RWA項目落地的挑戰與機遇

2025年伊始，香港金融領域迎來兩個重大利好消息:首支零售代幣化基金推出,以及即將發布第二份虛擬資產發展政策宣言。這些進展標志着RWA(真實世界資產代幣化)項目在合規性方面取得重大突破。

與此同時,內地農業領域首個RWA項目"馬陸葡萄"在上海數交所成功融資1000萬,進一步推動了RWA從概念到實踐的轉變。這些消息引發了市場各方的極大關注,相關討論和項目詢盤激增。

然而,隨着對各類項目的深入論證,企業不斷回到幾個基本問題:

• 我的項目是否適合做RWA?
• 什麼樣的項目最適合RWA?
• RWA對底層資產有何要求?
• 發行的代幣性質如何?
• 投資者對實物錨定資產有投資動力嗎?

本文將結合實務經驗,嘗試解答這些問題。

首先需要明確,RWA是指將現實世界資產的價值、運營、收益等數據打包存儲於區塊鏈,形成數字代幣並發行融資。與傳統資產證券化和IPO相比,RWA具有以下特點:

1. 以底層資產爲核心,而非主體信用
2. 融資流程鏈上數字化,速率更快
3. 資產碎片化、國際化,提升流動性

RWA特別適合:價值高、品質優、需要提高流動性、降低投資門檻的項目。常見類型包括穩定幣、債券股票、房地產、大宗商品等。

盡管RWA優勢明顯,但內地企業成功案例仍然有限,主要面臨兩大挑戰:

1. 合規挑戰

內地禁止虛擬貨幣交易,RWA項目必須規劃合規路徑。通常需要資產金融化,再通過智能合約代幣化。項目可採取境內外聯動或純境外模式。

2. 投資者吸引力

代幣發行後如何產生價值是關鍵。RWA代幣與資產錨定,價格相對穩定,難以實現暴漲。投資者需同時對資產感興趣且滿足合格投資者條件,這大大縮小了目標羣體。

對於有意開展RWA項目的企業,建議採取以下步驟:

1. 初步篩選可行項目,全面評估企業資產情況
2. 設計通證經濟模型、技術架構和合規路徑
3. 執行項目落地,完成一級市場募集
4. 規劃上市交易,實現二級市場流通
5. 持續社群運營和品牌推廣

總的來說,RWA項目涉及產業、金融、數字三大領域,需要跨界人才。企業應充分認識到這一點,提前做好各方面準備。同時也要密切關注政策變化,及時調整合規策略。在合適的項目和正確的操作下,RWA仍有巨大的發展潛力和機會。