價值投資者的轉變:與頭等倉投研總監Stewart的對話

在這個快速變化的加密貨幣市場中,即使是堅持價值投資的機構也需要適應。本次採訪中,頭等倉投研總監Stewart分享了他們如何在上個週期成功捕獲AAVE 1000倍收益,以及在這個週期他們對"價值投資"理念的變化。以下是一些關鍵要點:

投資策略

• 資金規模:幾千萬美元
• 每個投資經理管理不超過10個倉位
• 主要投資山寨幣
• 預期收益:跑贏BTC
• 可承受任何程度回撤
• 交易邏輯:好項目+好價格,相對長期持有

成功案例:AAVE

1. 2019年6月開始篩選項目,發現當時還叫ETH Lend的AAVE
2. 評估三個問題:有無需求?需求大小?能否滿足需求?
3. 初期AAVE是點對點模式,不滿足需求,未買入但持續關注
4. 兩三個月後AAVE改爲點對池模式,決定建倉
5. 2021年2-3月,AAVE 500-600美元時賣出

估值方法

• 概念型項目:天花板高,取決於資金推動
• 業務型項目:
  • 舊賽道:對標法,參考龍頭項目的業務數據/市值比
  • 新賽道:缺乏準確方法,需要龍頭項目來定價

本輪Alpha特徵

• 難以把握,只能有局部行情
• MEME、銘文、Solana等表現較好
• 投資方法論轉變:不再看市場會用什麼,而是去想市場會炒作什麼

如何不錯過新機會

1. 心態上不再執着於價值投資
2. 思考哪些主力/團體會炒作,如何炒作,可能漲空間
3. 要麼參與,不參與也要觀察積累樣本

值得關注的交易員

1. 頭等倉老板咖啡:
   • 能力全面
   • 思考第一性原理
   • 能逆人性,不FOMO
2. Galois Capital的Kevin Zhou:
   • 交易決策基於定量化、精確的思維判斷

信息獲取渠道

• Twitter推薦:@fishkiller, @nake13, @mindaoyang
• 重要事件信息:ChainFeeds
• 與圈內朋友高頻交流

結語

雖然市場環境變化帶來挑戰,但通過不斷對話、參與、試錯和觀察,我們可能正在接近新的投資機會。找到適應當前市場的新價值投資方式至關重要。