3, Bitcoin mở cửa ở mức 84297.74 USD, đóng cửa ở mức 82534.32 USD, cao nhất 95128.88 USD, thấp nhất 76555.00 USD, biên độ 22.03%, khối lượng giao dịch tăng nhẹ so với tháng trước.
Về mặt thời gian, sau khi giảm mạnh vào cuối tháng 2, Bitcoin đã có một đợt phục hồi kỹ thuật trong tuần thứ hai và thứ ba của tháng 3, nhưng sức mạnh khá yếu, chỉ phục hồi 16% từ mức thấp nhất. Sau đó, trong tuần tiếp theo, với chính sách thuế của Mỹ dao động và dữ liệu kinh tế suy yếu, Bitcoin đã theo dõi thị trường chứng khoán Mỹ giảm mạnh, cuối cùng ghi nhận mức giảm tháng.
Về mặt kỹ thuật, toàn bộ tháng hoạt động trong kênh giảm kể từ tháng 2, nằm dưới đường xu hướng tăng đầu tiên của chu kỳ này. Kể từ đầu tháng, sự giảm giá đã làm giảm nhiệt tình giao dịch, khối lượng giao dịch giảm dần theo tuần. Trong phần lớn thời gian, nó hoạt động dưới đường trung bình 200 ngày, vào ngày 11 tháng 3 đã từng chạm tạm thời vào đường trung bình 365 ngày.
Mặc dù sàn giao dịch tập trung Bitcoin đang có xu hướng rút vốn, Bitcoin ETF cũng có một lượng vốn nhỏ đổ vào, nhưng trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ ồn ào, Bitcoin như một tài sản rủi ro cao vẫn khó thu hút được người mua.
Trên phương diện chính sách, tháng 3 mang lại nhiều tín hiệu tích cực. Chính phủ Mỹ chính thức đưa Bitcoin bị tịch thu vào dự trữ chiến lược, và tổ chức hội nghị thượng đỉnh mã hóa để thảo luận về sự phát triển của ngành. Các cơ quan quản lý đã cung cấp hướng dẫn cho các ngân hàng tham gia vào hoạt động mã hóa. Nhiều bang cũng đã đề xuất các đạo luật hỗ trợ Bitcoin. Tất cả những điều này cho thấy Bitcoin và tài sản mã hóa đang dần được hiện thực hóa tại Mỹ.
Nhưng thị trường hiện tại đang chú ý đến rủi ro ngắn hạn, bỏ qua những lợi ích dài hạn này. So với thị trường chứng khoán Mỹ đã trở lại mức ngày 6 tháng 11, Bitcoin hiện vẫn giữ vững sức mạnh tương đối, với giá đóng cửa 82378.98 USD vẫn cao hơn mức 70553 USD vào ngày 5 tháng 11.
Nếu chính sách thuế vượt quá dự đoán hoặc xuất hiện dữ liệu việc làm và kinh tế xấu hơn, Bitcoin không loại trừ khả năng sẽ hoàn trả toàn bộ mức tăng của "thị trường Trump", giảm xuống 70000-73000 đô la. Nhưng tình huống này chỉ xảy ra trong các trường hợp cực đoan. Nếu vào ngày 2 tháng 4, cổ phiếu Mỹ có thể ổn định sau khi tin xấu về thuế được giải phóng hoàn toàn, mức 76000 đô la trước đó có thể trở thành đáy trong đợt điều chỉnh này.
Vốn: Lưu lượng ETF Bitcoin giao ngay chậm lại, stablecoin tiếp tục lưu lượng vào
Tháng 3, quỹ ETF tiếp tục có xu hướng rút vốn tổng thể, nhưng quy mô giảm mạnh còn 634 triệu USD. Sự rút vốn chủ yếu tập trung vào đầu tháng 3, sau giữa tháng đã xuất hiện liên tiếp 10 ngày giao dịch có dòng tiền vào.
Stablecoin trong tháng này tiếp tục đổ vào 4.893 tỷ USD, thấp hơn một chút so với 5.3 tỷ USD của tháng trước.
