SoFi惊爆28.5亿美元增发！高盛护航加密业务扩张引震撼

美國金融科技平台 SoFi Technologies 宣布，正與高盛集團合作進行新一輪股票增發，計劃最高募集 28.5 億美元，本次增發擬以每股 27.50 美元至 28.50 美元的價格向機構投資者配售。募集資金將主要用於提升銀行牌照下的資本充足率、支持加密貨幣交易等高增長新業務擴張，以及抓住潛在並購機會。

高盛主導 28.5 億美元史上最大股權融資

這是 SoFi 自 2021 年借 SPAC 上市以來規模最大的一次股權融資動作。高盛集團擔任本次增發的主承銷商，這個選擇本身就傳遞了重要信號。高盛作為華爾街最頂級的投資銀行之一，對於承接項目有極為嚴格的標準，通常只為基本面紮實、前景明確的公司提供服務。高盛願意主導這筆 28.5 億美元的交易，顯示其對 SoFi 商業模式和成長潛力的認可。

據接近交易的人士透露，本次增發擬以每股 27.50 美元至 28.50 美元的價格向機構投資者配售。這個定價區間經過精心計算，既要給予機構投資者足夠的折價空間以確保認購意願，又不能折價過大以免傷害現有股東利益。以 12 月 3 日收盤價 29.98 美元計算，折價幅度在 5%-8% 之間，屬於常規市場化增發折價範圍，與行業慣例相符。

若以區間上限 28.50 美元計算，28.5 億美元的募資目標意味著將發行約 1 億股新股。對比 SoFi 當前約 11 億股的流通股本，這次增發將帶來約 9% 的股權稀釋。這個稀釋比例雖然不小，但考慮到募集資金的用途和公司當前的高速成長階段，市場反應可能相對溫和。歷史數據顯示，基本面強勁的科技公司在增發後通常能在 1 至 3 個月內消化稀釋壓力並創出新高。

高盛作為主承銷商不僅負責定價和配售，還將動用其龐大的機構客戶網絡來確保發行成功。高盛服務的客戶包括全球最大的對沖基金、共同基金和主權財富基金，這些機構的參與將為 SoFi 帶來高質量的長期股東，而非短期投機資金。此外，高盛的背書也向市場傳遞了對 SoFi 未來前景的信心投票。

三季度業績暴增 68% 驗證多元化策略

2025 年 10 月 28 日，SoFi 公布的最新季度財報為此次增發提供了堅實的基本面支撐。調整後淨收入達 9.496 億美元，同比大增 68%，創歷史新高。這個增速在當前宏觀環境下極為亮眼，因為傳統銀行和金融科技公司大多面臨增長放緩壓力。SoFi 能夠實現如此高速增長，驗證了其多元化戰略的有效性。

會員數突破 950 萬，同比增長 42%，這個數據揭示了 SoFi 用戶獲取能力的強勁。在客戶獲取成本持續上升的行業背景下，SoFi 仍能保持 40% 以上的會員增速，顯示其品牌吸引力和產品競爭力。更重要的是，這些新會員不僅數量增長，質量也在提升。平均每位會員使用的產品數量從去年的 2.1 個增加至 2.4 個，顯示交叉銷售策略正在發揮作用。

管理資產規模達 182 億美元，同比翻倍，這是 SoFi 財富管理和投資顧問業務快速增長的證明。這個數字對於一家僅獲得銀行牌照數年的公司而言極為驚人，顯示年輕世代投資者對 SoFi 平台的信任度正在快速提升。資產管理業務的擴張不僅帶來管理費收入，更重要的是提高了客戶黏性和終身價值。

