Kỷ nguyên DeFi mới đã đến: RWAFi và thanh toán Stablecoin trở thành cơ hội mới

Kể từ mùa hè DeFi năm 2020, AMM, giao thức cho vay, giao dịch phái sinh và Stablecoin đã trở thành cơ sở hạ tầng cốt lõi trong lĩnh vực giao dịch tiền điện tử. Sau bốn năm phát triển, những lĩnh vực này dần dần trở nên trưởng thành, tăng trưởng chạm trần.

Sau cuộc bầu cử Mỹ năm 2024, quá trình tuân thủ của ngành công nghiệp tiền điện tử sẽ tăng tốc, mang lại cơ hội mới cho ngành. Sự hòa nhập giữa tài chính truyền thống và Tài chính phi tập trung tăng tốc: tài sản vật chất (RWA) từ việc mã hóa đơn giản đã phát triển thành stablecoin sinh lợi, trở thành động cơ tăng trưởng mới cho Tài chính phi tập trung. Đồng thời, vị trí chiến lược của stablecoin trong thương mại quốc tế được nâng cao, cơ sở hạ tầng thanh toán tiếp tục phát triển. Các ông lớn tài chính truyền thống tăng tốc bố trí, mang lại nhiều khả năng hơn cho ngành.

Một loạt kỳ lân mới trong lĩnh vực giao dịch tiền điện tử đang được hình thành. Chúng sẽ thích ứng với sự thay đổi của quy định, tận dụng sự hội nhập của tài chính truyền thống và đổi mới công nghệ, mở rộng thị trường mới, thúc đẩy ngành công nghiệp bước vào thời đại "DeFi mới". Các nhà đầu tư mới nên tập trung vào việc xây dựng các sản phẩm đột phá phù hợp với môi trường và nhu cầu mới.

Sự thay đổi trong môi trường giao dịch chu kỳ lần này

Stablecoin hợp quy định, tỷ lệ áp dụng thanh toán xuyên biên giới tăng lên

Hai đảng ở Mỹ đã đạt được đồng thuận về luật pháp liên quan đến Stablecoin, và có khả năng sẽ giới thiệu dự luật toàn diện đầu tiên về tiền mã hóa. Điều này sẽ thúc đẩy các tổ chức truyền thống tiếp cận rộng rãi với ví điện tử tiền mã hóa, Stablecoin và các kênh thanh toán blockchain. Trong vài năm tới, thanh toán bằng Stablecoin dự kiến sẽ phổ biến, trở thành một "bước phát triển" tiếp theo sau Bitcoin ETF.

Hiện nay, giao dịch Stablecoin đã chiếm hơn 50% tỷ lệ giao dịch trên blockchain, đặc biệt là tăng trưởng nhanh chóng ở các thị trường mới nổi. Các nền tảng thanh toán đổi mới như Zarpay và MentoLabs đang thúc đẩy sự phổ biến của Stablecoin thông qua các chiến lược địa phương hóa. Stablecoin được kỳ vọng sẽ xâm nhập và đảo lộn thị trường thanh toán xuyên biên giới truyền thống, trở thành một lực lượng quan trọng trong cấu trúc thanh toán toàn cầu.

quy định về giao dịch hợp đồng vĩnh viễn dự kiến sẽ được nới lỏng

Với việc Trump thắng lớn trong cuộc bầu cử, quá trình tuân thủ của ngành công nghiệp tiền điện tử có khả năng sẽ được thúc đẩy, PerpDEX rất có thể sẽ bước vào mùa xuân phát triển. Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) có khả năng thay thế Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC), trở thành nhà quản lý chính. CFTC có thái độ thân thiện hơn đối với PerpDEX, những tín hiệu tích cực này có thể mở ra cơ hội thị trường mới cho PerpDEX.

Giá trị thu nhập ổn định của RWA được phát hiện

Trong chu kỳ thị trường gấu trước đây, thị trường RWA đã tăng trưởng ngược dòng, giá trị khóa (TVL) đã từ dưới một triệu đô la tăng vọt lên mức hàng tỷ đô la. RWA không chỉ có thể nâng cao mức độ đa dạng hóa danh mục đầu tư, mà còn cung cấp nền tảng vững chắc cho các sản phẩm tài chính phái sinh, giúp nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro.

Sau khi Three Arrows Capital sụp đổ, ngành công nghiệp tiền điện tử đã phơi bày vấn đề thiếu các kịch bản thu nhập bền vững. Trong khi đó, RWA( như lợi suất trái phiếu Mỹ ) đang tăng trưởng ổn định, thu hút sự chú ý của thị trường. Trong bối cảnh lợi suất trên chuỗi cạn kiệt, ngành đã chuyển hướng sang RWA, hy vọng rằng việc đưa vào thu nhập ổn định ngoài chuỗi sẽ khôi phục sức sống của thị trường.

Các tổ chức được cấp phép lên chuỗi mở rộng quy mô thị trường

BlackRock đã ra mắt quỹ token hóa trái phiếu chính phủ Mỹ đầu tiên được phát hành trên blockchain công khai BUIDL, cung cấp cho các nhà đầu tư đủ điều kiện cơ hội kiếm lợi nhuận từ trái phiếu chính phủ Mỹ. Bang Wyoming dự kiến sẽ phát hành stablecoin gắn với đồng đô la vào năm 2025. Ngân hàng State Street và JPMorgan cũng đang tăng tốc mở rộng kinh doanh blockchain.

Cơ hội và thách thức

Tín dụng cá nhân RWA bước vào thời kỳ Payfi, vấn đề vỡ nợ được giải quyết như thế nào

Tổng số tín dụng tư nhân hiện tại khoảng 13,5 tỷ USD, lãi suất trung bình hàng năm là 9,46%. Các dự án như Figure Markets, Centrifuge, Maple Finance và Goldfinch đã nổi lên trong chu kỳ trước, nhưng đang đối mặt với rủi ro vỡ nợ.

Khái niệm "Payfi" do Solana đề xuất mở rộng các kịch bản ứng dụng tín dụng tư nhân đến tài trợ xuyên biên giới, cho vay và hoán đổi thanh toán xuyên biên giới. Huma Finance tập trung vào việc cung cấp dịch vụ tài chính cho nhà đầu tư và người vay, công ty con của họ là Arf chuyên về dịch vụ ứng trước thanh toán xuyên biên giới, thông qua việc đưa vào Stablecoin để trừu tượng hóa dịch vụ ứng trước, cung cấp hỗ trợ luân chuyển vốn nhanh chóng cho các công ty thanh toán.

Lợi nhuận từ Stablecoin hàng đầu sẽ thuộc về ai

Chu kỳ này có thể xuất hiện những stablecoin an toàn giống như USDT/USDC, và cung cấp ít nhất 5% lợi nhuận bền vững. Hiện tại, stablecoin được xây dựng dựa trên tài sản cơ sở là trái phiếu chính phủ đang trở thành xu hướng mới, như USDY của Ondo Finance, sản phẩm Vault của OpenTrade, và USD0 của Usual Protocol.

Một loại stablecoin sinh lợi khác tận dụng sự biến động của thị trường tiền điện tử, MEV và các đặc điểm khác để thực hiện arbitrage nhằm thu được lợi nhuận rủi ro thấp, chẳng hạn như USDe của Ethena. Các dự án khác như CapLabs và Reservoir cũng đang khám phá các chiến lược khác nhau.

Tài chính phi tập trung ứng dụng và tài sản RWA hỗ trợ lẫn nhau

Tài sản RWA nâng cao tính ổn định của ứng dụng DeFi, chẳng hạn như USDtb của Ethena đầu tư vào quỹ token hóa trái phiếu Mỹ của BlackRock BUIDL. Stablecoin CDP cũng cải thiện cơ chế thế chấp và thanh lý bằng cách đưa tài sản RWA vào.

Cơ chế DeFi nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản token RWA, như phân vùng RWA do Pendle phát hành, bao gồm nhiều loại tài sản sinh lợi. Dự án Syrup của Maple cũng dựa vào các phương thức DeFi để đạt được tăng trưởng nhanh chóng.

Liệu chuỗi công khai RWAFI có thể trao quyền cho tài chính tổ chức không?

Plume và Avalanche cùng các chuỗi công khai khác đang nỗ lực tích hợp tài chính truyền thống (TradFi) với tài chính phi tập trung (DeFi), cung cấp giải pháp RWAfi cho các tổ chức. Plume áp dụng kiến trúc tuân thủ mô-đun, không cần cấp phép, hỗ trợ nhiều chức năng. Avalanche thông qua kiến trúc subnet giúp các tổ chức triển khai blockchain tùy chỉnh tối ưu hóa cho các trường hợp sử dụng cụ thể và hợp tác với nhiều tổ chức tài chính để thúc đẩy sự phát triển của RWA.

Hướng đi mới đáng mong đợi

1. Ngoại hối trên chuỗi: Thực hiện tính hiệu quả chi phí và tính minh bạch thông qua oracle thời gian thực và DEX, đơn giản hóa quản lý tài chính doanh nghiệp.

2. Ngăn xếp thanh toán xuyên biên giới: bao gồm ba cấp độ là cấp độ thương nhân, tích hợp stablecoin và thanh khoản ngoại hối, việc xây dựng một vành đai phòng thủ và có thể mở rộng là chìa khóa để tối đa hóa cơ hội thương mại ở các cấp độ này.

3. Nền tảng tổng hợp stablecoin của mô hình đa hồ: như Numéraire trên Solana, thông qua cơ chế AMM để thực hiện việc tạo ra và trao đổi không Seamless giữa các stablecoin khác nhau, giải quyết vấn đề phân mảnh stablecoin.

4. Với việc quy mô phát hành stablecoin trên các chuỗi công khai khác mở rộng, các sản phẩm mô hình đa hồ bơi tương tự dự kiến sẽ xuất hiện trong nhiều hệ sinh thái blockchain hơn, thúc đẩy sự phát triển quy mô và trưởng thành của thị trường stablecoin.