Việc rút và nạp vốn ETF hoàn toàn đồng bộ với sự tăng giảm của giá Bitcoin, chứng minh rằng đợt điều chỉnh này xuất phát từ hiệu ứng liên quan đến sự sụt giảm của thị trường chứng khoán Mỹ. Vốn trong thị trường không có hành vi độc lập, mà phản ứng theo thị trường.
Giá Bitcoin sẽ tiếp tục liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, đặc biệt là chỉ số Nasdaq, do đó, chính sách thuế của Mỹ và quyết định hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến xu hướng trung và dài hạn. Quy mô và tính bền vững của dòng vốn ETF sẽ trở thành chỉ số quan trọng để theo dõi xu hướng ngắn và trung hạn.
Tạm dừng bán lại: Tài sản trở lại tay những người nắm giữ dài hạn, nhà đầu tư ngắn hạn tiếp tục chịu áp lực
Trước khi điều chỉnh vào tháng 2, nhóm nhà đầu tư nắm giữ dài hạn bắt đầu đợt bán tháo thứ hai, điều này vừa là phản ứng đối với sự dư thừa thanh khoản, vừa客观抑制 giá Bitcoin tăng lên. Sau đó, với sự thay đổi trong chủ đề giao dịch chứng khoán Mỹ, bất kể chứng khoán Mỹ hay Bitcoin, đều phải đối mặt với áp lực điều chỉnh giá trị, nhà đầu tư ngắn hạn bắt đầu bán tháo để tìm kiếm sự an toàn.
Cùng với sự sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán Mỹ, cấu trúc bên trong thị trường tiền điện tử chịu áp lực lớn và có những điều chỉnh tương ứng. Khi các nhà đầu tư ngắn hạn gia tăng bán tháo dẫn đến giá giảm nhanh chóng, các nhà đầu tư dài hạn đã ngừng bán vào khoảng giữa tháng 2, thay vào đó là "mua thêm" tài sản, làm giảm đáng kể áp lực giảm giá trên thị trường, hạ nhiệt độ tài sản, nhằm giúp thị trường đối phó với sự thu hẹp thanh khoản, khiến giá sau khi giảm đạt được sự cân bằng mới.
Theo dữ liệu, mức độ thiệt hại do đợt giảm này đã vượt qua cơn bão Carry Trade năm 2024, trở thành khoảng thiệt hại lớn nhất trong chu kỳ mới kể từ tháng 1 năm 2023. Trên chuỗi, điều này thể hiện qua việc một lượng lớn Bitcoin vốn được định giá trong khoảng 90000-110000 đô la đã chuyển vào khoảng 76000-90000 đô la, phần nào giải quyết vấn đề phân bổ chip không đủ trong khoảng 73000-90000 đô la.
Trong đợt giảm giá nhanh này, mặc dù những người nắm giữ lâu dài cũng có một phần thực hiện chốt lời, nhưng quy mô không lớn. Những tài sản được giao dịch trong cơn hoảng loạn chủ yếu đến từ Bitcoin đã giao dịch trong khoảng 90000-110000 đô la kể từ tháng 11 năm ngoái.
Mặc dù nhóm nhà đầu tư ngắn hạn đã thực hiện một đợt bán tháo với quy mô đáng kể, nhưng hiện tại tình hình lãi lỗ toàn chuỗi vẫn không lạc quan. Trong đợt giảm giá này, mức lỗ lớn nhất của nhóm nhà đầu tư ngắn hạn đạt 14%, gần với mức 16% vào ngày 5 tháng 8 năm 2024. Tính đến ngày 31 tháng 3, nhóm nhà đầu tư ngắn hạn vẫn lỗ 12%, sự kiên nhẫn và khả năng chịu đựng của nhóm này vẫn đang đối mặt với nhiều thách thức.
Áp lực này nếu chuyển thành áp lực bán có thể khiến Bitcoin giảm xuống 73000 đô la, tức là mức giá ở cạnh trên của vùng tích lũy cao mới và mức giá trước khi Trump được bầu.
