数字资产金库公司：公开市场加密货币投资的新趋势

数字资产金库公司（DATs）正在成为加密货币投资领域的新兴力量。这些公司借鉴了某知名企业的策略，通过在公开股票交易所上市来提供数字资产投资机会。经过深入研究，我们对这种投资模式充满信心，并倾向于进行集中投资。

作为投资者，我们始终保持开放态度，不断审视自己的既有观点。考虑到某些公司股价持续高于其净资产价值，以及一些基本面导向型基金的买入行为，我们正在寻找利用DAT趋势的非对称机会。尽管溢价幅度可能不会永远持续，但投资数字资产金库公司并解释其交易价格高于基础净资产价值（NAV）是有合理依据的。

最基本的看涨理由是，通过某些公司的股票，随着时间推移，投资者有可能持有更多的每股比特币（BTC-per-share，"BPS"）。举例来说：

如果以资产净值的两倍购买某公司股票，相当于购买了0.5 BTC，而不是直接购买1.0枚BTC。但是，如果该公司能够筹集资金，并且BPS每年增长50%（去年增长了74%），那么到第二年年底，投资者将拥有1.1 BTC，比直接购买现货还要多。

要相信这种模式能够持续发展BPS，需要相信三点：

1. 股票并非总是以公允价值交易，市场可能出现非理性行为，导致估值相对于资产净值过高。

2. 某些公司股票的波动性很高，这为公司出售可转换债券或通过出售自身的看涨期权来获取波动性溢价创造了条件。

3. 管理层具有足够的财务智慧来利用这些条件。

DAT成功的一个被低估因素是它们将传统投资者行为与数字资产投资联系起来，本质上是将加密货币转化为股票。对某些公司股票、ETF以及新一波DAT产品的强劲需求表明，许多资金此前因加密货币原生产品的复杂性而望而却步。现在有更多资本通过传统金融系统进入该领域，这是一个令人鼓舞的趋势。

从供应角度来看，DAT与ETF也呈现出有趣的对比：购买DAT可以有效锁定供应，因为DAT实际上是单向封闭式基金，出售的可能性较低。相比之下，ETF持有的代币可能更容易被抛售。这种现象可能对标的资产的价格产生更好的影响，因为DAT既可以购买更多代币作为储备，又不会助长抛售。

我们投资了多家DAT公司，包括专注于比特币、Solana和以太坊的项目。这些公司正在借鉴成功策略，但针对不同的加密货币进行创新。例如，Solana作为BTC的替代品具有独特优势：上涨空间可能更大、波动性更高、质押收益可促进每股SOL增长，以及目前替代投资工具较少等。

这些投资反映了我们对DAT模式的信心，以及对加密货币市场多元化发展的支持。随着越来越多的项目涌现，我们将继续积极评估新的投资机会，以把握这一新兴趋势带来的潜力。