歐拉金融評測：改變去中心化金融借貸的革命性特徵 - 加密貨幣經濟

Euler Finance 是一個變革性的去中心化金融借貸協議，建立在以太坊上，開創了模塊化架構，提供前所未有的靈活性。它的無許可設計允許任何人上架資產，而先進的風險等級確保安全。專注於資本效率和韌性，Euler 賦能用戶，提供跨庫抵押等創新工具。

什麼是 Euler Finance？

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) 一個模塊化的去中心化金融借貸協議

Euler Finance 是一個基於以太坊的，非托管的借貸協議，旨在使去中心化金融民主化。其核心創新 在於其模塊化架構，圍繞兩個關鍵組件：Euler Vault Kit ###EVK( 和 Ethereum Vault Connector )EVC(。

EVK允許開發者創建可定制的、符合ERC-4626標準的借貸金庫，同時EVC作爲一個互操作性層，使金庫能夠將彼此的存款視爲抵押品。這樣的設計促進了一個靈活的生態系統，用戶可以調整風險參數並構建多樣化的金融產品，而無需中央監督。

) 無許可創新中心

與傳統的去中心化金融借貸平台不同 ###例如，Aave，Compound(，Euler Finance 作爲一個完全無權限的平台運作。用戶可以在 Uniswap V3 上上架任何帶有 WETH 交易對的 ERC-20 代幣，無需治理批準。這種開放模型加速了創新，支持在其他地方被排除的小衆或新興資產。

爲了降低這種可及性帶來的風險，Euler Finance採用了分層資產分類系統：隔離層資產 )高風險( 只能在隔離狀態下借用，跨層資產允許組合借用但不允許抵押，而抵押層資產 )例如，ETH，穩定幣( 使得完全借用和抵押使用成爲可能。該框架在包容性與系統安全之間取得了平衡。

) 資本效率先鋒

Euler Finance通過像Uniswap V3的集中流動性這樣的集成優先考慮資本效率，優化借貸方的收益並降低借款方的成本。無手續費閃電貸和風險調整借款能力等功能進一步提升了效率。這些機制使用戶能夠在最大化槓杆的同時最小化對波動性清算的暴露，令Euler成爲一個專注於用戶中心經濟學的下一代協議。

逆境中的堅韌

盡管發生了導致2億美元漏洞的重大安全漏洞，Euler展示了卓越的韌性。團隊暫停了運營，與道德黑客合作以恢復資金，並對2024年推出的Euler V2進行了全面的安全升級。升級包括嚴格的第三方審計、高級風險模型和漏洞獎勵計劃。這種透明度和快速響應增強了信任，使Euler成爲一個在挑戰中不斷發展的協議，同時保持其對去中心化和安全性的承諾。

Euler Finance 是如何運作的？

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) 去中心化金融生態系統

Euler Finance 通過其 EVK 構建的專業借貸金庫網路運作，使開發者能夠爲單一資產創建隔離的、符合 ERC-4626 的市場。每個金庫獨立運作，接受存款以發行有息的 eTokens，同時通過 dTokens 促進借貸 ###債務代幣(。

該協議的EVC實現了跨庫互操作性，允許一個庫中的存款作爲另一個庫的抵押。這種模塊化設計支持多種策略，從算法利率模型到具有零治理的不可變“0x庫”，同時消除了對用戶資金的集中控制。

) 無需許可的市場創建

Euler支持對任何在Uniswap V3上具有WETH交易對的ERC-20代幣進行一鍵上架，繞過治理審批。 爲了保持穩定，資產被動態分類爲三個風險等級：

• 隔離層級: 高波動性資產可以借用，但不能用作抵押。
• 跨層：中風險資產允許組合借貸，但不包括抵押。
• 抵押等級: 像以太這樣的穩定資產支持完整的借貸/抵押功能。
• 用戶每個以太坊地址可以創建多達256個 子帳戶，以隔離風險，例如，將投機性借貸與保守性借貸隔離在不同的子帳戶中。

