香港金管局發布穩定幣監管指引，構建全流程監管框架

香港正加速推進穩定幣監管的實質性進程。隨着《穩定幣條例》將於2025年8月1日正式生效，香港金融管理局近日發布了一系列配套監管文件，包括針對持牌穩定幣發行人的監管指引、反洗錢指引以及發牌制度說明等。這些文件共同構建了一套覆蓋申請、營運、資產管理與合規的全面監管框架。

新的監管指引爲穩定幣市場提供了清晰的申請路徑和合規標準，同時也展現了香港在加強風險防控的同時，爲穩定幣創新發展預留政策空間的態度。以下是相關政策要點及解讀：

牌照發放時間表及過渡安排

金管局預計最早將於2026年初公布首批獲發牌照的穩定幣發行人，主要聚焦跨境貿易與Web3應用領域。首階段僅發放少數牌照，申請門檻較高，優先處理9月30日前提交的申請。

對於目前在香港已有實質性業務的法幣穩定幣發行人，設置了6個月過渡期（至2026年1月31日）。這些發行人需在2025年10月31日前提交申請及相關文件。成功提交並獲確認的可在過渡期內繼續經營。未能及時完成申請或被拒絕的實體將進入爲期一個月的結業期，需有序退出業務。

風險管理要求

指引要求持牌發行人只能委托經認可的服務提供者進行法定穩定幣發行，並必須獲得牌照批準。托管資產需與自有資產嚴格隔離，定期披露儲備資產管理政策及審計結果。

在技術安全方面，要求採用多重籤名、預鑄幣機制、安全私鑰管理等措施，並建議結合鏈下預演進行多重校驗。此外，發行機構需建立清晰的董事會架構和完善的內控體系。

反洗錢合規要求

金管局明確了反洗錢方面的監管要求，包括風險評估、客戶盡職調查、持續監控等。持牌發行人需採取有效措施識別和核實穩定幣持有人身分，客戶需完成完整的客戶盡職調查程序並定期審查。

儲備資產管理

所有已發行穩定幣必須全額資產支持，合格儲備資產包括現金、銀行存款、有價債務證券等高質量、高流動性與低風險資產。金管局將根據儲備資產種類實施差異化風險緩解要求。

持牌人可發行錨定不同法幣的穩定幣，但新增幣種需獲得審批。允許以代幣化形式持有合格資產作爲儲備，但須獲得書面批準。

申請條件及流程

申請人必須爲香港成立的公司或在香港以外成立的認可機構，需在香港設立實質性運營據點。申請人需滿足最低準則，包括維持不少於2500萬港元實繳股本、提交業務計劃和財務預算等文件、高管需具備相關經驗並常駐香港等。

申請流程包括與金管局初步討論、提交完整申請文件等步驟。獲批後，金管局將公布持牌人信息及生效日期。

目前已有多家機構表示有意申請穩定幣牌照，包括部分知名互聯網公司和支付機構。預計首階段香港可能僅發放3至4個牌照，總數不超過10個。