私募股權代幣化：打開一級市場大門的新鑰匙？

在穩定幣熱潮之外，股權代幣化正成爲市場新的焦點。近期，Web3初創公司Jarsy完成500萬美元Pre-seed融資，引發了人們對私募股權代幣化話題的關注。這一曾經只存在於風投圈和高淨值人羣中的另類資產類別，正在被打包成區塊鏈資產，在鏈上開疆拓土。

私募股權代幣化：資產上鏈的新前沿

私募市場長期以來一直是金融世界中最封閉的領域之一。以Jarsy構建的指數爲例，該指數涵蓋了30家最活躍的未上市公司，包括SpaceX和Stripe等明星企業。數據顯示，這些公司的投資回報率相當可觀。

從2021年初到2025年第一季度，這一指數累計漲81%，遠超同期納斯達克100指數的51%。即使在2025年第一季度整體市場下行的背景下，這些未上市頭部公司仍逆勢漲13%。這不僅體現了這些公司的基本面優勢，更凸顯了它們在IPO前的巨大增長潛力。

然而，這種"價值捕捉窗口"長期以來只對少數人開放。普通投資者往往難以參與到這個平均交易規模超過300萬美元、結構復雜且缺乏公開流動性的市場中。此外，這些公司的退出路徑也不僅限於IPO，並購已成爲更常見的選擇，進一步提高了散戶投資者的參與門檻。

私募股權代幣化正試圖打破這種結構性不平等。它將原本高門檻、低流動性、復雜不透明的私募權益轉化爲鏈上原生資產，大幅降低了準入門檻，將300萬美元的入場券壓縮到10美元；同時簡化了投資流程，將復雜的SPV協議轉變爲鏈上智能合約；並提高了資產的流動性，爲原本長週期閉鎖的資產提供了全天候定價的可能性。

將一級市場的"資本盛宴"帶入大衆數字錢包

幾個主要平台正在推動這一變革：

Jarsy作爲區塊鏈資產代幣化平台，旨在讓全球用戶都能接觸到原本只有高淨值人羣才能參與的Pre-IPO資產。其運作機制是先完成目標公司的實際股權收購，再通過1:1比例將這部分權益上鏈。所有代幣的發行總量、流通路徑和持倉信息都在鏈上公開透明。Jarsy還簡化了投資流程，用戶只需10美元起即可參與投資。

Republic推出了Mirror Tokens產品線，首發產品rSpaceX以Solana區塊鏈爲基礎，將SpaceX這家估值3500億美元的航天公司"鏡像"爲可公開申購的鏈上資產。最低投資門檻僅50美元，支持多種支付方式。雖然不提供投票權，但設計了獨特的"跟蹤器"機制，讓投資者能分享公司未來的價值增長。

Tokeny則專注於爲資產賦予"制度級的合法性"。它與數字證券平台Kerdo合作，使用ERC-3643標準，將KYC、限轉等控制邏輯嵌入代幣的全生命週期，確保產品合規透明。這種方法不僅滿足了日益嚴格的監管要求，也爲機構投資者參與鏈上資產提供了可信的途徑。

結語

私募股權代幣化的興起預示着一級市場在區塊鏈技術推動下正進入結構性變革的新階段。盡管這一趨勢爲普通投資者打開了新的機會之窗，但仍面臨着諸多挑戰。它或許重塑了準入規則，卻難以一舉消除散戶與機構之間長期存在的結構性差距。這不僅是一場技術革新，更是一場關於信任、透明度與制度重構的長期博弈，真正的考驗才剛剛開始。