Kết luận
Từ yếu tố bên ngoài, hiện tại giá Bitcoin hoàn toàn bị ảnh hưởng bởi sự hỗn loạn của chính sách thuế quan và kỳ vọng về kinh tế "ngừng tăng" thậm chí "suy thoái" do độ dính lạm phát gây ra, cũng như cuộc chơi giữa việc Cục Dự trữ Liên bang có nhượng bộ giảm lãi suất hay không.
Xét từ các yếu tố nội tại, trong hơn một tháng qua, các nhà đầu tư ngắn hạn đã trải qua đợt bán tháo lớn nhất trong chu kỳ này, hiện áp lực bán đã giảm nhưng do áp lực lỗ vẫn còn lớn, không loại trừ khả năng tiếp tục bán tháo để giảm bớt nỗi đau, nhưng xác suất khá nhỏ. Những người nắm giữ lâu dài "chuyển từ bán sang tăng" thì có tác động rất lớn đến sự ổn định của thị trường.
Stablecoin tiếp tục dòng vào, quỹ ETF Bitcoin cũng có dấu hiệu dòng vào. Nhưng nếu chứng khoán Mỹ giảm, quỹ ETF có thể lại bị bán tháo, sẽ trở thành lực lượng chính thúc đẩy giá xuống.
Vào ngày 2 tháng 4, chính sách thuế quan sẽ đạt đến một đỉnh điểm tạm thời, lúc đó có khả năng thị trường chứng khoán Mỹ sẽ chạm đáy trong trung hạn. Nếu chính sách thuế quan không xấu đi quá mức, nền kinh tế Mỹ xuất hiện dấu hiệu suy thoái nhưng không nghiêm trọng, và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) lại cắt giảm lãi suất vào tháng 6, thì Bitcoin đã trải qua sự điều chỉnh lớn sẽ có khả năng phục hồi trong quý hai.
Sau khi trải qua giai đoạn biến động của quý đầu tiên, triển vọng của quý thứ hai vẫn chưa rõ ràng, nhưng có thể những thời điểm khó khăn nhất đã qua. Khi Washington và Cục Dự trữ Liên bang trở lại trạng thái chơi hợp lý, thị trường nên có thể quay trở lại quy luật vận hành của chính nó.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ForkMonger
· 7giờ trước
ngmi... các tay chơi lẻ giấy lại hiển thị sự yếu đuối của họ lần nữa smh
Xem bản gốcTrả lời0
MechanicalMartel
· 7giờ trước
bán lẻ toàn tê liệt rồi
Xem bản gốcTrả lời0
AllInAlice
· 7giờ trước
Dù sao cũng đã thấy nhiều sóng gió trong thế giới tiền điện tử.
Thị trường tiền điện tử báo cáo tháng 3: Bitcoin có thể đảo chiều trong quý 2, chính sách thuế là biến số quan trọng.
Thị trường tiền điện tử báo cáo tháng 3: Băng qua sương mù, Bitcoin có thể đón nhận sự đảo chiều trong quý hai
Sự không chắc chắn của tình hình kinh tế vĩ mô cộng với sự phục hồi của kỳ vọng lạm phát đã làm gia tăng mối lo ngại của thị trường về khả năng nền kinh tế Mỹ có thể rơi vào "stagflation" hoặc thậm chí "suy thoái". Điều này đã gây ra cú sốc lớn cho các tài sản rủi ro cao.
Dự đoán này đã đè nén định giá cổ phiếu Mỹ ở mức cao, và thông qua Bitcoin ETF đã truyền dẫn đến thị trường tiền điện tử.
Các nhà đầu tư ngắn hạn Bitcoin đã bán tháo, dẫn đến khoản lỗ lớn nhất trong chu kỳ này, và đã hoàn tất việc định giá lại Bitcoin. Các nhà nắm giữ dài hạn đã chuyển từ "giảm nắm giữ" sang "tăng nắm giữ", hấp thụ một phần áp lực bán, giúp giá đạt điểm cân bằng mới khoảng 82000 đô la. Tuy nhiên, thị trường vẫn còn yếu, các nhà đầu tư ngắn hạn vẫn đang trong trạng thái lỗ lớn. Nếu thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục biến động dẫn đến việc rút vốn từ ETF Bitcoin, các nhà đầu tư ngắn hạn rất có thể sẽ tham gia vào đợt bán tháo, từ đó đẩy giá giảm thêm.
