Ethena积分活动即将结束：不同收益和流动性需求下的最佳策略

近期有迹象表明，Ethena的积分活动可能即将结束。值得注意的是，某数据平台显示USDe在某DEX上的隐含年化收益率(APY)已达到惊人的170%，这反映了市场对其高收益的认可。

鉴于此，本文将为读者详细介绍如何把握Ethena积分活动的最后机会，并探讨在不同收益与流动性需求下的最佳策略。

首先，让我们简要了解Ethena的运作机制。用户向项目方提供稳定币，项目方随后在交易所购买stETH等流动性质押衍生品(LSD)，同时做空ETH以实现对冲。这种策略既能获得ETH质押收益，又能从做空的资金费率中获利。在牛市环境下，由于资金费率较高，Ethena的收益也相应提升。

Ethena主要提供两种代币产品：

1. sUSDe：这是一种能够享受原生利息的代币。其与USDe的汇率会随时间稳步上升，反映了累积的利息。需要注意的是，将sUSDe转换为USDe需要7天的解锁期。

2. USDe：这是一种无利息代币，主要用于在DeFi生态中构建流动性池等。底层资产的收益会转移给sUSDe，从而提高sUSDe的收益率。大部分积分奖励都集中在USDe上。普通用户通常只能通过去中心化交易所(DEX)将USDe与USDC/USDT互换，这个过程可能会产生少量的交易损耗。

接下来，我们将根据不同的收益预期和流动性需求，推荐几种参与Ethena积分活动的最佳方案。

1. Zircuit+USDe：这是目前无锁定期方案中收益最高的选择，且仍有可用额度。用户可以将USDe存入Zircuit平台，不仅能获得7倍的Ethena积分，还能同时获取Zircuit的原生积分。此方案的一大优势是可以随时提取资金，Zircuit是一个受到知名风投青睐的二层网络解决方案。

2. 锁定USDe：这种方式提供了最大的参与额度，收益和流动性均衡。直接锁定USDe可以获得10倍的积分奖励，但需要7天的解锁期。目前这种方式仍有较多可用额度。

3. 锁定Curve USDe LP：这种方法收益较高，但流动性较差，且可用额度有限。用户需要锁定Ethena官网流动性页面中显示的LP代币，可以获得15倍的积分奖励。然而，这种方式需要21天的解锁期，且解锁期间没有收益。考虑到积分活动即将结束，这种方式的机会成本较高。如果您认为未来的挖矿收益远不及当前，可以考虑此选项，但目前额度已接近饱和，建议密切关注并在有新额度时迅速行动。

4. 持有sUSDe：这种方式提供了较高的稳定币本位收益，但积分奖励较少。sUSDe仅能获得1倍的积分奖励，但可以获得高达67%的原生收益（即稳定币本位收益）。值得注意的是，将sUSDe转换为USDe需要7天的解锁期，流动性一般。用户也可以选择通过DEX以折价方式卖出sUSDe。

5. Pendle/Gearbox USDe：这些策略理论上可以获得极高的收益，但目前已无可用额度。在某DEX上，利用收益代币(YT)可以实现200倍的积分奖励。而在某借贷平台上，对USDe进行循环借贷可以加杠杆获取最高90倍的积分。然而，这两种方案的额度都已用尽，且存在不小的亏损风险，仅建议有丰富经验的专业人士参与。

综上所述，用户可以根据自身的流动性需求和风险承受能力，选择上述方案中最适合的策略。其他未提及的方案要么在流动性和收益方面不及上述选项，要么在收益较高的情况下流动性不如已介绍的方案，因此不再赘述。