Ondo Finance：成功轉型RWA賽道，但代幣用途仍需明確

RWA（真實世界資產）被視爲DeFi的關鍵，但對普通投資者來說似乎較爲遙遠。大多數RWA產品需要KYC和較高的資產門檻，使散戶難以參與。

如何在RWA賽道未全面爆發時搶佔先機？有兩種方法：一是購買RWA項目代幣；二是選擇門檻較低的RWA產品。

第一種方法需要投資者深入了解項目基礎和風險控制。大多數RWA產品需要特殊目的實體（SPV）進行資金管控和風險隔離，投資者需關注其合法性。購買代幣是加密投資者常用且潛在收益較高的方式。

第二種方法涉及直接投資RWA產品，如美元和美國國債等代幣化資產。這類投資回報相對穩定，風險較低，但參與門檻仍然較高。

在這種背景下，Ondo Finance成爲一個值得關注的RWA投資選擇。本文將詳細介紹Ondo Finance的發展歷程、產品線以及代幣情況。

Ondo Finance的成功轉型

Ondo Finance創立於2021年，最初專注於流動性服務（LaaS）領域。隨着市場進入熊市，DeFi市值和鏈上流動性萎縮，項目發展遇到瓶頸。2023年1月，Ondo Finance果斷轉型進入RWA賽道。經過一年努力，根據Defillama數據，Ondo Finance目前在RWA賽道中TVL排名第三，達1.83億美元。

Ondo Finance的成功很大程度上歸功於其產品設計。RWA產品的核心在於如何安全有效地連接現實和虛擬資產，同時確保投資者購買和贖回流程的安全性和規範性。

目前，Ondo Finance推出了三款主要RWA產品：OUSG、USDY和OMMF。

OUSG（美國國債）

OUSG是Ondo Finance的主要TVL來源，達1.17億美元。其底層資產主要來自貝萊德的短期美債ETF（SHV），輔以少量USDC和USD作爲流動性。

SHV ETF成立於2007年，投資於1年期以內的短期國債。目前SHV ETF開盤價110.42美元，總資產約184億美元，年化回報率5.17%，標普評級AA級。

OUSG現價104.66美元，年化收益率4.69%，支持以太坊、Polygon和Solana鏈上交易。Ondo I LP作爲美國實體公司管理OUSG的SHV ETF份額，有利於風險隔離。

OUSG收取0.15%的基金管理費，最多0.15%的服務費，以及0.15%的ETF管理費。但購買門檻較高，需要KYC驗證和至少500萬美元的投資組合，最低購買額爲10萬USDT。

USDY（美元利率）

USDY是由短期美國國債和銀行活期存款擔保的代幣化票據，面向普通投資者，最低購買額500美元。USDY當前價格1.02美元，年化回報率5.10%，TVL爲6620萬美元。

USDY類似於帶利息的穩定幣，由Ondo USDY LLC發行並作爲SPV。其設計特點包括：

1. 資產與Ondo Finance分開管理
2. 採用超額抵押（目前4.64%）
3. 投資者對基礎資產擁有第一優先權
4. 每日透明度報告
5. 保守的資產配置策略
6. 資產托管在摩根士丹利和StoneX的現金托管帳戶

USDY通過這些措施降低項目風險，保障投資者權益。其投資門檻相對較低，可通過鏈上USDC申購或電匯參與。

OMMF（美國政府貨幣市場基金）

OMMF是基於美國政府貨幣市場基金的RWA代幣，目前尚未正式發布。

Flux Finance（借貸平台）

2023年2月，Ondo Finance推出基於Compound V2的借貸協議Flux Finance。該平台爲RWA產品提供額外的流動性渠道，解決官方贖回渠道的時間成本問題。目前主要支持OUSG產品借貸。

Ondo代幣：未來用途待明確

Ondo Finance在轉型前發行了ONDO代幣，並在Coinlist上公售。代幣經過1年鎖倉期後於2024年1月18日解鎖流通。目前ONDO價格爲0.27 USDT，較解鎖後上漲近2.5倍。

Coinbase已將ONDO添加至上市路線圖。值得注意的是，Coinbase不僅是Ondo Finance的投資者，還是其RWA產品中USDC兌換美元的唯一通道。

近期，項目方多次向交易所轉出ONDO代幣，可能是爲做市或出貨，投資者需保持警惕。

ONDO代幣目前作爲Ondo DAO和Flux Finance的治理代幣。未來可能與RWA產品產生更多聯繫，如成爲USDY等產品的激勵手段。目前代幣總量中84%的分配方案尚未明確。

如果ONDO代幣能與RWA產品結合，以Flux Finance爲平台，作爲RWA產品鏈上流動的激勵，將有助於推動RWA產品進入更廣泛的加密投資者視野。