英国央行行长态度转向：承认部分准备金弊病，稳定币能减少对商业银行依赖

英国央行 (BoE) 行长 Andrew Bailey 近日罕见释出对加密货币的正面讯号，指出稳定币或能在一个「货币与信贷分离」的金融体系中茁壮成长，进而降低该国对商业银行的依赖。不仅象征央行对数位资产的态度出现松动，更可能成为传统银行业的一大转折。

(英国央行行长警告银行勿发行稳定币：代币化存款优先、要买比特币请三思)

Bailey 新论点：货币与信贷应该「部分分离」

金融时报报导，Bailey 指出，当前金融体系透过部分准备金制度 (fractional reserve banking) 将「货币」与「信贷」绑定，银行仅保留部分存款作为准备金，将其余资金贷放，借由信贷扩张创造新货币：

商业银行所创造的货币，背后资产并非没有风险，它们多半是对个人或企业的贷款。

他认为这个系统并不需要如此设计，并提出一种替代可能性：「将货币存款与信贷部分分离，让银行与稳定币并存，而非银行机构则承担更多放贷角色。」

未来能考虑以「狭义银行 (narrow banks)」搭配「非银行信贷来源」的模式来取代现行架构，有望让金融架构更安全，信贷更灵活，也降低系统性风险。

虽然他提醒这一转变需要审慎评估，但已显示出该行对未来支付与金融结构的态度转变。

厘清产业反对稳定币限额声浪：Bailey 的重点不一样

在 Bailey 发表文章之前，英国加密产业团体曾猛烈批评央行拟议中的「稳定币持有上限」政策，认为这将造成高昂成本并窒碍难行，甚至让英国在全球竞赛中处于劣势。

Coinbase 国际政策副总裁 Tom Duff Gordon 直言：「没有任何主要司法管辖区认为有必要设定持有上限。」

(英国央行拟限制个人稳定币持有量，业界批「荒谬」：恐让英国落后全球)

Bailey 的新表态象征着央行的政策方向出现调整，他也澄清对加密技术的关注重点在于「支付与清算的大规模应用」，而现有的加密货币和稳定币尚未达到标准。

稳定币存入央行帐户，算是一种 CBDC 吗？

其次，Bailey 更主张，稳定币发行商应至少将部分储备存放在英国央行，以巩固其货币地位。透过接入央行的即时清算系统 (RTGS)，来强化英国的支付基础设施体系。

哥伦比亚商学院教授、加密支持者 Omid Malekan 认为，这种稳定币在某种程度上也成了「合成型央行数位货币 (Synthetic CBDC)」，这取决于稳定币储备在央行中的百分比以及他能获取利息的能力：

上述政策若落实，对传统商业银行的冲击将极为深远，这段咨询对话应在银行界引发震撼。

Bailey：开放稳定币创新，但仍需要风险保障

虽然态度转趋正面，Bailey 仍强调稳定币发展需具备安全性与透明度。他认为稳定币资产应被定义为「无风险」，且需具备防范骇客攻击等操作风险的保险机制，以及一致化的交易条款。

他承认稳定币推动多元支付的潜力：「这在货币形态上创新是可能发生的，因此有关我反对稳定币的说法并不准确。」语毕，也为未来的支付创新留下一扇门。

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