Gate DeFi日报 (9月22日)：Arthur Hayes透露抛售HYPE原因；ASTER爆火拉动PerpDEX赛道

9 月 22 日，加密市场难破「九月魔咒」整体下跌，全网 DeFi TVL 跌破 1600 亿美元关口，降至约 1566.17 亿美元，24 小时下跌约 3.03%。DEX 日交易量约 157.13 亿美元。PancakeSwap 与 Uniswap 分别居前两位，而 Meteora 继续活跃。与此同时，Aster（ASTER）成为今日市场关注热点，引发资金及社区高度关注。板块主流代币普遍承压，WLFI、UNI、AAVE、CRV 等跌幅明显。

###DeFi 市场概览

（来源：DeFiLlama）

全网 DeFi TVL：加密市场整体下跌，「九月魔咒」再现；全网 DeFi TVL 跌破 1600 亿美元关口，当前为 1566.17 亿美元，24H 下降 3.03%。

DEX 24 小时交易量：约 157.13 亿美元，排名前三分别是：PancakeSwap（35.68 亿美元）、Uniswap（26.82 亿美元）、Meteora（13.48 亿美元）。

###热门协议与链上表现

以 TVL 计算，排名前十的 DeFi 协议数据如下：

（来源：DeFiLlama）

其中，排名靠前的协议数据表现分别为：

Aave：TVL 约 416.08 亿美元，单日减少 3.22%；

Lido：TVL 约 367.11 亿美元，单日减少 4.08%；

EigenLayer：TVL 约 180.16 亿美元，单日减少 5.54%；

Ethena：TVL 约 142.01 亿美元，单日减少 0.09%；

Pendle：TVL 约 129.61 亿美元，单日减少 1.95%。

此外，过去 24 小时协议费用排名前十的项目如下：

（来源：DeFiLlama）

其中，Aave 过去 24 小时协议费用达 351 万美元，仅次于 Tether 和 Circle， 排名第三；Uniswap 排名第四，过去 24 小时协议费用达 316 万美元；Lido 以 294 万美元排名第五。

###项目要闻梳理

1、Falcon Finance 官方于 X 发文公布了 FF 代币公售的资格结果，共计超 19 万名用户通过了 Buidlpad 的 KYC 认证，约 3288 万美元通过 Buidlpad HODL 活动进行了质押。对于所有符合条件的用户，申购窗口仅开放 1 天，用户必须在 UTC 时间 9 月 23 日 10:00（北京时间 18:00）前使用 USD1 完成认购。

2、Fragmetric 官方于 X 宣布，Fragmetric Labs 和 DeFi Development Corp（NASDAQ:DFDV）将通过收购一家韩国上市公司，在韩国推出首个 Solana 数字资产财库。

3、Arthur Hayes 转发分析文章《HYPE 的达摩克利斯之剑》并称，「这就是今天抛售 9.66 万枚 HYPE 的原因。不过别担心，126 倍的增幅仍有可能，2028 年还很遥远。」今晨 Arthur Hayes 售出了 9.66 万枚 HYPE，价值 510 万美元。而仅仅三周前，其还预测未来几年 HYPE 的价格可能会上涨 126 倍。

分析中提及，HYPE 即将面临其真正的考验。包括从 2025 年 11 月 29 日起，2.378 亿枚 HYPE 代币将开始在 24 个月内线性解锁。以每代币 50 美元计算，这相当于 119 亿美元的团队解锁金额，每月将有近 5 亿美元的代币进入市场。分析指出，目前的回购能力仅能吸收约 17% 的解锁代币，剩余约 4.1 亿美元/月的代币供应过剩。代币解锁是潜在的「达摩克利斯之剑」。

4、Vitalik Buterin 发文表示，长期以来，以太坊社区在「经济可持续性」与「理想主义目标」之间存在平衡问题。此前，能带来高收益的多为 NFT、Meme 币或高风险 DeFi，而真正契合以太坊愿景的应用则缺乏足够的经济支撑。如今，随着各协议逐渐成熟、安全性提升，低风险 DeFi 正在成为以太坊的核心增长点，以支付、储蓄、合成资产与完全抵押借贷为主，兼具可观的交易费贡献和普惠价值，能够为全球用户提供透明、稳定、无许可的金融服务。

这可类比为「搜索之于谷歌」：搜索和广告撑起了谷歌的商业模式，而低风险 DeFi 则有望为以太坊提供长期、稳健的经济支撑。同时，它避免了投机和文化错位问题，与以太坊的去中心化精神高度一致。

