再質押和流動性再質押:全面解析

再質押和流動性再質押在近期備受關注,尤其是在ETH ETF可能帶來利好的背景下。DeFi Llama數據顯示,這兩個類別的TVL增長迅速,在所有DeFi類別中分列第五和第六位。在探討再質押和流動性再質押的額外收益之前,我們先來了解一下它們的基本原理。

質押和流動性質押概述

以太坊質押需要投入ETH來保護網路並獲得額外獎勵。但質押ETH存在被懲罰的風險,以及因解除質押期而導致的流動性不足問題。

個人質押者需要32 ETH才能成爲驗證者,這對許多人來說門檻過高。因此出現了集合質押服務,允許多個用戶合並ETH以滿足最低要求。

盡管如此,質押的ETH仍處於"鎖定"狀態,直到解除質押(需要幾天)才能訪問。流動性質押應運而生,它鑄造流動性代幣代表用戶質押的ETH,這些代幣可用於DeFi活動以增加收益。Lido是流動性質押的先驅,隨後還有Rocket和Stader等公司加入。這些解決方案降低了質押門檻,提高了投資靈活性和潛在回報。

再質押的興起

再質押最初由EigenLayer提出,它利用質押的ETH來保護無法在EVM上部署或驗證的模塊,如側鏈、預言機網路和數據可用性層。這些模塊通常需要主動驗證服務(AVS),由自己的代幣保護,但面臨建立安全網路和信任模型較低等挑戰。再質押解決了這一問題,因爲安全性可以從以太坊的大型驗證者集引導,攻擊成本更高。

除EigenLayer外,還出現了其他再質押協議。它們都旨在利用再質押資產提供安全性,但存在一些細微差異。

再質押協議比較

目前主要的再質押協議包括EigenLayer、Karak和Symbiotic。它們在支持的資產、安全模型、執行層和懲罰處理等方面存在差異:

• EigenLayer僅支持ETH及其衍生品,安全性較高,執行層爲以太坊。
• Karak支持多種資產,安全性較靈活,執行層爲K2。
• Symbiotic也支持多資產,安全性靈活,執行層爲以太坊。

每種協議都有其優勢,能夠吸引不同類型的用戶。隨着時間推移,它們可能會趨於融合,提供更相似的服務。

流動性再質押概述

流動性再質押協議在再質押基礎上增加了流動性。主要的流動性再質押協議包括EtherFi、Renzo、Puffer、Kelp、Eigenpie、Swell和Mellow。它們在LRT類型、支持的資產、DeFi集成度等方面各有特色。

這些協議允許用戶將資產存入獲得LRT代幣,同時參與DeFi活動以獲得額外收益。大多數協議已與Eigenlayer和Karak集成,部分正在與Symbiotic合作。

再質押的增長趨勢

再質押存款自2023年底以來大幅增長,流動性再質押比率已超過70%。然而,近期出現部分資金流出的跡象,可能與代幣發行和空投有關。

盡管如此,隨着新的AVS獎勵和懲罰機制激活,再質押協議上的新服務可能會吸引更多用戶。目前再質押與流動質押的比例約爲35.6%,未來有望進一步擴大。

隨着再質押平台取消存款上限並擴展到其他資產,預計會吸引更多資金流入。再質押和流動性再質押正在成爲ETH生態系統中越來越重要的組成部分。