波克夏传奇谢幕！巴菲特 60 年最后股东信：活出值得的人生

巴菲特自 1965 年领导波克夏·海瑟威（Berkshire Hathaway）超 60 年，本周正式写下最后一封年度股东信，重申将于年底卸任 CEO，由葛雷格·阿贝尔（Greg Abel）接任。现年 95 岁的巴菲特在信中回顾奥马哈的成长岁月、与查理·蒙格 64 年的合作情谊，以及加速对三个孩子基金会的生前赠与计划。

60 年传奇谢幕与接班人葛雷格

（左为巴菲特，右为蒙格，来源：X）

巴菲特在股东信开头直言：「我将不再撰写波克夏的年度报告，也不再于年度股东会上滔滔不绝。正如英国人所说，我『正趋于沉静』。」葛雷格·阿贝尔将在年底成为老板，巴菲特称赞他是一位出色的经理人、不知疲倦的工作者，也是一位诚实的沟通者。

巴菲特表示，他想保留大量的「A」股，直到波克夏的股东们对葛雷格产生查理和他长期以来享有的那种放心感。这种信心水平应该不需要很长时间，他的三个孩子已经 100% 支持葛雷格，波克夏的董事们也是如此。巴菲特强调，葛雷格的表现已经超出当初的高度期望，对许多业务和人员的了解远胜于他现在，想不出有哪位 CEO 他会选择而不是葛雷格来处理积蓄。

葛雷格·阿贝尔的优势

· 对波克夏产险/意外险业务的上行潜力和危险了解深入，远胜于许多资深高管

· 学习速度极快，对许多 CEO 甚至不曾考虑过的事务有深刻理解

· 健康状况良好，巴菲特希望他能在未来几十年保持良好状态

巴菲特提醒，波克夏在下个世纪应该只需要五、六位 CEO，尤其应该避免那些目标是 65 岁退休、变得「快来看我多有钱」或开创王朝的人。

蒙格的终生影响：从「雪茄屁股」到伟大企业

查理·蒙格于 2023 年 11 月在加州医院安详离世，享年 99 岁。这位波克夏副主席、巴菲特 64 年来最亲密的伙伴，深刻改变了巴菲特的投资哲学。巴菲特在股东信中回忆，查理在 1930 年代住的地方，离他自 1958 年以来拥有并居住的房子只有一个街区之遥，两人差一点在童年就成为朋友。

1971 年，蒙格说服巴菲特以相当于净值三倍的价格收购 See's 糖果店，这是一个「高价」，远超巴菲特习惯支付的价格。在未来几十年里，See's 为波克夏带来约 20 亿美元的累计收益。巴菲特在 2015 年写道：「这次收购结束了我对『雪茄屁股』投资的追求——以便宜的价格购买平庸的公司——并让我开始追求以合理价格出售的出色企业。查理多年来一直在敦促我学习这门课程，但我学得很慢。」

巴菲特称蒙格为「abominable no-man」，因为他拒绝潜在的投资。但对工程和技术着迷的蒙格也促使对技术恐惧的巴菲特，对电动汽车制造商比亚迪和以色列机床制造商伊斯卡下了大注。巴菲特在股东信中写道：「64 年来，查理对我产生了巨大的影响，他是我所能拥有的最好的老师和最具保护性的『大哥』。我们有分歧，但从未吵过架。他的字典里没有『我早就告诉过你了』。」

蒙格本身就是出色的投资者。从 1962 年到 1969 年，标准普尔 500 指数平均每年上涨 5.6%，巴菲特的合伙企业平均年回报率为 24.3%，而蒙格的表现甚至更好，平均年化收益为 24.4%。1975 年他加入波克夏担任副董事长前，他的投资组合在 14 年历史中平均每年上涨 19.8%，标准普尔 500 指数仅增长 5.2%。

巴菲特的人生智慧与慈善计划

现年 95 岁的巴菲特在股东信中表示：「随着感恩节临近，我很感激也很惊讶自己竟有幸活到 95 岁。」他回忆 1938 年 8 岁时因急性阑尾炎差点丧命，在圣凯瑟琳医院住院三周的经历。他的家庭医生哈利·霍茨在晚上玩桥牌时仍无法忘怀他那些有点奇特的症状，当晚稍晚将他送往医院进行紧急手术。

巴菲特表示，他的基因并不是特别有帮助，家族的长寿纪录在他出现之前是 92 岁。但他拥有充满智慧、友善且尽职的奥马哈医生，他的生命至少被拯救了三次，每次都是靠住家几英里内的医生。关于高龄，巴菲特写道：「那些活到老年的人需要极大的好运，每天都要躲过香蕉皮、自然灾害、喝醉或分心的司机、雷击。但幸运女神是善变的，而且极度不公。」

由于出乎意料的长寿，巴菲特表示需要加快对三个孩子基金会的生前赠与步伐。他的孩子们都超过了正常的退休年龄，分别达到 72 岁、70 岁和 67 岁。巴菲特写道：「我的孩子们现在在经验和智慧上正值巅峰，但尚未步入老年。那段『蜜月期』不会永远持续下去。」三个孩子现在都拥有成熟、智慧、精力和直觉来分配巨额财富，他们还将拥有一个优势，当巴菲特早已不在人世时，他们还活着，可以采取预应性和反应性的政策。

对投资者的最后忠告与人生哲学

巴菲特在股东信末尾留下了几段深刻的人生智慧。他回忆诺贝尔奖创办人阿尔弗雷德·诺贝尔的故事，据报导诺贝尔读到了他自己的讣闻（报纸在他兄弟去世时搞混了），对所读到的内容感到震惊，并意识到他应该改变自己的行为。巴菲特写道：「别指望新闻编辑室会搞混：决定你希望你的讣闻怎么写，并活出值得这样写的人生。」

他强调：「伟大并非来自于积累巨额金钱、巨大的声望或政府中的强大权力。当你以成千上万种方式中的任何一种帮助他人时,你就是在帮助这个世界。善良是无需成本的，却也是无价的。」巴菲特建议找到对的英雄并效法他们，他推荐从汤姆·墨菲开始。

关于波克夏的前景，巴菲特表示：「波克夏发生毁灭性灾难的机率比我所知的任何企业都小。波克夏的管理方式将永远使其存在成为美国的一项资产。我们的股价会反复无常，偶尔会下跌 50% 左右，就像在现任管理层领导的 60 年中发生过三次那样。不要绝望；美国会回来，波克夏的股票也会回来。」