5、9 月 21 日，据官方数据，主流 CEX 合约平台上 ASTERUSDT 永续合约交易量（42.87 亿美元）超越 BTCUSDT 永续合约交易量（36.17 亿美元），目前暂居交易量排行榜第二，排在第一的是 ETHUSDT 永续合约（60.01 亿美元）。

6、据 Lookonchain 监测，一位鲸鱼近 3 日通过 2 个钱包（0x2204 和 0xAF37）购买了 714 万 ASTER（1050 万美元）。这名鲸鱼向 Aster 存入了 450 万 USDT，然后提取了 714 万 ASTER（1050 万美元），目前拥有 600 万美元的未实现利润。

###各大生态龙头 DeFi 项目一览

在 Aster 热潮的推动下，BSC DEX 24 小时交易量冲至榜首，约 44.05 亿美元，过去一周增幅达 43.45%，其中排名前三的项目分别是：

PancakeSwap（33.73 亿美元）、Uniswap（7.5866 亿美元）、THENA（8859 万美元）；

Solana DEX 24 小时交易量排名第二，约 38.61 亿美元，其中排名前三的项目分别是：

Meteora（13.48 亿美元）、Raydium（7.6797 亿美元）、HumidiFi（5.8038 亿美元）；

以太坊 DEX 24 小时交易量位居第三位，约 24.53 亿美元，其中排名前三的项目分别是：

Uniswap（11.65 亿美元）、Fluid（5.9556 亿美元）、Pendle（2.2735 亿美元）。

###Gate DeFi 板块代币行情数据

根据 Gate 行情页面数据，DeFi 板块排名前十的代币价格表现如下：

（来源：Gate DeFi 板块行情）

9 月 22 日截至发稿，加密货币市场普跌，全网 24 小时爆仓 17 亿美元，空军惨遭屠杀；DeFi 板块代币同步下行，具体而言：

WLFI 暂报 0.2157 美元，24 小时跌幅 7.66%；

UNI 暂报 8.15 美元，24 小时跌幅 10.81%；

AAVE 暂报 265.35 美元，24 小时跌幅 10.6%；

MYX 暂报 9.58 美元，24 小时跌幅 0.27%；

INJ 暂报 12.43 美元，24 小时跌幅 10.21%；

CRV 暂报 0.6961 美元，24 小时跌幅 12.6%；

MORPHO 暂报 1.82 美元，24 小时跌幅 9.56%。

###市场趋势解读

资金整体收缩：Aave、Lido、EigenLayer 等头部协议 TVL 均出现 3%~5% 的下滑，显示市场风险偏好下降，资金短期转向防御。

费用结构稳定：Aave、Uniswap、Lido 依旧稳居协议费用前列，表明核心蓝筹协议依然保持用户活跃度与交易需求。

DEX 格局变化：BSC 与 Solana 生态 DEX 表现强劲，分别录得 44.05 亿美元与 38.61 亿美元的交易量；其中 Meteora 交易量直逼 Uniswap，凸显 Solana 链上流动性快速扩张；尤其值得一提的是，Aster 强势催生 PerpDEX 热潮，引领新一轮投资风向，同赛道代币也出现不同幅度的上涨。

代币市场普跌：WLFI、UNI、AAVE、CRV 等主流 DeFi 代币单日跌幅普遍超过 7%，反映出二级市场对 DeFi 板块的避险情绪。

###分析师观点

ASTER 是当前最强的“叙事驱动点”之一：研究员认为，ASTER 上线涨幅+ 高杠杆永续合约交易量均表明市场在当前低迷环境下，更容易被具有明确发行、活动和流动性支持的新兴代币所吸引。

短期爆发 vs 长期承压：分析师警告，ASTER 的换币与上线热度能带来短期交易量与流动性，但其长线表现将受解锁释放、代币分布集中等因素制约。部分早期持有者获利了结压力大。

避险资金向稳定协议回流：随着市场整体情绪转弱，头部协议（Aave、Lido 等）虽稍有回撤，但仍被视为风险较低的承接点。收益性项目（如 Pendle、Ethena）仍具备吸金能力，但需考量宏观与政策风险。

社区激励与代币机制成为核心竞争力：ASTER 的上线奖励、交易奖励、换币机制等为市场带来明显参与动力。未来项目若要获得持续关注，不仅要有技术／TVL／收入，还要在代币经济与社区参与机制上设计得吸引人。