#美联储降息预期升温 Tại sao kỳ vọng giảm lãi suất lại ảnh hưởng lớn đến vậy?
Để hiểu được tác động của việc giảm lãi suất, trước tiên cần phải hiểu vai trò cốt lõi của lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang - nó là cơ sở chi phí vốn toàn cầu. Khi lãi suất tăng, vốn sẽ quay trở lại tài sản đô la Mỹ, giá cả tài sản rủi ro chịu áp lực; khi kỳ vọng giảm lãi suất gia tăng, kỳ vọng thanh khoản cải thiện, vốn tự nhiên sẽ tìm kiếm các thị trường có lợi suất cao hơn, chẳng hạn như thị trường chứng khoán, cổ phiếu công nghệ, thậm chí là thị trường tiền điện tử. Trong vài năm qua, chúng ta đã nhiều lần chứng kiến phản ứng dây chuyền này:
Sau đại dịch vào năm 2020, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã nhanh chóng cắt giảm lãi suất → Chứng khoán Mỹ và Bitcoin cùng tăng.
Giai đoạn tăng lãi suất năm 2022 đã bắt đầu → Đô la Mỹ mạnh lên, tài sản rủi ro đồng loạt điều chỉnh; và bây giờ, thị trường lại trở về đêm trước khi thanh khoản hồi phục. Đây cũng là một trong những lý do chính gần đây khiến giá Bitcoin, Ethereum và một số loại tiền điện tử chính ổn định, thậm chí xuất hiện sự phục hồi.
Mối quan hệ giữa kỳ vọng giảm lãi suất và thị trường tiền điện tử
Thị trường tiền điện tử rất nhạy cảm với tính thanh khoản vĩ mô. Trong một thế giới không có "hỗ trợ của ngân hàng trung ương", tâm lý thị trường và tính thanh khoản của đô la Mỹ gần như quyết định hướng đi trong ngắn hạn.
Nói một cách đơn giản, kỳ vọng giảm lãi suất = vốn rẻ hơn = sự sẵn lòng đầu tư vào tài sản rủi ro tăng lên. Đặc biệt là các nhà đầu tư tổ chức, logic phân bổ của họ rất đơn giản:
Khi lợi suất trái phiếu giảm và lợi suất tiền mặt giảm, tự nhiên sẽ tìm kiếm những lĩnh vực có độ biến động cao và lợi nhuận cao mới, và tài sản tiền điện tử chính là có đặc điểm này. Hơn nữa, khi việc giảm một nửa Bitcoin đang đến gần và lợi suất staking Ethereum ổn định, kỳ vọng giảm lãi suất cộng với sự cải thiện cơ bản trong ngành công nghiệp tiền điện tử sẽ tạo ra một "cửa sổ cộng hưởng" khá độc đáo. Đó là lý do tại sao, ngay cả khi không có chính sách ưu đãi trực tiếp, giá của tài sản tiền điện tử gần đây vẫn duy trì được sự vững chắc tương đối!
Tuy nhiên, đừng quên một rủi ro: kỳ vọng ≠ thực tế. Tuy nhiên, luôn có một khoảng thời gian giữa kỳ vọng của thị trường và quyết định chính sách.
Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất đang gia tăng, nhưng điều đó không có nghĩa là họ sẽ ngay lập tức hành động. Theo kinh nghiệm lịch sử, Cục Dự trữ Liên bang thường cần xác nhận ba tín hiệu trước khi thực sự bắt đầu nới lỏng.
Lạm phát rõ ràng đã giảm xuống dưới mức mục tiêu; dấu hiệu của thị trường lao động đang yếu đi; rủi ro trong hệ thống tài chính bắt đầu lộ diện. Hiện tại, Hoa Kỳ vẫn đang ở giai đoạn "tăng trưởng kinh tế chậm lại nhưng chưa suy thoái", điều này có nghĩa là tốc độ giảm lãi suất sẽ không quá nhanh và cũng không quá quyết liệt.
Nói cách khác, thị trường có thể tạo ra sự phấn khích trước, nhưng sự chuyển hướng của chính sách vẫn cần thời gian để xác thực.
Tóm tắt: Dấu hiệu phục hồi thanh khoản, đáng chú ý nhưng không nên mù quáng. Từ góc độ lớn, sự gia tăng kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất đại diện cho việc chu kỳ thanh khoản toàn cầu có thể đang chuyển từ thắt chặt sang nới lỏng. Điều này thực sự là một tín hiệu tích cực cho tất cả các tài sản rủi ro, đặc biệt là thị trường tiền điện tử. Nhưng cũng cần giữ sự lý trí: Chính sách vĩ mô chuyển hướng thường đi kèm với áp lực kinh tế, có nghĩa là động lực tăng trưởng đã bắt đầu yếu đi; kỳ vọng cắt giảm lãi suất quá nóng có thể gây ra biến động ngắn hạn, đặc biệt là khi dữ liệu không ổn định. Đối với nhà đầu tư, lúc này giống như "thời kỳ chuẩn bị trước bình minh" - thị trường đang củng cố đáy, chính sách đang chuyển hướng, tâm lý đang phục hồi. Xu hướng thực sự vẫn cần xác nhận sự thay đổi thực chất của tín hiệu và dòng chảy vốn. Một câu tóm tắt: Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giống như một cơn gió ấm, xua tan cái lạnh của thị trường, nhưng mùa đông vẫn chưa qua hoàn toàn. Mùa xuân thực sự, cần chờ khoảnh khắc mà dữ liệu và chính sách cùng chuyển hướng.