Hiện tại, thị trường chứng khoán Mỹ đã hoàn thành việc điều chỉnh ở mức độ trung bình, nhưng xu hướng tiếp theo vẫn cần chú ý đến chi tiết cụ thể của chính sách thuế vào ngày 2 tháng 4, cũng như liệu dữ liệu việc làm tháng 3 có xuất hiện sự xấu đi rõ rệt hay không. Nếu hai yếu tố này xấu hơn mong đợi, thị trường có thể sẽ tiếp tục giảm.
Khi mức giảm mở rộng, thị trường chứng khoán Mỹ và Bitcoin đều xuất hiện sự điều chỉnh mạnh, tâm lý hoảng loạn cũng đã được giải tỏa ở một mức độ khá lớn.
Chúng tôi cho rằng, khi tác động của chính sách thuế dần được tiêu hóa, quá trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang đến gần, Bitcoin có khả năng chào đón một xu hướng đảo chiều trong quý hai.
Tài chính vĩ mô: Dữ liệu kinh tế và việc làm thúc đẩy kỳ vọng về "stagnation" thậm chí là "suy thoái" gia tăng, chứng khoán Mỹ giảm điểm.
Khung phán đoán giao dịch mới được hình thành ban đầu vào cuối tháng 2, và vào tháng 3, khung này được cập nhật liên tục dựa trên các loại dữ liệu kinh tế, việc làm và lãi suất.
Khung này chủ yếu xem xét các rủi ro do chính sách thuế quan có thể gây ra "suy thoái kinh tế" hoặc thậm chí "khủng hoảng kinh tế", cũng như lựa chọn của Cục Dự trữ Liên bang là ưu tiên bảo vệ việc làm hay ưu tiên giảm lạm phát.
Dữ liệu việc làm tháng 2 cho thấy sự tăng trưởng việc làm chậm lại nhưng vẫn tương đối ổn định, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4.1%, cho thấy thị trường lao động có phần lỏng lẻo. Tốc độ tăng lương cao hơn tỷ lệ lạm phát, cho thấy mức lương thực tế đã cải thiện, nhưng có thể gây áp lực lên lạm phát.
Dữ liệu CPI và PCE tháng 2 đều cho thấy lạm phát đã hồi phục, các chỉ tiêu cốt lõi có độ dính cao. Điều này có nghĩa là mục tiêu lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với thách thức nghiêm trọng.
Cuộc họp tháng 3 của Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất, và lần đầu tiên rõ ràng chỉ ra rằng chính sách thuế quan có thể ảnh hưởng đến sự suy giảm kinh tế, nhưng cho rằng rủi ro suy thoái kinh tế "đã tăng lên, nhưng vẫn chưa cao".
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell cho biết, lạm phát có thể bị trì hoãn trong việc giảm về mục tiêu 2% do các chính sách như thuế quan, và ám chỉ rằng sẽ xem xét cắt giảm lãi suất nếu thị trường lao động xấu đi. Thị trường bắt đầu dự đoán sẽ có ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay.
Chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan tháng 3 giảm mạnh, kỳ vọng lạm phát tăng lên mức cao nhất trong nhiều năm. Trong khi đó, tốc độ tăng trưởng GDP quý đầu tiên do Cục Dự trữ Liên bang Atlanta ước tính là -2,8%. Những dữ liệu này đã gây ra lo ngại trên thị trường, đẩy thị trường chứng khoán giảm và chỉ số biến động tăng vọt.
Dưới áp lực từ sự suy thoái kinh tế và lo ngại về lạm phát, vốn tiếp tục rút khỏi thị trường chứng khoán. Chỉ số Nasdaq, S&P 500 và Dow Jones lần lượt giảm 8,21%, 5,75% và 4,20% trong một tháng, trở lại hoặc gần mức trung bình 250 ngày.
