Aave V4: 重塑DeFi借贷底层架构

Aave作为DeFi生态的基石之一，其一举一动都备受关注。近期在ETHCC大会上，Aave创始人Stani宣布即将推出Aave V4。这并非简单升级,而是Aave 2030长期战略的关键里程碑。V4旨在系统性解决V3版本的局限,特别是在扩展性、风险管理等方面进行突破,从根本上重塑DeFi借贷协议的底层架构与核心功能。

本文将详细探讨Aave V4的内容,回顾其演进历程,剖析新架构,并在更广泛的DeFi发展趋势中进行解读。

Aave的演进之路

Aave始于ETHLend,一个P2P平台。2018年9月品牌升级为Aave(V1),转向基于流动性池的点对合约模型,实现即时借贷。V2通过优化智能合约降低交易成本。

当前V3版本在资本效率和风险管理方面迈出重要一步,引入了几个关键特性:

• 高效模式(E-Mode):当用户存入和借出的资产高度相关时,允许更高借款能力。

• 隔离模式(Isolation Mode):允许新的高风险资产以"隔离"方式上线,防止风险传染。

然而,V3也暴露出单一实体架构难以应对新兴市场和多元化场景需求的局限。例如,当引入RWA(真实世界资产)作为抵押品时,V3的架构就显得力不从心。

V4旨在从根本上解决这一问题:如何从单一产品演变为支持无数金融场景的灵活平台。

Aave V4: 模块化新架构

Aave V4引入"流动性中心 + 辐条"(Liquidity Hub + Spoke)模型,可类比为中央银行及其商业银行网络:

• 流动性中心:Aave的"中央银行" 在每个区块链网络上设立统一流动性中心,汇集所有用户资产。专注宏观流动性管理和风险控制。不同链上的中心可通过"统一跨链流动性层"(CCLL)高效通信和转移流动性。

• Spoke:Aave的"专业化商业银行" 面向用户的模块化借贷市场,连接中央流动性中心。例如:

  • Core Spoke:处理低风险高流动性的蓝筹加密资产。
  • E-Mode Spoke:为强相关性货币对优化。
  • RWA Spoke:为真实世界资产定制。
  • 高杠杆交易Spoke:为专业交易者设计。

该设计最重要的是开放性。开发者可构建并提议自己的Spoke,通过治理审批后可获得信贷额度,利用Aave的流动性网络启动新市场。这将Aave从产品转变为金融创新平台。

比较:Aave VS. Sky(前MakerDAO)

Sky(前MakerDAO)近期也推出模块化架构的"终局"计划,称为"Sky Core + SubDAO":

• Sky Core:扮演"中央银行"角色,发行稳定币USDS。
• SubDAO:半独立专业化组织,负责资产管理和风险评估。

两者架构相似,都采用"中央银行 + 专业化商业银行"模式。但在核心业务、经济模型和生态主权上存在差异:

• 流动性种类:Aave提供广泛资产类别流动性,Sky专注USDS。
• 经济模型与主权:Sky SubDAO拥有高度经济主权,可发行治理代币。Aave Spoke独立性较弱,无法发行代币。

宏观视角

Aave和Sky的架构转变反映了DeFi未来的主要趋势:

1. 整合RWA:模块化架构适合管理具有独特法律合规要求的RWA。

2. 应用链崛起:Aave和Sky计划推出Aave Network和NewChain,以获得更多主权和价值捕获。

3. 以太坊角色转变:从所有活动发生场所,转为为互联链生态提供安全保障的基础信任层。这给以太坊经济模型带来挑战,需要探索新的价值捕获模式。

结论

Aave V4是对内部挑战和外部机遇的战略性回应。通过转变为模块化开放平台,Aave正为成为下一代链上金融基础设施奠定基础。"Liquidity Hub + Spoke"模型提高资本效率,增加灵活性。这标志着DeFi行业走向成熟,为更广泛采用和复杂金融整合做好准备。Aave V4的推出将是一个关键事件,有望为DeFi借贷领域树立新标准。