比特幣價格波動背後的原因分析

過去一周，比特幣市場經歷了劇烈的價格波動。多次嘗試突破24200美元至24300美元的阻力區間未果，市場呈現出極不穩定的狀態。這種短期內的大幅波動主要受到以下幾個因素的影響:連鎖清算、資金費率高企、機構資金流入放緩以及正常的市場調整。

連鎖清算和高資金費率導致市場下滑

12月20日，比特幣在24295美元位置出現明顯回調。當時交易所熱力圖顯示24000美元以上存在大量賣單，因此市場預期會出現回調。在接下來的17小時內，比特幣價格最低跌至21815美元，跌幅達10%。這次暴跌引發了各大期貨交易所的連鎖清算。

期貨市場的標準槓杆率高達100倍，意味着交易者只需1000美元就能建立10萬美元的倉位。較高的槓杆率會使清算價格更接近開倉價位，從而增加短時間內發生大量清算的風險。

12月21日，隨着比特幣價格跌破22000美元，數億美元的多頭合約被清算。數據顯示，4小時內有價值4.74億美元的期貨合約被強制平倉。這種大規模的連鎖清算會引發劇烈波動，因爲它迫使交易者在短時間內大量買入或賣出頭寸。

評估期貨市場偏向的一個重要指標是資金費率。交易所使用"資金費"機制來平衡市場。如果市場買家過多，他們需要向賣家支付補償，反之亦然。12月20日至21日期間，比特幣的資金費率曾一度高達0.1%，這意味着做多者需要支付高額費用。

機構資金流入放緩可能導致健康回調

分析師指出，如果機構資金流入放緩，可能會增加比特幣回調的風險。2020年全年，機構投資者一直是推動比特幣漲的主要力量。數據清楚地顯示，機構對比特幣的興趣在2020年大幅增加。

當最大的買方需求開始減弱時，深度調整的可能性就會增加。這種趨勢可能會引發連鎖清算並導致價格下跌，進一步加劇比特幣的跌勢。不過，有分析師表示，即使出現這種情況，比特幣的調整期可能也會很短暫。

一位鏈上分析師指出，巨鯨在交易所拋售比特幣導致回調的風險已經上升。但他同時表示，回調後幣價可能會迅速恢復，因爲買方需求可能會抵消回調的影響。

從宏觀層面來看，一個積極的趨勢是交易所資金流出在減少，而穩定幣的交易所儲備卻在增加。這表明活躍在交易所賣出的巨鯨數量可能正在減少，同時一些觀望的資金開始重新進入加密貨幣市場。

短期不確定因素

短期內，比特幣價格走勢的一個不確定因素是某機構投資工具的表現。數據顯示，該工具的溢價已達41%，這意味着通過該渠道買入的比特幣比現貨價格高出41%。

這種高溢價現象的出現，是因爲美國尚未批準比特幣ETF，使得該投資工具成爲許多機構和合格投資者的首選。只要該工具的溢價仍在歷史高位附近，機構對比特幣需求在短期內突然減少的風險就仍然較低。考慮到目前溢價並無明顯下降跡象，因機構資金流入減少而導致比特幣大幅回調的可能性仍然較小。