加密货币分析师警告风险较高的山寨币杠杆激增

加密货币分析师Maartunn (@JA_Maartun)在9月14日发出了警报，指向市场中一个熟悉且历史上唱空的模式。尽管投机性杠杆正在涌入山寨币，但比特币的衍生品活动仍然保持低迷。他说：“历史不会重演，但它经常押韵，而现在一个主要的警告信号正在闪烁。”他强调，自己的意图并不是引发恐慌，而是突出一个“任何聪明投资者”都不应该忽视的转变。

未平仓合约的作用

Maartunn 分析的核心是未平仓合约——各交易所活跃期货和永续合约的总名义价值。他解释道：“当未平仓合约上升时，这意味着新资金，通常是投机资金，正在流入。”根据他的说法，山寨币的未平仓合约“飙升”，而市场的锚——比特币则保持平稳。这种差异反映了2024年末下跌前的设置。

那时，山寨币投机激增，而比特币停滞不前，导致BTC的价格急剧下跌30%，并经历了几个月的乏味整合。Maartunn指出：“山寨币投机正在升温——BTC与山寨币的未平仓合约之间的差距刚刚创下新高，”这表明历史可能即将重演。

一个市场玩音乐椅子

为了说明过度杠杆的风险，Maartunn将当前环境比作一场音乐椅游戏。只要资金流入保持积极，“派对就会热闹非凡，每个人都觉得自己是天才。”但当音乐停止时，结构性风险就来了——无论是由于宏观冲击、负面头条还是需求的简单枯竭。在这样的时刻，交易者纷纷寻求安全，而稀薄的流动性则加剧了清算和连锁损失。

他警告说，这就是为什么杠杆重的阶段是危险的。“总是没有足够的椅子供每个人使用，总会有人最后得承担责任，”他说。

不是崩盘信号，而是警告

重要的是，Maartunn 澄清了他的评估并不是对即将到来的崩盘的预测。相反，这是一种情境警告，指出“市场中日益扩大的差距”——在活跃的山寨杠杆和沉寂的比特币基础之间——是不可持续的。“音乐绝对还在继续，”他总结道，“但现在可能是知道紧急出口在哪里的好时机。”

截至发稿时，总加密货币市场市值为4.0万亿$。