SoFi 三季度財務亮點

收入爆發：調整後淨收入 9.496 億美元（同比 +68%），超出分析師預期 8.982 億美元

用戶激增：新增會員 72.8 萬（預期 65.3 萬），總會員突破 950 萬里程碑

存款翻倍：存款餘額 238 億美元（同比 +91%），銀行業務規模快速擴張

首席執行官安東尼·諾托（Anthony Noto）在財報電話會上表示：「貸款業務之外的多元化收入正在快速兌現，這是我們三季度創紀錄表現的核心驅動力。」這個表態極為關鍵，因為它顯示 SoFi 已經成功擺脫對單一業務的依賴，建立了多元化的收入引擎。貸款業務雖然仍是重要組成部分，但財富管理、銀行存款和即將推出的加密交易正在成為新的增長極。

加密業務上線在即搶攻千億美元市場

11 月，SoFi 正式宣布旗下 SoFi Crypto 已開放優先訪問名單，用戶將可直接在 App 內買賣數十種主流加密貨幣。此舉標誌著公司從「學生貸款再融資」起家，徹底轉型為全品類數字金融平台。這次 28.5 億美元增發中，相當一部分資金將投入加密業務的基礎設施建設、合規成本和市場推廣。

SoFi 進軍加密市場的時機經過精心選擇。川普政府對加密貨幣的友好態度降低了監管風險，而傳統金融機構對加密資產的接受度正在快速提升。更重要的是，SoFi 擁有 950 萬高淨值年輕用戶，與美國最大合規加密交易所、Robinhood 用戶高度重疊。這些用戶普遍對加密貨幣持開放態度，且已經在 SoFi 平台上建立了信任關係。

SoFi 的競爭優勢在於「合規牌照 + 銀行級風控 + 零手續費」的組合。作為持牌銀行，SoFi 在合規性上具有天然優勢，能夠提供比純加密交易所更高的安全保障。銀行級風控系統可以有效防範洗錢和詐騙風險，這對於機構客戶尤為重要。零手續費策略則直接對標 Robinhood，可能快速搶占市場份額。美國加密貨幣交易市場規模超過千億美元，SoFi 即使只能捕獲 5%-10% 的份額，也將帶來數十億美元的新增收入。

本次募集資金的另外兩大用途同樣值得關注。提升銀行牌照下的資本充足率是監管合規的必然要求，充足的資本將使 SoFi 能夠擴大貸款規模和存款業務。潛在並購機會更具想像空間，28.5 億美元的彈藥使 SoFi 能夠收購具有互補技術或用戶基礎的金融科技公司，加速市場整合。在金融科技行業進入洗牌期的背景下，擁有充足資本的 SoFi 可能成為整合者而非被整合者。

股權稀釋與長期價值的權衡

若以 28.5 億美元上限和 28.50 美元發行價計算，此次增發將產生約 1 億股新股，稀釋比例約 9%。這個稀釋幅度對現有股東而言並不輕微，短期內可能對股價造成壓力。增發消息公布後，股價通常會在首日下跌 3%-8%，這是市場對稀釋效應的即時反應。

然而，關鍵在於資金用途。如果增發資金用於填補虧損或償還債務，這種稀釋純粹是負面的。但 SoFi 明確表示資金將投向高增長新業務和戰略並購，這些用途具有高回報潛力。加密業務若能成功，可能在 2-3 年內貢獻數億美元收入。資本充足率的提升將使貸款業務規模擴大，產生槓桿效應。並購則可能帶來協同效應和市場份額提升。

從 ROE（股東權益回報率）角度評估，這次增發的長期影響可能是正面的。SoFi 當前的業務已經進入盈利加速期，按照管理層指引，2026 年調整後淨利潤有望突破 10 億美元。如果 28.5 億美元的新增資本能夠產生 15%-20% 的年化回報（這在高增長金融科技公司中並不罕見），將為股東創造遠超稀釋損失的價值增量。

歷史數據提供了參考。類似基本面強勁的科技公司在增發後，股價通常經歷 1-2 個月的消化期，隨後在新業務進展和業績驗證的推動下創出新高。美國最大合規加密交易所在 2024 年的增發就是典型案例，股價在增發後先跌 12%，但 3 個月後因加密市場復甦和業績改善而上漲超過 40%。