QCP：比特币缺乏叙事推动下一轮上涨，疲软迹象显现

Gate News bot 消息，QCP在其最新市场分析中指出，随着夏季临近，BTC 价格窄幅震荡，隐含波动率持续承压。虽然隐含波动率处于一年低点，但实际波动率更低。过去两年的历史数据表明，前端波动率往往会在 7 月份进一步下滑。我们在去年同期也看到了这种模式，当时 1 个月 ATM 波动率从 3 月份的 80% 暴跌至 7 月份的 40%，这与 BTC 屡次未能突破 7 万美元关口的时间相吻合。

跌破 10 万美元或突破 11 万美元可能会重新唤起更广泛的市场兴趣，但我们目前认为短期内没有明显的催化剂来推动这一走势。最近的宏观新闻引发了市场下意识的反应，但这些反应大多被视为噪音并迅速消退，不足以引发方向性的突破。

即使上周五公布的就业报告强于预期，美国股市上涨，黄金遭到抛售，比特币却依然无较大波动，在缺乏明确宏观支撑的逆流中挣扎。由于缺乏令人信服的叙事来推动下一轮上涨，疲软迹象正在显现。永续合约持仓量正在减弱，现货比特币ETF的流入量也开始减少。

过去一周的期权资金流反映了这种犹豫不决的情况。我们看到此前7月份的上行行情明显延续至9月份，而且规模相当可观，这表明投资者正在进一步将看涨时间线推后。