Vốn phòng ngừa rủi ro đổ vào thị trường trái phiếu và vàng. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm 1,15% trong tháng, trong khi kỳ hạn 10 năm giảm 0,45%. Vàng London vượt mốc 3000 đô la, tăng mạnh 8,51% trong tháng lên 3123,97 đô la/ounce.
Niềm tin tiêu dùng thấp, kỳ vọng lạm phát tăng, thị trường ngày càng bi quan về triển vọng tăng trưởng kinh tế của Mỹ, thậm chí lo ngại rằng chính sách thuế không kiểm soát có thể đẩy nền kinh tế vào tình trạng "ngưng trệ" hoặc "suy thoái". Sự không chắc chắn của chính sách thuế là yếu tố biến động lớn nhất, đang kéo lùi nền kinh tế và niềm tin tiêu dùng của Mỹ. Thị trường bắt đầu kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể giảm lãi suất vào tháng 6, và số lần dự kiến giảm lãi suất cũng đã tăng từ hai lần lên ba lần. Vấn đề lạm phát có thể tạm thời bị gác lại, nhưng không biến mất, mà ngược lại, có thể gia tăng do chính sách thuế. Ảnh hưởng thực tế của chính sách thuế còn cần phải quan sát thêm.
Tài sản mã hóa: Hoạt động trong kênh giảm, trong tình huống cực đoan có thể giảm xuống 73000 đô la
Nỗi lo và cảm xúc hoảng sợ của các nhà giao dịch đã chi phối xu hướng thị trường vốn tháng 3. Bitcoin giữ ổn định tương đối trong tháng 3 sau khi giảm mạnh vào cuối tháng 2, nhưng sự phục hồi kém, cuối cùng ghi nhận mức giảm 2,09% trong tháng.
Tháng 3, Bitcoin mở cửa ở mức 84297.74 USD, đóng cửa ở mức 82534.32 USD, cao nhất 95128.88 USD, thấp nhất 76555.00 USD, biên độ 22.03%, khối lượng giao dịch tăng nhẹ so với tháng trước.
Về mặt thời gian, sau khi giảm mạnh vào cuối tháng 2, Bitcoin đã có một đợt phục hồi kỹ thuật trong tuần thứ hai và thứ ba của tháng 3, nhưng sức mạnh khá yếu, chỉ phục hồi 16% từ mức thấp nhất. Sau đó, trong tuần tiếp theo, với chính sách thuế của Mỹ dao động và dữ liệu kinh tế suy yếu, Bitcoin đã theo dõi thị trường chứng khoán Mỹ giảm mạnh, cuối cùng ghi nhận mức giảm tháng.
Về mặt kỹ thuật, toàn bộ tháng hoạt động trong kênh giảm kể từ tháng 2, nằm dưới đường xu hướng tăng đầu tiên của chu kỳ này. Kể từ đầu tháng, sự giảm giá đã làm giảm nhiệt tình giao dịch, khối lượng giao dịch giảm dần theo tuần. Trong phần lớn thời gian, nó hoạt động dưới đường trung bình 200 ngày, vào ngày 11 tháng 3 đã từng chạm tạm thời vào đường trung bình 365 ngày.
Mặc dù sàn giao dịch tập trung Bitcoin đang có xu hướng rút vốn, Bitcoin ETF cũng có một lượng vốn nhỏ đổ vào, nhưng trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ ồn ào, Bitcoin như một tài sản rủi ro cao vẫn khó thu hút được người mua.
Trên phương diện chính sách, tháng 3 mang lại nhiều tín hiệu tích cực. Chính phủ Mỹ chính thức đưa Bitcoin bị tịch thu vào dự trữ chiến lược, và tổ chức hội nghị thượng đỉnh mã hóa để thảo luận về sự phát triển của ngành. Các cơ quan quản lý đã cung cấp hướng dẫn cho các ngân hàng tham gia vào hoạt động mã hóa. Nhiều bang cũng đã đề xuất các đạo luật hỗ trợ Bitcoin. Tất cả những điều này cho thấy Bitcoin và tài sản mã hóa đang dần được hiện thực hóa tại Mỹ.
