RWA市場2025年上半年迎來爆發性增長，但挑戰依舊

2025年上半年，真實世界資產（RWA）代幣化市場經歷了令人矚目的增長。截至6月6日，全球RWA市場總市值（不含穩定幣）已達到233.9億美元，較年初增長48.9%。私人信貸和美國國債成爲市場的絕對主力，合計佔據近九成份額。

然而，這一亮眼成績單背後，RWA市場仍面臨諸多挑戰。資產類別高度集中、流通性受限、透明度存疑以及與加密原生生態關聯度不高等問題仍然存在，距離成爲真正的"主流賽道"仍有一段距離。

私人信貸和美國國債主導市場

私人信貸成爲RWA市場中最熱門的資產類型，總規模達135億美元，佔比約57.7%。其中，一家區塊鏈金融技術服務平台以101.9億美元的活躍貸款額位居榜首，主要提供房屋淨值信貸額度（HELOC）業務。

美國國債是RWA市場份額第二高的資產類別。這類RWA將傳統的美國國債、現金和回購協議等美元計價資產，通過區塊鏈技術轉化爲數字代幣。目前，發行量最大的是某資產管理公司發行的代幣，發行總量約爲29億美元。

除此之外，商品是排名第三的RWA資產類別，主要以代幣化黃金爲主，目前總市值約爲15.1億美元。

公鏈格局出現變化

在公鏈方面，以太坊仍是RWA資產最青睞的網路，市值佔比55%。然而，ZKsync和Stellar成爲RWA市場的黑馬。

ZKsync以22.5億美元的資產發行量成爲排名第二的RWA公鏈，主要歸功於一家引入web3技術的資產管理公司。該公司允許機構發起投資機會，投資人可根據需求進行選擇。

Stellar成爲RWA市場排名第三的網路，資產發行量約爲4.98億美元。其中，一家資產管理公司發行的基於美國國債的貨幣化基金成爲絕對主力。

Solana網路的RWA發行量排在第四，約爲3.49億美元。雖然數量級不大，但增長速度較快，從2025年1月以來已增長101%。

RWA市場面臨的挑戰

盡管數據亮眼，RWA市場仍面臨一些潛在挑戰：

1. 資產類別集中：主要集中在私募信貸和美國國債方面，部分頭部項目數據不透明，流通性和透明度有待提高。

2. 與穩定幣競爭：以美國國債爲抵押的生息穩定幣提供類似的收益效果，對RWA產品形成競爭壓力。

3. 資產類別單一：目前主力仍集中在國債類和私人信貸兩種資產類型，商品類、股票類、基金類產品佔比較低。

4. 市場規模有限：RWA市場總規模僅爲233億美元，遠低於穩定幣市場規模，與市場預期的萬億規模相差甚遠。

5. 參與門檻高：目前RWA市場主要由機構和大玩家主導，普通投資者參與難度較大。

總體而言，2025年上半年RWA市場雖然實現了近50%的增長，但如何突破當前瓶頸，在透明度、流動性和生態融合等方面實現質變，將是決定其未來發展的關鍵。