川普家族惨亏 30%！美股投机过热，新债王急喊「现金为王」

11 月 17 日，美股三大指数集体下跌，道琼指数跌 1.18%，纳指跌 0.84%，标普 500 指数跌 0.92%。随着加密货币市场动荡，美国总统川普家族持有的加密货币相关股票和代币均大幅下跌约 30%。「新债王」Jeffrey Gundlach 示警美股呈现危险的投机特征，建议将投资组合中约 20% 配置为现金。

美股三大指数集体下跌，科技股现分化

（来源：Google）

美东时间 11 月 17 日，美股三大指数集体下跌，截止收盘，道琼指数跌 1.18%，纳指跌 0.84%，标普 500 指数跌 0.92%。这次同步下跌显示市场风险偏好正在降低，投资者对美股的乐观情绪开始动摇。道琼指数作为蓝筹股指数，其 1.18% 的跌幅显示传统工业和金融股同样承压。

大型科技股多数下跌，AMD、英特尔跌超 2%，英伟达、苹果、甲骨文、Meta 跌超 1%。半导体股的集体下跌引发了对 AI 投资泡沫的担忧，这些公司在过去两年因 AI 热潮而估值飙升，但当前的回调显示市场开始质疑这些估值的合理性。英特尔和 AMD 的跌幅超过 2%，反映出投资者对传统晶片制造商在 AI 时代竞争力的担忧。

然而，Google 逆势涨超 3%、盘中刷新历史高位，成为科技股中的异类。这种强劲表现得益于巴菲特旗下波克夏·哈撒韦在第三季买进母公司 Alphabet 1785 万股的消息曝光。巴菲特的投资决策具有极高的市场影响力，他选择增持 Alphabet 被视为对 Google AI 战略和商业模式的强力背书。Google 目前已成为波克夏第十大美股重仓，这是巴菲特少数几次大举买入科技股的案例之一。

阿里巴巴涨逾 2%，千问 App 公测上线，应用程式基于模式通义千问 Qwen 打造，将陆续覆盖办公、地图、健康、购物等多个生活场景。这个消息为阿里巴巴股价提供了短期催化剂，显示市场对中国科技公司在 AI 领域的进展给予积极回应。

美股记忆体晶片股上涨，闪迪涨超 4%，西部数据、希捷科技跟涨。这种逆势上涨与主流科技股的下跌形成对比，显示市场资金正在寻找被低估的标的。美股锂矿股集体上涨，智利矿业化工公司涨逾 9%，美国锂业公司涨超 6%。消息面上，花旗近日发表研究报告称，近期锂价上涨行情主要是由强劲需求而绝非潜在的供应中断所驱动。随着时间推移，花旗对于未来几年可能出现的强劲电池储能需求愈发有信心。

热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌 1.21%，拼多多跌 1.46%，蔚来汽车跌 1.30%，小鹏汽车跌 10.32%，理想汽车跌 4.75%，哔哩哔哩跌 0.23%，百度跌 1.63%，网易跌 1.71%，腾讯音乐跌 0.16%，小马智行跌 6.16%。中概股的整体疲软反映出投资者对中国经济复苏速度和中美关系的担忧。

川普家族加密投资惨亏 30%，市值蒸发百亿

随着加密货币市场的动荡，美国总统川普家族从加密货币中获得的财富也遭遇大幅缩水。自 10 月 5 日比特币触及 126,272 美元高点以来的一个月内，川普及其家族持有的与加密货币相关的股票和代币均大幅下跌。主流加密资产再度承压，比特币向下一度跌破 92,000 美元，过去 24 小时下跌 2.48%，阶段性抹去年内全数涨幅。

自 10 月创下历史高高后，比特币价格在缺乏明确触发因素的情况下急转直下，与前期高点相比，市值蒸发约 6000 亿美元。以太坊等主要代币亦同步走弱，部分品种近一周跌幅超过一成，投资人风险偏好明显下降。这种全面的抛售显示，加密货币市场正在经历深度调整。

川普家族的加密货币投资组合包括 Trump Media & Technology Group，以及区块链公司 World Liberty Financial 和比特币矿商 American Bitcoin。World Liberty Financial 代币以及 American Bitcoin 和 DJT 的股票自比特币 10 月高点以来均暴跌约 30%。这种暴跌使得川普家族在加密货币领域的投资遭受重创，此前《金融时报》报导的 10 亿美元利润大幅缩水。

同时，「炒币」的美股上市公司也遭遇猛烈抛售。美东时间 11 月 14 日，全球最大的「比特币财库」公司 MicroStrategy（MSTR）股价大跌超 4%，过去一个月的累计跌幅扩大至 32.69%。值得一提的是，该公司总市值已降至 574 亿美元，而其持有的比特币价值达 623 亿美元。这意味着，其相对净资产价值倍数（mNAV）跌至约 0.95 倍，这是该公司历史上首次出现市值低于比特币持股的情况。

这种现象在美股历史上极为罕见，通常意味着市场对该公司的经营模式或未来前景存在严重质疑。正常情况下，持有大量资产的公司市值应该高于其资产价值，因为市值包含了公司的经营能力、品牌价值和未来成长潜力。MicroStrategy 市值低于其比特币持股，显示投资者认为该公司的杠杆策略存在风险，或者担心其在比特币价格进一步下跌时将面临流动性危机。

冈拉克警告美股投机过热，建议持现金 20%

华尔街资深投资人、双线资本执行长兼首席投资长 Jeffrey Gundlach 表示，目前众多资产价格已极度高估，建议投资人将投资组合中约 20% 配置为现金，以防范重大市场回调风险。Gundlach 警告称，当前美股呈现出危险的投机特征，是他整个职业生涯中见过的最不健康的市场之一。「这个市场极度投机，而投机市场总是会涨到荒谬的高度，每一次都是如此。」

这位毕业于达特茅斯学院、20 世纪 80 年代中期在 TCW Group 开启华尔街生涯的投资者称，如今的 AI 概念股及数据中心投资存在明显的投机过热，并提醒在繁荣周期中进行动量投资往往以惨败收场。Gundlach 拥有超过 40 年的投资经验，经历过 1987 年股灾、2000 年科网泡沫和 2008 年金融危机，他的警告具有极高的参考价值。

Gundlach 警告的三大市场泡沫领域

AI 概念股：估值已达到不合理水平，许多公司市盈率超过 100 倍

数据中心投资：投资者押注 AI 需求将无限增长，但这种假设的脆弱性在历史上已被多次证明

私募信贷市场：规模达 1.7 万亿美元，与 2008 年次贷危机前的情况类似

他表示仍看好黄金，但已将建议配置比例从 25% 下调至 15%。他曾在 9 月中旬基于「关税将推高进口价格、通膨难降」的逻辑，建议投资者重仓黄金。Gundlach 声称：「现在金融资产整体的配置比例应该低于常规水平。每次金融市场出事，都源于人们买了那些被宣传为安全、但其实并不安全的东西。」

Gundlach 建议的 20% 现金配置比例远高于传统投资组合的 5% 至 10% 标准。这种防御性配置意味着，即使美股暴跌 50%，投资者仍有充足的现金可以在低点买入优质资产。这种策略在 2008 年金融危机中被证明极为有效，当时那些保持高现金比例的投资者不仅避免了巨额损失，还能在市场恐慌时以极低价格收购优质资产。