Nhưng thị trường hiện tại đang chú ý đến rủi ro ngắn hạn, bỏ qua những lợi ích dài hạn này. So với thị trường chứng khoán Mỹ đã trở lại mức ngày 6 tháng 11, Bitcoin hiện vẫn giữ vững sức mạnh tương đối, với giá đóng cửa 82378.98 USD vẫn cao hơn mức 70553 USD vào ngày 5 tháng 11.
Nếu chính sách thuế vượt quá dự đoán hoặc xuất hiện dữ liệu việc làm và kinh tế xấu hơn, Bitcoin không loại trừ khả năng sẽ hoàn trả toàn bộ mức tăng của "thị trường Trump", giảm xuống 70000-73000 đô la. Nhưng tình huống này chỉ xảy ra trong các trường hợp cực đoan. Nếu vào ngày 2 tháng 4, cổ phiếu Mỹ có thể ổn định sau khi tin xấu về thuế được giải phóng hoàn toàn, mức 76000 đô la trước đó có thể trở thành đáy trong đợt điều chỉnh này.
Vốn: Lưu lượng ETF Bitcoin giao ngay chậm lại, stablecoin tiếp tục lưu lượng vào
Tháng 3, quỹ ETF tiếp tục có xu hướng rút vốn tổng thể, nhưng quy mô giảm mạnh còn 634 triệu USD. Sự rút vốn chủ yếu tập trung vào đầu tháng 3, sau giữa tháng đã xuất hiện liên tiếp 10 ngày giao dịch có dòng tiền vào.
Stablecoin trong tháng này tiếp tục đổ vào 4.893 tỷ USD, thấp hơn một chút so với 5.3 tỷ USD của tháng trước.
Việc rút và nạp vốn ETF hoàn toàn đồng bộ với sự tăng giảm của giá Bitcoin, chứng minh rằng đợt điều chỉnh này xuất phát từ hiệu ứng liên quan đến sự sụt giảm của thị trường chứng khoán Mỹ. Vốn trong thị trường không có hành vi độc lập, mà phản ứng theo thị trường.
Giá Bitcoin sẽ tiếp tục liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, đặc biệt là chỉ số Nasdaq, do đó, chính sách thuế của Mỹ và quyết định hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến xu hướng trung và dài hạn. Quy mô và tính bền vững của dòng vốn ETF sẽ trở thành chỉ số quan trọng để theo dõi xu hướng ngắn và trung hạn.
Tạm dừng bán lại: Tài sản trở lại tay những người nắm giữ dài hạn, nhà đầu tư ngắn hạn tiếp tục chịu áp lực
Trước khi điều chỉnh vào tháng 2, nhóm nhà đầu tư nắm giữ dài hạn bắt đầu đợt bán tháo thứ hai, điều này vừa là phản ứng đối với sự dư thừa thanh khoản, vừa客观抑制 giá Bitcoin tăng lên. Sau đó, với sự thay đổi trong chủ đề giao dịch chứng khoán Mỹ, bất kể chứng khoán Mỹ hay Bitcoin, đều phải đối mặt với áp lực điều chỉnh giá trị, nhà đầu tư ngắn hạn bắt đầu bán tháo để tìm kiếm sự an toàn.
Cùng với sự sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán Mỹ, cấu trúc bên trong thị trường tiền điện tử chịu áp lực lớn và có những điều chỉnh tương ứng. Khi các nhà đầu tư ngắn hạn gia tăng bán tháo dẫn đến giá giảm nhanh chóng, các nhà đầu tư dài hạn đã ngừng bán vào khoảng giữa tháng 2, thay vào đó là "mua thêm" tài sản, làm giảm đáng kể áp lực giảm giá trên thị trường, hạ nhiệt độ tài sản, nhằm giúp thị trường đối phó với sự thu hẹp thanh khoản, khiến giá sau khi giảm đạt được sự cân bằng mới.