高級資本效率工具

該協議通過無手續費的閃電貸款優化資本使用，允許在單個交易區塊內進行無抵押借貸，以進行套利或清算。借款人通過與Uniswap V3的集中流動性整合獲得增強收益，而借款人利用風險調整的借貸能力，這一獨特模型通過分析抵押品貶值和負債增值風險來設定清算閾值。此外，多調用交易捆綁減少了跨庫再融資等復雜操作的燃氣費用。

自主風險控制

Euler使用來自Uniswap V3的去中心化TWAP預言機以實現抗操縱定價。當用戶的抵押品與債務的比率低於1時，軟清算系統激活：清算人部分償還債務，以按比例折扣的抵押品進行清算，折扣根據風險嚴重性進行調整。

EVC的操作員委托通過智能合約實現自動化風險管理 ###例如，止損觸發(，而實時償付能力檢查防止所有操作中的抵押不足。

EUL 代幣是什麼？

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) Euler Finance 的治理支柱

EUL代幣是支持Euler Finance去中心化生態系統的本地ERC-20治理資產。持有者對關鍵協議決策行使投票權，包括財政分配、資產層級分類、利率模型和安全升級。

其固定的最大供應量爲2718萬代幣，包含通縮機制：用於治理提案的代幣會被永久銷毀，從而創造長期稀缺性。分配優先考慮積極參與協議的用戶，獎勵分配給高利用率市場中的借款人。

這種以社區爲中心的模型確保代幣持有者直接影響Euler的演變，消除集中控制，同時促進一致的激勵。

多功能協議實用工具

除了治理，EUL 作爲生態系統參與和風險管理的基石。持有者可以質押代幣以賺取來自所有金庫借貸活動產生的協議費用的一部分。EUL 還充當最終安全機制：在系統性短缺期間，質押的代幣會部分清算以重新注資系統並保護貸方。

未來的實用擴展可能包括基於質押的費用折扣、獨家保險庫訪問或作爲優質抵押品的集成，將EUL更深入地嵌入Euler的金融基礎設施。

可持續的代幣經濟學與流動性

EUL的經濟設計強調可及性與價值保留之間的平衡。其最大供應量的大部分已在流通中，鎖定的儲備逐漸釋放以避免市場稀釋。市場市值在2億到3.5億美元之間波動，反映其中型DeFi狀態，而在Uniswap V3、Coinbase和MEXC等交易所的深度流動性確保了最小的滑點。

價格趨勢顯示出韌性，週期性增長受到Euler不斷擴大的TVL和戰略合作夥伴關係的推動。財政透明度仍然是優先事項，超過一半的儲備以EUL的形式持有，以支持流動性挖礦等生態系統激勵。

EUL是否是一個好的投資？

投資EUL在高增長潛力與去中心化金融波動性之間進行權衡 主要優勢包括：

• 機構信心：主要加密基金的支持驗證了Euler的技術創新。
• 稀缺性動態：固定供應和治理銷毀產生通貨緊縮壓力。
• 產品吸引力：激增的TVL和頂級借貸量表明了自然採納。

顯著風險包括:

• 監管模糊性：全球對治理代幣法律地位的不確定性。
• 市場敏感性：與更廣泛的加密情緒和協議特定事件相關的價格波動。
• 雖然短期預測顯示穩定增長，但長期價值取決於Euler持續創新、安全性和用戶採納的能力。多樣化和積極的治理參與是明智的風險緩解措施。

結論

Euler Finance通過其模塊化的保險庫架構和無權限創新重新定義了去中心化金融借貸。通過在資本效率與強大的風險管理之間取得平衡，它使用戶能夠安全地構建自定義金融策略。盡管面臨過去的挑戰，其韌性的演變和多元化的EUL代幣治理使Euler在去中心化金融的未來格局中成爲一股開創性的力量。