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比特幣價格預測:聯準會流動性上升趨勢結束對BTC意味着什麼?
自2025年初以來支撐包括比特幣在內的風險資產的流動性引擎如今正轉向逆轉。宏觀分析師托馬斯(@TomasOnMarkets)表示,聯準會持續六個月的流動性上升趨勢已經結束,美國財政部即將迎來一波可能造成不穩定的債務發行浪潮。托馬斯在上周日晚間發布於X的一篇文章中警告稱:“聯準會流動性將下降……始於2025年1月1日的聯準會流動性上升趨勢現已結束。”
比特幣進入危險區 此次逆轉背後的催化劑是國會上周通過的5萬億美元債務上限上調法案。這項立法決定爲財政部大幅重建其在聯準會的現金餘額——即國庫普通帳戶 (TGA)——開了綠燈。今年上半年,該帳戶曾被有意抽幹,以向金融系統注入流動性。
“美國政府此前一直在抽幹國庫普通帳戶(流動性注入)。但上周達成了一項新的債務上限協議(上調5萬億美元)。這意味着政府將開始向市場注入新債,以‘補充’TGA(流動性流失),”托馬斯寫道。他強調,目前的補充目標設定爲8500億美元,高於近期約3500億美元的水平,這意味着未來幾個月將有約5000億美元的流動性從金融系統中抽走。
這對比特幣的影響顯而易見。歷史上,風險資產一直受益於美元流動性的上升——尤其是在ETF流入增加、企業採用以及美元走弱的背景下。但如今,這種背景正在發生變化。正如托馬斯所說:“在其他條件相同的情況下,TGA重建過程應該對美元有利。”美元走強,加上銀行儲備下降,通常對比特幣不利。
流動性壓力不一定會一下子出現,但其機制顯而易見。財政部將發行大量新的短期債券(主要是國庫券),爲TGA補充提供資金。這些債券的發行將與其他美元計價資產競爭融資,從而吸走銀行和貨幣市場的現金。
托馬斯指出,如果貨幣市場基金將現金從聯準會隔夜逆回購工具(目前仍持有約2140億美元)中轉出,這種動態可能會有所緩和。他補充道:“財政部長斯科特·貝森特(Scott Bessent)可能會降低目標水平,這意味着補充力度會減弱。我預計我們可能會看到大量國庫券發行,這可能會促使逆回購機制中剩餘的2140億美元中的一部分退出該機制(流動性注入),並減輕TGA補充帶來的負面影響。”
盡管如此,即使RRP進行了一些重新分配,托馬斯預計其總體影響仍將降低準備金餘額——他估計,銀行準備金佔GDP的比重可能會降至10%以下。雖然這不像2019年(引發回購危機的時期)達到的7%那麼可怕,但與今年上半年相比,這已是一次急劇的緊縮。托馬斯警告說:“9月底(本季度末)左右可能會出現一些資金壓力。”
比特幣的表現恰逢托馬斯所稱的流動性上升窗口。據記載,比特幣的價格與五大工業國(G5)央行資產負債表的總體走勢以及美國銀行儲備水平密切相關。當這些儲備縮水時——尤其是在美國國債發行增加和美元反彈的情況下——比特幣歷來難以維持漲勢頭。
托馬斯警告稱,對美元的投機性空頭倉位已達到極端水平,這加劇了這種擔憂。“早在一月份,我就大聲疾呼美元會下跌。現在,每個人都看跌美元,空頭倉位普遍大幅增加。在我看來,美元至少應該出現一次向上修正/盤整的時候了。”
美元的這種逆轉將標志着比特幣面臨關鍵的宏觀逆風。比特幣與美元指數 (DXY) 之間的 90 天滾動相關性仍然保持負值。在美元走強的環境下——尤其是在流動性收緊的推動下——比特幣的表現很少優於其他貨幣。
接下來的幾周將至關重要。如果財政部繼續積極發行債券,且市場參與者要求更高的收益率,流動性可能會比預期更快地收緊。雖然托馬斯確實保留了財政部長貝森特下調 TGA 目標的可能性,但基準情景仍然是 5000 億美元的淨流動性流失——這將直接逆轉比特幣飆升的條件。
Gate行情顯示,BTC暫報108,011.6美元,24小時微跌0.82%。
(來源:NewsBTC)