Theo dữ liệu, mức độ thiệt hại do đợt giảm này đã vượt qua cơn bão Carry Trade năm 2024, trở thành khoảng thiệt hại lớn nhất trong chu kỳ mới kể từ tháng 1 năm 2023. Trên chuỗi, điều này thể hiện qua việc một lượng lớn Bitcoin vốn được định giá trong khoảng 90000-110000 đô la đã chuyển vào khoảng 76000-90000 đô la, phần nào giải quyết vấn đề phân bổ chip không đủ trong khoảng 73000-90000 đô la.
Trong đợt giảm giá nhanh này, mặc dù những người nắm giữ lâu dài cũng có một phần thực hiện chốt lời, nhưng quy mô không lớn. Những tài sản được giao dịch trong cơn hoảng loạn chủ yếu đến từ Bitcoin đã giao dịch trong khoảng 90000-110000 đô la kể từ tháng 11 năm ngoái.
Mặc dù nhóm nhà đầu tư ngắn hạn đã thực hiện một đợt bán tháo với quy mô đáng kể, nhưng hiện tại tình hình lãi lỗ toàn chuỗi vẫn không lạc quan. Trong đợt giảm giá này, mức lỗ lớn nhất của nhóm nhà đầu tư ngắn hạn đạt 14%, gần với mức 16% vào ngày 5 tháng 8 năm 2024. Tính đến ngày 31 tháng 3, nhóm nhà đầu tư ngắn hạn vẫn lỗ 12%, sự kiên nhẫn và khả năng chịu đựng của nhóm này vẫn đang đối mặt với nhiều thách thức.
Áp lực này nếu chuyển thành áp lực bán có thể khiến Bitcoin giảm xuống 73000 đô la, tức là mức giá ở cạnh trên của vùng tích lũy cao mới và mức giá trước khi Trump được bầu.
Kết luận
Từ yếu tố bên ngoài, hiện tại giá Bitcoin hoàn toàn bị ảnh hưởng bởi sự hỗn loạn của chính sách thuế quan và kỳ vọng về kinh tế "ngừng tăng" thậm chí "suy thoái" do độ dính lạm phát gây ra, cũng như cuộc chơi giữa việc Cục Dự trữ Liên bang có nhượng bộ giảm lãi suất hay không.
Xét từ các yếu tố nội tại, trong hơn một tháng qua, các nhà đầu tư ngắn hạn đã trải qua đợt bán tháo lớn nhất trong chu kỳ này, hiện áp lực bán đã giảm nhưng do áp lực lỗ vẫn còn lớn, không loại trừ khả năng tiếp tục bán tháo để giảm bớt nỗi đau, nhưng xác suất khá nhỏ. Những người nắm giữ lâu dài "chuyển từ bán sang tăng" thì có tác động rất lớn đến sự ổn định của thị trường.
Stablecoin tiếp tục dòng vào, quỹ ETF Bitcoin cũng có dấu hiệu dòng vào. Nhưng nếu chứng khoán Mỹ giảm, quỹ ETF có thể lại bị bán tháo, sẽ trở thành lực lượng chính thúc đẩy giá xuống.
Vào ngày 2 tháng 4, chính sách thuế quan sẽ đạt đến một đỉnh điểm tạm thời, lúc đó có khả năng thị trường chứng khoán Mỹ sẽ chạm đáy trong trung hạn. Nếu chính sách thuế quan không xấu đi quá mức, nền kinh tế Mỹ xuất hiện dấu hiệu suy thoái nhưng không nghiêm trọng, và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) lại cắt giảm lãi suất vào tháng 6, thì Bitcoin đã trải qua sự điều chỉnh lớn sẽ có khả năng phục hồi trong quý hai.
Sau khi trải qua giai đoạn biến động của quý đầu tiên, triển vọng của quý thứ hai vẫn chưa rõ ràng, nhưng có thể những thời điểm khó khăn nhất đã qua. Khi Washington và Cục Dự trữ Liên bang trở lại trạng thái chơi hợp lý, thị trường nên có thể quay trở lại quy luật vận hành của chính nó.