Web3生態發展困境與突破方向分析

近期，Web3社區對以太坊生態表現的失望之聲不斷。這種情緒主要源於以太坊生態項目在二級市場的表現不及預期，反映了整體山寨幣市場的低迷狀態。造成這一現象的原因主要有以下幾點：

當前市場困境

1. 缺乏增量資金入場

   本輪週期的增量資金主要集中在比特幣ETF上。截至8月底，比特幣現貨ETF累計淨流入178.5億美元，而以太坊現貨ETF仍處於淨流出狀態。這些資金主要通過傳統證券交易所流入，對其他加密貨幣幾乎沒有溢出效應。

2. 存量資金對以太坊生態缺乏興趣

   加密貨幣交易所內的存量資金呈現互不接盤的現象。不同地區和羣體對各自關注的生態系統和敘事存在分歧，導致以太坊生態項目在二級市場表現尤其不佳。

3. 過度關注基礎設施，忽視應用創新

   當前Web3領域普遍專注於基礎設施建設，缺乏吸引新用戶的應用層創新。這種現象部分源於Web3價值捕獲的局限性，即"胖協議、瘦應用"模式。

有價值的Web3應用特徵

以太坊聯合創始人Vitalik Buterin提出了理想Web3應用的兩個特點：持續有用性和不犧牲去中心化等原則。從投資角度，還可以增加造血能力和正外部性兩個特徵。Vitalik特別提到了DEX、去中心化穩定幣和預測市場等方向。

Web3應用探索分析

1. DeFi：協議價值與代幣價值脫節

   盡管DeFi是Web3最成功的應用場景之一，但許多優質DeFi協議的代幣表現不佳。這主要是因爲新興的質押和重質押敘事分流了大量流動性，以及治理代幣未能有效捕獲協議價值。

2. 預測市場：認知技術的潛力領域

   預測市場與Web3理念高度契合，具有去中心化、全球參與和智能合約自動執行等特點。以Polymarket爲例，其在美國總統競選期間的表現突出，顯示了該領域的巨大潛力。

3. DePIN：基礎設施與應用載體的雙重角色

   去中心化物理基礎設施網路不僅是重要的基礎設施，還可能成爲未來Web3應用的載體。從去中心化通信網路到共享交通網路，DePIN展現了廣泛的應用前景和普惠性。

結語

Web3生態的突破口可能在於那些能實現大規模用戶採用的創新應用。這些應用需要符合Web3的基本原則，同時具備持續有用性、自我造血能力和正外部性。通過在應用層面的創新，Web3有望實現新的增長和突破。