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2025年Q1加密市場趨勢:DePIN項目崛起 真實收益成投資焦點
2025年Q1加密市場分析:缺乏主線,真實收益成焦點
2025年2月的香港共識大會未能達成共識,Q1的加密市場也同樣缺乏明確主線。
回顧2024年,某L1公鏈通過執行特定戰略,其單體鏈交易量超越了以太坊生態,成爲首個在區塊空間競爭中勝出的L1。然而,這一勝利並不穩固。由注意力、情緒和流動性構成的基本面,在鏈上交易量因節日效應急劇下降後,無法支撐高估值,導致2025年2月出現大規模撤退行情。
舊的市場領導者已經隕落,新的領導者尚未明確。站在3月這個變數較多的時點,我們可以嘗試預測未來的市場主線。
目前混沌的市場結構中出現了一個趨勢:資金正從純敘事驅動的鏈上PVP轉向具有基本面支撐的收益耕作(Yield Farming)。
代表性項目主要分爲三類:
前兩類項目在市場上備受關注,而DePIN賽道在沉寂一年後討論度較低。然而,某研究機構2025年度展望報告中最看好的賽道恰恰是DePIN,並建議某L1公鏈在2025年將戰略重心轉回DePIN。
衆所周知,獲取超額收益的關鍵在於選擇小衆但潛力大的領域。DePIN賽道當前的低關注度恰恰使其成爲值得深入布局的方向。
數據顯示,DePIN項目收入排行榜前五中,除了知名的幾個項目外,還有兩個新秀入圍。其中,排名第一的項目30天收入達1000萬美元。該項目已實現年循環收入10.5億美元,提供了4.87億小時的算力,分發了超過36億代幣獎勵,鏈上交易接近100萬筆。
這個增長軌跡表明,真實收入模型在加密市場獲得認可的時間可能比預期更早。
排名第一的項目之所以如此成功,一方面是因爲其差異化競爭策略,選擇利用高性能GPU構建去中心化雲計算平台,爲全球AI和遊戲開發者提供企業級GPU算力;另一方面是該項目團隊抓住了2024年Q1的AI x Crypto風口成功募資並購買大量高端GPU,建立了競爭優勢,並快速實現網路效應。
市場上有觀點認爲開源低成本模型會減少高端顯卡需求,但這種觀點可能是市場噪音。實際上,開源模型不僅不會降低高端GPU需求,反而可能刺激需求增長。開源模型爆火後,某國內MaaS(模型即服務)推理市場規模顯著增加,盤活了多個算力中心。
此外,AI領域的創新仍在持續,如具身智能(Embodied AI)成爲新的投資熱點。具身智能對低延遲、高可靠的計算能力和多層網路結構的需求,可能成爲推動某些項目第二增長曲線的動力。
因此,從需求端來看,前景依然樂觀。項目團隊目前的重點在於供應端,致力於吸引更多企業級高端GPU算力供應商接入網路。爲此,還推出了特定網路,爲GPU算力供應商提供合規支持和降低準入門檻。
總的來說,DePIN已經從2023年被認爲是"騙局"發展爲具備真實收入和正面外部性的物理設備協作網路,但市場尚未充分反映這一點。這可能是一個值得關注的投資機會。