Để hiểu được tác động của việc giảm lãi suất, trước tiên cần phải hiểu vai trò cốt lõi của lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang - nó là cơ sở chi phí vốn toàn cầu. Khi lãi suất tăng, vốn sẽ quay trở lại tài sản đô la Mỹ, giá cả tài sản rủi ro chịu áp lực; khi kỳ vọng giảm lãi suất gia tăng, kỳ vọng thanh khoản cải thiện, vốn tự nhiên sẽ tìm kiếm các thị trường có lợi suất cao hơn, chẳng hạn như thị trường chứng khoán, cổ phiếu công nghệ, thậm chí là thị trường tiền điện tử. Trong vài năm qua, chúng ta đã nhiều lần chứng kiến phản ứng dây chuyền này:
Sau đại dịch vào năm 2020, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã nhanh chóng cắt giảm lãi suất → Chứng khoán Mỹ và Bitcoin cùng tăng.
Giai đoạn tăng lãi suất năm 2022 đã bắt đầu → Đô la Mỹ mạnh lên, tài sản rủi ro đồng loạt điều chỉnh; và bây giờ, thị trường lại trở về đêm trước khi thanh khoản hồi phục. Đây cũng là một trong những lý do chính gần đây khiến giá Bitcoin, Ethereum và một số loại tiền điện tử chính ổn định, thậm chí xuất hiện sự phục hồi.
Mối quan hệ giữa kỳ vọng giảm lãi suất và thị trường tiền điện tử
Thị trường tiền điện tử rất nhạy cảm với tính thanh khoản vĩ mô. Trong một thế giới không có "hỗ trợ của ngân hàng trung ương", tâm lý thị trường và tính thanh khoản của đô la Mỹ gần như quyết định hướng đi trong ngắn hạn.
Nói một cách đơn giản, kỳ vọng giảm lãi suất = vốn rẻ hơn = sự sẵn lòng đầu tư vào tài sản rủi ro tăng lên. Đặc biệt là các nhà đầu tư tổ chức, logic phân bổ của họ rất đơn giản:
Khi lợi suất trái phiếu giảm và lợi suất tiền mặt giảm, tự nhiên sẽ tìm kiếm những lĩnh vực có độ biến động cao và lợi nhuận cao mới, và tài sản tiền điện tử chính là có đặc điểm này. Hơn nữa, khi việc giảm một nửa Bitcoin đang đến gần và lợi suất staking Ethereum ổn định, kỳ vọng giảm lãi suất cộng với sự cải thiện cơ bản trong ngành công nghiệp tiền điện tử sẽ tạo ra một "cửa sổ cộng hưởng" khá độc đáo. Đó là lý do tại sao, ngay cả khi không có chính sách ưu đãi trực tiếp, giá của tài sản tiền điện tử gần đây vẫn duy trì được sự vững chắc tương đối!
Tuy nhiên, đừng quên một rủi ro: kỳ vọng ≠ thực tế. Tuy nhiên, luôn có một khoảng thời gian giữa kỳ vọng của thị trường và quyết định chính sách.
Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất đang gia tăng, nhưng điều đó không có nghĩa là họ sẽ ngay lập tức hành động. Theo kinh nghiệm lịch sử, Cục Dự trữ Liên bang thường cần xác nhận ba tín hiệu trước khi thực sự bắt đầu nới lỏng.
Lạm phát rõ ràng đã giảm xuống dưới mức mục tiêu; dấu hiệu của thị trường lao động đang yếu đi; rủi ro trong hệ thống tài chính bắt đầu lộ diện. Hiện tại, Hoa Kỳ vẫn đang ở giai đoạn "tăng trưởng kinh tế chậm lại nhưng chưa suy thoái", điều này có nghĩa là tốc độ giảm lãi suất sẽ không quá nhanh và cũng không quá quyết liệt.
Nói cách khác, thị trường có thể tạo ra sự phấn khích trước, nhưng sự chuyển hướng của chính sách vẫn cần thời gian để xác thực.
Tóm tắt: Dấu hiệu phục hồi thanh khoản, đáng chú ý nhưng không nên mù quáng. Từ góc độ lớn, sự gia tăng kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất đại diện cho việc chu kỳ thanh khoản toàn cầu có thể đang chuyển từ thắt chặt sang nới lỏng. Điều này thực sự là một tín hiệu tích cực cho tất cả các tài sản rủi ro, đặc biệt là thị trường tiền điện tử. Nhưng cũng cần giữ sự lý trí: Chính sách vĩ mô chuyển hướng thường đi kèm với áp lực kinh tế, có nghĩa là động lực tăng trưởng đã bắt đầu yếu đi; kỳ vọng cắt giảm lãi suất quá nóng có thể gây ra biến động ngắn hạn, đặc biệt là khi dữ liệu không ổn định. Đối với nhà đầu tư, lúc này giống như "thời kỳ chuẩn bị trước bình minh" - thị trường đang củng cố đáy, chính sách đang chuyển hướng, tâm lý đang phục hồi. Xu hướng thực sự vẫn cần xác nhận sự thay đổi thực chất của tín hiệu và dòng chảy vốn. Một câu tóm tắt: Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giống như một cơn gió ấm, xua tan cái lạnh của thị trường, nhưng mùa đông vẫn chưa qua hoàn toàn. Mùa xuân thực sự, cần chờ khoảnh khắc mà dữ liệu và chính sách cùng chuyển hướng.
:
:
: