RWA：構建真實資產公有帳本的無界世界

近期，多個機構和項目在RWA領域展開了積極嘗試。目前RWA市場規模已達365億美元，同比增長60%左右。雖然仍面臨諸多挑戰，但隨着傳統金融巨頭的參與和各國政府的支持，RWA有望解決區塊鏈金融的價值捕獲問題，成爲連接傳統金融與加密世界的重要橋梁。

RWA的終極目標是無縫連接傳統金融和去中心化金融，重塑金融體系的同時也將現實世界的機遇帶到鏈上。未來我們可能在全球範圍內自由投資各類資產,實現真正的無界金融世界。

一、市場動態與關鍵事件

市場規模與趨勢

截至2025年4月21日，RWA市場總市值達到365億美元，24小時增長0.7%。RWA相關加密代幣超過185個，總市值超106億美元，同比增長61%。傳統金融巨頭如貝萊德和摩根大通等也開始探索資產代幣化,預計未來五年該領域規模將突破萬億大關。

重要合作與項目進展

• Mantra Chain獲得迪拜VARA的VASP許可,成爲首個獲此許可的DeFi平台。
• 恒星幣與Paxos、Ondo等合作,計劃到2025年底將30億美元RWA上鏈。
• Alchemy Pay宣布集成RWAs,引入美國國債、藍籌股等傳統資產。
• Yala推出RealYield平台,整合比特幣和RWA的結構化收益市場。
• 螞蟻數科等多家機構將舉辦RWA REAL UP Dubai Summit 2025。

技術創新

• Quant Network推出支持多鏈應用的Overledger操作系統。
• Securitize推出sToken Vault功能,增強RWA流動性和可組合性。

項目融資

• Plume獲2000萬美元融資,用於構建RWA金融生態。
• Tether投資Quantoz,計劃推出符合MiCAR的穩定幣。

香港與中國發展

• Conflux Network與螞蟻數科合作,推動香港RWA增長。
• 香港貨幣管理局推出"數字債券撥款計劃"和"Project Ensemble"沙盒。
• 2025年Web3節在香港舉辦,RWA代幣化成焦點話題。
• 中國太平洋保險在HashKey Chain上推出代幣化美元貨幣市場基金。

二、行業挑戰與思考

主要困境

1. 監管不確定性:缺乏統一框架,影響全球推廣。
2. 採用障礙:用戶羣體有限,主要以機構爲主。
3. 可持續性與波動性:代幣化可能引發過度投機。
4. 技術挑戰:智能合約安全性和可擴展性問題。
5. 流動性問題:某些RWA在代幣化後仍面臨流動性不足。
6. 投資者信心:透明度、安全性和監管合規不足可能削弱信心。

發展思考

1. 中心化上鏈前監管與去中心化上鏈後流通將成爲RWA終局表達形式。
2. 激活二級市場活力是RWA行業騰飛的關鍵。
3. RWA既能將傳統金融代幣化,也能將加密貨幣傳統化,實現良幣改造劣幣。

附:全球主要地區RWA監管框架

美國

• 監管機構:SEC、CFTC
• 核心法規:證券型代幣適用證券法,商品型代幣由CFTC監管
• 重點措施:KYC/AML要求嚴格,證券認定範圍擴大

香港

• 監管機構:金管局、證監會
• 核心框架:證券型代幣納入《證券及期貨條例》
• 重點措施:Ensemble沙盒計劃,穩定幣閘門政策

歐盟

• 監管機構:ESMA
• 核心法規:MiCA,代幣分類爲ARTs、EMTs等
• 重點措施:流動性限制,盧森堡基金結構成低成本發行通道

迪拜

• 監管機構:DFSA
• 核心框架:代幣化沙盒計劃
• 優勢:與歐盟監管等效,支持DLT應用

新加坡

• 證券型代幣納入《證券與期貨法》
• 功能型代幣需遵守反洗錢法規

澳大利亞

• ASIC將收益權RWA代幣歸類爲金融產品
• 需持AFSL牌照並披露風險