穩定幣收益指南：8種類型對比分析

近期加密市場表現平平,穩健收益再次成爲市場關注焦點。本文將結合多年投資經驗和對穩定幣領域的研究,探討穩定幣收益這一經典話題。

當前加密市場的穩定幣主要包括以下幾類:

• USDT:應用場景廣泛,用戶看重其規模優勢
• 合規的1:1錨定穩定幣:以USDC爲代表,真正的鏈上美元
• 超額抵押穩定幣:以DAI和LUSD爲主要代表
• 合成資產穩定幣:如USDe
• 美債支持的RWA穩定幣:如USD0和USDY
• 算法穩定幣:Terra UST崩盤後基本被市場淘汰
• 非美元穩定幣:目前影響有限

目前穩定幣主要有以下幾種收益模式:

一、穩定幣借貸

借貸是最傳統的金融收益模式,收益來自借款人支付的利息。需考慮平台安全性、違約風險和收益穩定性。主要包括:

• 中心化交易所的活期理財產品
• 頭部DeFi協議如Aave、Sky Protocol等

特點:

• 行情漲時收益可達20%以上
• 平靜期收益在2%-4%左右
• 固定利率產品收益穩定但無法捕捉高收益

創新:

• 固定利率DeFi協議如Pendle
• 利率分層和劣後機制
• 機構借貸產品
• RWA借貸產品

借貸仍是最主要的穩定幣收益模式。

二、流動性挖礦收益

以Curve爲代表,收益來自交易手續費和代幣獎勵。

優點:

• 安全性高

缺點:

• 收益率低(0-2%)
• 小額投資可能虧損

其他DEX存在收益低或安全性問題,不符合穩健原則。目前DeFi穩定幣池仍以借貸爲主。

三、市場中性套利收益

專業交易機構常用策略,通過多空對沖實現零風險收益。主要包括:

• 資金費率套利:利用永續合約和現貨價差
• 現貨期貨套利:利用期現價差
• 跨交易所套利:利用不同平台價差

Ethena將資金費率套利模式引入鏈上,普通用戶可參與:

• 存入stETH獲得USDe
• 在交易所開等值空單賺取資金費率
• 80%時間爲正向資金費率
• 負費率時通過儲備金補貼

風險主要在於長期負費率導致虧損。但Ethena數據透明度高,優於其他同類產品。

四、美債RWA收益

利用4%以上的美元利率,將美債收益引入鏈上。代表項目:

• Ondo:USDY和OUSG產品,收益4.25%
• Usual:USD0++提供流動性,可參與挖礦獲取額外收益

收益穩定在4%左右,高收益主要靠代幣補貼等不可持續收益。

五、期權結構化產品

源於"賣期權賺保費"策略。U本位產品主要爲Sell Put,賺取期權金。

適用場景:

• 區間震蕩行情
• 恐慌情緒時設低目標價賺高期權金

風險:

• 單邊下跌易踏空
• 追求高期權金易忽視下跌風險

Shark Fin等策略可保護本金,適合穩健投資者。

鏈上期權市場有待發展。

六、收益代幣化

以Pendle爲代表,將收益資產拆分爲PT和YT。

主要策略:

• 持有PT獲固定收益
• 買入YT投機未來收益
• 賣出YT鎖定當前收益
• 提供PT和YT流動性賺取費用

優點:收益率高
缺點:需頻繁操作更換收益池

七、一籃子穩定幣收益產品

如Ether.Fi的Market-Neutral USD池,包含:

• 借貸
• 流動性挖礦
• 資金費率套利
• 收益代幣化等

優點:高收益和分散風險兼顧 適合:追求穩定鏈上收益、資金量小的用戶

八、穩定幣Staking質押

如AO網路接受DAI質押獲取代幣獎勵。

優點:在保證資產安全前提下賺取額外收益 風險:項目發展和代幣價格不確定性

綜上所述,了解各類穩定幣收益來源,合理配置資產,可爲加密投資提供穩健基礎。