联准会决战日：25 或 50 基点？鸽鹰派首现「双向异议」

联准会将于 9 月 18 日凌晨公布最新利率决策，面对通膨降温与劳动市场数据转弱，市场押注降息 25 基点的机率已超过 9 成。然而，部分委员与机构倾向「一次降息 50 个基点」，形成罕见的双向异议风险。以下整理市场共识、机构预测与决策层动态，协助投资人评估潜在影响。

####市场共识：降息已成定局，幅度仍存变数

根据 Business Insider 报导，投资人普遍预期降息 25 基点。PPI 放缓与就业成长减速提供了宽松空间，也让 CME FedWatch 显示的降息机率冲上 90% 以上。若结果低于预期，短线波动恐加剧；反之若超出预期降息 50 基点，美元与美债殖利率可能快速走低。

####机构预测分歧：25 vs 50 基点之争

主要机构对本次决策的预测出现明显分歧：

#####1. 预计降息 25 基点

摩根士丹利（Morgan Stanley）

摩根大通（J.P. Morgan）

荷兰国际银行（ING）

#####2. 偏向降息 50 基点

花旗银行（Citibank）：预估三位票委支持 50 基点

荷兰合作银行（Rabobank）：认为米兰、鲍曼、沃勒可能联手支持 50 基点

FastBull：提出预防性降息论点，力挺一次 50 基点

####预测投票走势：可能出现罕见的双向异议

多家机构预测本次会议可能出现罕见的投票分歧：

摩根大通：可能出现 2–3 票支持 50 基点

德意志银行（Deutsche Bank）：预估 3 名鸽派叫阵 50 基点，1–2 名鹰派主张按兵不动

Wrightson：警告双向反对意见再现，鸽派与鹰派皆有异议

澳新银行（ANZ）：至少米兰支持 50 基点，施密德反对降息

####FOMC 内部角力：鸽鹰派力量重新洗牌

本次会议的看点在于新任理事加入后，鸽派与鹰派的力量重新洗牌：

#####鸽派阵营

· 沃勒、鲍曼与米兰被视为降息先锋

· SPI Asset Management 推测「2 或 3 名委员」支持 50 基点

· 库克可能以 25 基点方案抗衡白宫压力

#####鹰派阵营

· 堪萨斯城联储主席施密德

· 克里夫兰联储主席汉默克

· 倾向维持利率不变，以防通膨卷土重来

若鸽鹰双方都提出异议，将再现 2019 年以来首度「双向反对」，甚至可能缔造 1988 年后最多三名委员投反对票的纪录。

####决策结果意涵：三大关键讯号

投资人应重点关注三项讯号：

1、点阵图：若 2026 年中位数利率再下修，市场会提前定价更深度宽松

2、鲍威尔记者会：用字若强调「通膨持续朝 2% 回落」且「不排除进一步降息」，风险资产将受惠

3、投票分布：异议票越多，代表委员间观点分歧越大，后续数据指引的重要性也越高

总结而言，本次会议是测试通膨防线与经济支撑平衡点的关键。无论是 25 或 50 基点，投资人都须留意政策指引是否暗示更多次降息，进而重新评估股、债、外汇与加密货币部位。