Spotify vs. MARA 持倉: 哪只股票前景更好?

Question

**Spotify Technology S.A.** SPOT 和 **MARA Holdings** MARA 都是利用突破性技術來改變用戶獲取價值的方式的公司，無論是通過媒體還是數字資產。Spotify Technology 是領先的音頻流媒體和媒體服務提供商之一，採用免費增值商業模式。MARA Holdings 是一家數字資產技術公司，主要從事比特幣挖礦及其他相關服務。我們的比較分析將幫助投資者找出哪些股票在未來幾年有更大的漲空間。## 現貨的理由Spotify Technology在全球音頻流媒體領域保持了堅實的龍頭地位，月活躍用戶(MAUs)同比增長11%，而在6月季度，付費用戶增長12%。SPOT成功吸引了高度活躍的用戶羣體，平均每用戶收入在不變貨幣下同比上升3%，因爲價格漲已被吸收而沒有阻礙增長。管理層對涵蓋音樂、有聲書和播客的多元化內容平台持樂觀態度，主要得益於AI-Playlist、先進的推薦算法以及29種語言的有聲書敘述等功能。Spotify Technology在利用其創新的廣告技術堆棧方面取得了重大進展，廣告支持的MAU年增長率達10%。SPOT在2025年第二季度的毛利率爲31.5%，比去年同期上升了230個基點，這暗示了高效的成本管理策略。公司的流動性強，當前比率爲1.47，表明有效的短期債務覆蓋能力。強勁的流動性地位加上強大的現金產生能力，將使Spotify Technology能夠進行主動投資，並在預計將擴展的音頻流媒體市場中獲得較大份額，預計2025年至2030年期間的年均增長率爲14.9%。然而，公司的可持續盈利之路依然動蕩不安。在競爭激烈的市場中，六月季度8600萬歐元的虧損引發了投資者的擔憂。盡管毛利率的擴張看起來令人印象深刻，但13.7%的股本回報率仍低於行業平均水平的33.4%。隨着運營費用的增加和對新變現策略的高度依賴，執行風險上升，因爲公司與蘋果和亞馬遜發生了正面衝突。## MARA的案例MARA 持倉的收入在 2025 年第二季度同比激增 64%，淨收入從去年同期的 2 億美元淨虧損飆升至 8.08 億美元。MARA 的比特幣持有量同比激增 170%，接近 18,500 個幣。公司的基礎設施投資、挖礦固件和浸沒冷卻技術使得能量化哈希率同比提升 82%。MARA 在美國礦業比特幣持有者中排名靠前，其在線提升產能的能力提高了效率和市場份額。故事繼續，盡管加密市場的波動性，仍未阻止公司持有現金並增加其比特幣庫，市值達57億美元，爲其提供了靈活性。公司從其人工智能和高性能計算(AI/HPC)中獲得額外的增長，成爲超越其加密挖礦業務的多元化機會。我們相信MARA的競爭優勢在於較低的比特幣挖礦成本。吸引機構資本和談判有利的能源價格的能力，在運營韌性和利潤擴展方面提供了顯著的經濟護城河。盡管MARA Holdings在2025年第二季度的盈利表現引人注目，但其淨利潤率在追蹤基礎上爲負2.1%，引發了對盈利質量的質疑。從流動性來看，MARA的流動比率爲0.56，顯著低於行業平均水平1.26，暗示其在滿足短期義務方面存在弱點。此外，該公司在加密領域運營時面臨比特幣價格波動、監管和能源成本的固有風險。盡管擴展到AI/HPC，缺乏多樣化仍然是一個主要挑戰，因爲集中於單一波動性資產類別會通過限制任何下行保護來放大MARA的風險特徵。## SPOT 和 MARA 的估算如何比較？Zacks共識預測Spotify科技2025年的銷售額爲199億美元，反映出同比增長17.4%。對於2025年，盈利的共識預期保持在每股5.77美元，下降3%。在過去的60天裏，對2025年的七個預測已向下調整，沒有上調的修正。   Zacks投資研究  圖片來源：Zacks投資研究 Zacks共識預計MARA Holdings 2025年的銷售額爲10億美元，意味着同比增長56%。共識預計虧損爲每股17美分，而一年前報告的收益爲每股1.72美元。在過去的60天內，2025年的兩個估計已經上調，未見下調修正。   Zacks投資研究  圖片來源：Zacks投資研究 ## MARA看起來比現貨便宜Spotify Technology 目前的前瞻性12個月市銷率爲6.56X，略高於12個月的中位數5.78X，暗示其被高估。MARA Holdings 以4.95X的12個月市銷率顯得被低估，低於12個月的中位數6.06X。投資者可能會發現MARA更具吸引力，因爲其相對於歷史估值的折扣交易，並且與SPOT相比被低估。   Zacks投資研究  圖片來源：Zacks投資研究 ## 裁決Spotify科技和MARA持倉都在滿足一個廣闊的市場，利用顯著的技術進步。SPOT的強勁會員增長、AI驅動的創新和強大的流動性使其在激烈競爭的市場中更好地導航。另一方面，MARA盡管面臨市場波動，但其底線顯示出顯著改善。也就是說，有效的成本管理和有利的能源價格使其在比特幣價格波動中處於良好位置。雖然這兩家公司都顯示出充足的實力和顯著的弱點，但我們建議投資者押注於MARA Holdings，因爲它在基本面、樂觀的盈利修正方面表現出色，而且它的股價比Spotify Technology便宜。SPO和MA擁有Zacks評級 #3 (Hold) at present. You can see **the complete list of today’s Zacks #強烈買入(的股票**。想要獲得來自Zacks投資研究的最新推薦嗎？今天，您可以下載未來30天的7只最佳股票。點擊獲取這份免費報告。馬拉松數字資產持倉公司 )MARA( : 免費股票分析報告Spotify科技 )SPOT( : 免費股票分析報告這篇文章最初發表於Zacks投資研究 )zacks.com(。Zacks投資研究查看評論