DeFi 一周思考：USDT0 全鏈擴張，老將抱團回歸

ETH 升級 RWA、正在做飯、DeFi 巨頭抱團開啓專屬樂高時間，最近一周對 DeFi 的思考：

1/ ETH在最近半個月迎來大幅漲，恰逢Pectra升級 (1) 個人覺得漲跟這個有點關係，但不是主導 (2) 更多的是過度fud了，另外有ETF質押通過預期 (3) 此前ETH/BTC的匯率已經逼近最低點 不過這次升級的內容還是非常值得看一下，展開講的話有點長，總結整理到gitbook了

2/ DeFi巨頭抱團之 Aave Uniswap

Aave 計劃推出 Uniswap V4 Hook，支持Uni V4 LP抵押借款GHO，這個計劃需要從Uniswap DAO申請一部分資金，作爲回報未來會將 GHO 的借貸利息收入與 Uniswap DAO 分享。

這是目前實用性最強的Hook，兩大巨頭同時受益。 提升LP的資金效率，Hook的組合性和靈活性開始顯現出來。有了頭部項目帶頭，後續能期待更多的創新。

3/ DeFi巨頭抱團之 Aave Pendle Ethena

(1) Ethena PT tokens集成到Aave，需求旺盛 (2) Ethena 繼續加深與Aave的集成上線USDtb，提升USDe和sUSDe的供應上限，同時提升PT token的上限。 PT進入Aave以後： 愛好循環貸的老DeFi們開始工作了，又是一個三邊受益的合作，隨着DeFi藍籌開始成熟，會進入DeFi頭部項目的專屬樂高時間。它相較於DeFi Summer樂高的穩定性更強，容量更大。

4/ Unichain流動性挖礦情況

(1) Unichain流動性挖礦產量減半 (2) 對WBTC Pool的激勵將發生遷移 Gauntlet的說法是超額完成了KPI，所以調低了收益，TVL沒有下降太多，收益仍然在市場可接受的範圍，需要注意的是7天後對WBTC相關池的獎勵會逐漸轉移到WBTC0（OFT版本），Unichain目前和L0深度綁定。

5/ SSV Network宣布了SSV 2.0測試網上線 提出一個新概念bApps 新類型的去中心化應用程式，直接利用以太坊驗證器來確保安全，而不是依賴額外的資本。驗證者可以通過爲 bApps 提供安全服務賺取額外收益。

乍一聽就是Restaking，實際還是有點區別： Restaking 將已staking的ETH鎖定到新協議中，以爲這些協議提供安全性。

這些資產是可以被slashing的，如果協議出現問題，驗證者的資產可能會損失。

以太坊本身也可能受到影響。SSV 2.0的特點就是驗證者的staked ETH不會因協議問題而被slashing，保護了以太坊免受級聯風險。這意味着如果 bApps 出現問題，不會影響到以太坊主網的穩定性。

由於Restaking找客戶的能力在現階段比較有限，沒有產生足夠需求，所以這項服務可能在短時間內很難得到關注，從機制上來說SSV 2.0確實具備自己的特點，書本上來看也是優於Restaking。

回到DVT這個賽道本身，上個週期沒有站住，在這個週期更難了，優勢是需求是比較確定的，但問題是多數會被巨頭整合，現在SSV和Obol都在主動變局，希望能從其他角度破圈，可以關注，有待觀察。

6/ Obol宣布Obol Stack

Obol Stack 的這個設計是把驗證器的自主運行打包了，等於人人都能直接調用並部署驗證器節點、排序器。官方/第三方將這種基礎設施打包成"App "發布到Obol App Store，用戶直接獲取並部署自己的節點。

這個離vitalik最初提倡的每個人在世界每個角落都能夠運行以太坊節點，更近了一步。

7/ USD₮0 正在快速擴張

USDT0是一種由Tether和LayerZero聯合推出的全鏈穩定幣，基於L0的OFT技術實現全鏈流通，已經支持很多主流鏈。

這種方案直接競爭的就是USDC CCTP，區別在於USDC的方案更加原生和中心化，USDT0則依靠LayerZero，而USDT0在生態方面也得到了很多資源。

比如可以在Unichain上挖礦、在Flare上提供流動性獲得生態補貼。

總體來說，會有很多Farm的機會，背景來看也算是Tether支持的，未來會在鏈上看到越來越多的USDT(USDT0)了。

8/ 關注到了兩個老DeFi的動作

(1) Liquity V2宣布即將重新上線，修復漏洞 (2) Alchemix預示即將回歸 Liquity V2在2025年4月15日左右遭遇了安全漏洞，導致協議暫停運營。這次漏洞涉及一個復雜的攻擊，重新上線後有待觀察，實際上V1是我比較喜歡的一個設計，雖然V1在效率和擴展上有一些問題，但簡約且有效，已經被N多個項目fork，V2的改動是一次突破，但安全性上的處理確實有一些減分，觀察中。

Alchemix是上個牛市DeFi時期的幾個亮點項目之一，近期可能要開始重塑，不過相較於Euler和Maple，Alchemix是偏社區性質的項目，如果拿不出什麼殺招，競爭力比較有限。可先關注着。

9/ RWA 動作很多

Securitize爲貝萊德代幣化基金發行用於DeFi的包裝版本，這個我覺得算是比較重要的一條

其他還有: (1) VanEck與Securitize合作推出代幣化基金 (2) Stripe 推出穩定幣金融帳戶 (3) Arbitrum批準將35M ARB分配給代幣化美國國債 (4) Aave旗下RWA平台Horizon與AntChain合作，允許抵押RWA資產借貸穩定幣 比較有意思的一個，Stripe金融帳戶支持的USDB，它的激勵機制是使用 USDB 時，會將底層資產的收益（例如貨幣市場基金的利息）以費用的形式支付給開發者。

10/ RWA另外值得一說的就是，Chainlink、J.P. Morgan和 Ondo Finance 聯手實現代幣化美國國債的跨鏈結算。

Ondo Chain是一個公鏈，而Kinexys是一個許可鏈。這兩種鏈的互操作性需要額外的技術支持，目前採用的是Chainlink方案。

預計未來在RWA跨鏈結算這個領域，Chainlink已經佔了一定的生態位，如果RWA如預期爆發，那麼 $LINK 是一個很好的標的，同時有預言機龍頭的位置兜底。