JLP 與 Neutral：高收益加密資產投資策略的新探索

在加密貨幣市場中，JLP (Jupiter Perpetual Liquidity Provider Token) 已成爲備受關注的優質資產之一。自上線以來，JLP 的表現令人矚目，一年內漲幅達到3倍，最大回撤僅爲30%，同時其資金規模超過10億美元，展現出強勁的市場吸引力。

JLP 的核心優勢在於其多元化的收益來源。作爲永續合約流動性提供者代幣，JLP 持有者實際上扮演了合約交易對手方的角色。長期來看，合約交易者往往處於虧損狀態，這爲JLP帶來了穩定的收益。此外，Jupiter永續合約交易手續費的75%會回饋給JLP持有者，使得JLP的年化收益率通常保持在30%以上，有時甚至能達到50%。

JLP的資產構成也是其吸引力的一大來源。它由47%的SOL、8%的ETH、13%的BTC和32%的USDC組成，這種多樣化的投資組合在保持對加密資產風險敞口的同時，也爲投資者提供了一定程度的風險分散。這一特性在2024年SOL價格強勢漲期間表現尤爲突出。

然而，JLP並非完全無風險。其潛在風險主要來自兩個方面：一是合約交易員在短期極端行情下可能獲利；二是加密資產價格長期走弱。針對這些風險，Solana生態中出現了一些創新性的解決方案。

某機構級鏈上策略對沖基金提出了一種新穎的投資策略：用戶存入USDC，將其兌換爲JLP，然後在借貸協議中抵押JLP借出USDC，再次兌換爲JLP。同時，通過永續合約做空相應比例的加密資產，以實現風險中性。這種策略目前已吸引了超過1200萬美元的總鎖倉價值，年化收益率超過15%，最大回撤控制在2%以內。

對於普通投資者而言，自行執行這類復雜策略存在諸多挑戰。做空對沖可能面臨爆倉風險和資金費率異常風險，借貸部分則可能遇到長期利率倒掛導致虧損的情況。相比之下，機構級對沖基金擁有24小時監控團隊、豐富的風險處理經驗和充足的應急方案，能夠更好地管控各種系統性風險。

在Solana生態中，某鏈上對沖基金項目正與中文社區合作推廣，獲得了一定的背書。該項目不僅提供了JLP中性策略，還涵蓋了包括某衍生品交易平台資費套利在內的多個收益策略。值得注意的是，該項目還設有積分系統，存在潛在的代幣空投機會，爲用戶提供了額外的投資動力。

這個項目最初源於Solana Radar黑客松，目前已發展成爲一個規模可觀的新興協議，總鎖倉價值接近3600萬美元，爲用戶創造了近250萬美元的收益。其創始團隊背景顯赫，來自全球頂級投行和對沖基金。今年6月，該項目還宣布獲得了200萬美元的融資，投資方包括某知名加密貨幣交易公司和多個Solana生態項目參與者。

對於有興趣探索這類策略的投資者來說，重要的是要認識到並非所有策略都是中性風險的。一些標注爲"Directional"的策略可能會隨市場行情劇烈波動。在參與任何投資活動之前，都應當充分了解相關風險，並根據個人的風險承受能力做出審慎決策。